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受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機和國內(nèi)抑制資產(chǎn)泡沫政策的影響,，今年以來滬深A(yù)股下跌幅度名列全球股市第二,，市場對中國經(jīng)濟下半年“二次探底”爭論的持續(xù)不斷。結(jié)合最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù),，北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心的宣宇判斷是,，下半年中國經(jīng)濟仍將保持平穩(wěn)較快增長,，二次探底的風(fēng)險已過。(6月21日《上海證券報》)
人們注意到,，現(xiàn)在無論是官方還是一些學(xué)者,，都認(rèn)為還不確定中國經(jīng)濟是否存在“二次探底”。在他們看來,，盡管局部動蕩不斷,，但世界經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢仍然強于預(yù)期，中國出口仍將保持高增長態(tài)勢,；至于投資,，在經(jīng)歷去年的超常規(guī)增長后，現(xiàn)有的大規(guī)�,；A(chǔ)設(shè)施投資以及民間投資領(lǐng)域和范圍大大拓寬將支撐中國投資繼續(xù)保持強勁增長,。
基于上述認(rèn)識，他們認(rèn)為,，“二次探底”真會出現(xiàn)也只是假象,。也許他們都還處于麻木階段，原因就是根據(jù)目前無論國際和國內(nèi)發(fā)生的經(jīng)濟事件及數(shù)據(jù)包括股市,，都是在明確地反映經(jīng)濟正在探底而不是是否探底,。然而，也有部分經(jīng)濟學(xué)家仍保持清醒的頭腦,，直言中國經(jīng)濟二次探底不可避免,。
近日，在“2010西南證券財富高峰論壇”上,，中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)教授許小年以《二次探底不可避免》為主題闡述了自己對中國經(jīng)濟的擔(dān)憂,。他表示，無論是美國還是中國都存在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題,，結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行,；中國由于過度儲蓄、過度依賴外貿(mào),，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也嚴(yán)重失衡,；美國的泡沫體現(xiàn)在房地產(chǎn)上，中國的泡沫則體現(xiàn)在實體經(jīng)濟的產(chǎn)能過剩上,。
許小年的分析有一定道理,。金融危機爆發(fā)后,，為保證中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，國家強化投資對經(jīng)濟的拉動作用,。而4萬億元經(jīng)濟刺激計劃出臺后,，各地許多項目集中上馬。某些產(chǎn)業(yè)特別是一些常規(guī)制造業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過�,，F(xiàn)象,，一些基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域也存在類似產(chǎn)能過剩問題。大量信貸資金投向重復(fù)建設(shè)項目或產(chǎn)能過剩項目,，不僅有違經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的發(fā)展目標(biāo),，也給銀行信貸質(zhì)量帶來了風(fēng)險。
實際上,，在當(dāng)前的財政刺激計劃和房地產(chǎn)這兩個領(lǐng)域中,，政策取向搖擺不定，經(jīng)濟大起大落的風(fēng)險陡增,。這兩個在中國經(jīng)濟走出危機中發(fā)揮重大作用而又極具爭議的引擎,，正在明顯減速。一個主觀情況是,，4月,、5月國內(nèi)的政策和金融形勢發(fā)生了重要的變化。為防止通貨膨脹,，決策層出臺了一系列樓市新政,，市場對此已有明顯反應(yīng)：股市近來一直萎靡不振,，其表現(xiàn)在全球市場叨陪末座,。
一是財政刺激計劃退出。中國經(jīng)濟去年的保八,，以及今年上半年的良好增長勢頭,，保守點說，有一半是政府投資,，也就是財政刺激計劃的功勞,。而刺激計劃退出，不可避免地會影響經(jīng)濟增長,。財政刺激計劃雖然保了經(jīng)濟增長,，但龐大的資金，主要流入了效率低下的國有壟斷部門,，以及對就業(yè)沒有多少意義的大項目上,。在一定程度上，加劇了壟斷力量,，延緩了結(jié)構(gòu)性改革,。
二是嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控,。4月17日，國務(wù)院發(fā)布“新國十條”,，措辭嚴(yán)厲,，盡顯決策層遏制房價過快上漲的決心。不過,，人們真正擔(dān)心的是,，某些政策下手過重，反而產(chǎn)生大量的副作用,。這就提出了一個問題,，目前所用的治理方法是否錯配，更深的憂慮在于,，以往“一放就亂,，一亂就收，一收就死”的怪圈,，是否會再次重演,。
因而，一些人輕言中國經(jīng)濟“二次探底”風(fēng)險已過去顯然站不住腳,。中國要保持經(jīng)濟增長還得靠國家的財政政策,，而實際情況是國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上的問題還沒有解決，光靠投資來拉動整個經(jīng)濟無異于飲鴆止渴,。中國的投資主要靠政府部門主導(dǎo),，明年國家可投資項目將比今年有所減少，產(chǎn)能過剩問題愈發(fā)嚴(yán)重,，政府投資很難持續(xù)高速增長,。
當(dāng)前，一些急,、難問題的解決也沒有突破,。特別是近期公布的中國制造業(yè)和汽車銷售數(shù)據(jù)，都不理想,。而且人們對財政刺激計劃退出和房價及房地產(chǎn)市場的擔(dān)憂,，已經(jīng)傳遞到房產(chǎn)之外的行業(yè)去了。現(xiàn)在的調(diào)控措施是限制房地產(chǎn)業(yè)上游的土地和資金的供應(yīng),，這樣,，下游的房地產(chǎn)投資行為把價值往上游傳輸?shù)逆湕l完全斷了，房地產(chǎn)就真的成了沒有價值的零和游戲,。 |