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對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，市場(chǎng)的理解主要分兩種：第一種是提高消費(fèi)在GDP中的比例,；第二種是引導(dǎo)投資更多地偏向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，提高我國(guó)固定資本存量中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的占比,。
仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn),，這是兩個(gè)截然不同的命題,，二者所需要的條件和基礎(chǔ)并不相同,。我們認(rèn)為不宜對(duì)消費(fèi)轉(zhuǎn)型期望過(guò)高,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型真正的突破口在于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資,。
不宜對(duì)消費(fèi)轉(zhuǎn)型期望過(guò)高
對(duì)于提高消費(fèi)占比的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型模式,，我們認(rèn)為市場(chǎng)可能期望過(guò)高。
驅(qū)動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的基本因素,，在于“國(guó)民經(jīng)濟(jì)中勞動(dòng)者的收入增長(zhǎng)”,、“收入分配格局的變化”以及“與消費(fèi)形成互補(bǔ)關(guān)系的基礎(chǔ)設(shè)施的供給”。在財(cái)政刺激政策的作用下,，2009年中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施供給出現(xiàn)了較大的改善,，然而另外制約消費(fèi)的勞動(dòng)力收入增長(zhǎng)緩慢以及收入分配格局變化微弱，這決定了2010年中國(guó)消費(fèi)需求雖繼續(xù)增長(zhǎng)可期,，但對(duì)其幅度的期望不宜過(guò)大,。
一個(gè)長(zhǎng)期的誤解是，中國(guó)消費(fèi)低的原因在于高儲(chǔ)蓄率,。一些新的研究發(fā)現(xiàn),，造成中國(guó)消費(fèi)占比GDP長(zhǎng)期偏低的癥結(jié)不是老百姓熱衷儲(chǔ)蓄不愿花錢(qián)，實(shí)際上,，GDP中的勞動(dòng)者報(bào)酬在數(shù)值上一直非常接近于私人消費(fèi)支出,，最終消費(fèi)支出/勞動(dòng)者報(bào)酬在2003年以來(lái)的8年時(shí)間中,，一直穩(wěn)定于85%的較高水平，這說(shuō)明“可用于消費(fèi)的收入”已經(jīng)消費(fèi)得差不多了,。
消費(fèi)占比偏低的根本原因,，在于工資收入占比GDP的份額出現(xiàn)趨勢(shì)性下降：GDP收入法中的工資收入占比從2003的49.6%下降至2009年的38%；同期居民最終消費(fèi)占比由42%下降至35%,。
不難看出,，提高消費(fèi)在GDP支出中的占比，意味著需要提高勞動(dòng)者報(bào)酬在GDP收入分配中的占比,。
各國(guó)經(jīng)驗(yàn)顯示,，消費(fèi)占比趨勢(shì)性提高的契機(jī)，在于勞動(dòng)力供不應(yīng)求,，出現(xiàn)一輪較大的工資上漲,，并由此引發(fā)一輪較難治理的通貨膨脹。這構(gòu)成勞動(dòng)者報(bào)酬在GDP中占比提升的前提,。日本發(fā)生在上世紀(jì)70年代,，美國(guó)發(fā)生在上世紀(jì)70年代、80年代上半段以及90年代上半段,，韓國(guó)發(fā)生在1988~1993年,。
而這樣的變化中國(guó)目前仍未確切地看到，中國(guó)近7年實(shí)際工資增長(zhǎng)率有3年為負(fù),，7年平均增長(zhǎng)率為-0.6%,，由于催化劑尚未出現(xiàn)，談消費(fèi)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中占比的系統(tǒng)性提升,，還為時(shí)過(guò)早,。
消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在哪里
就消費(fèi)改觀的驅(qū)動(dòng)因素而言，2010年中國(guó)消費(fèi)的機(jī)會(huì)很大程度上來(lái)自財(cái)政投資帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施供給改善,。
由于基礎(chǔ)設(shè)施與消費(fèi)形成密切的互補(bǔ)關(guān)系,，比如道路、電力設(shè)施,、電視信號(hào),、自來(lái)水管道與汽車、家電消費(fèi)存在明顯的正相關(guān)關(guān)系,。
按照1985年可比價(jià)格,，城鎮(zhèn)人均實(shí)際總收入1999年約為1671元，2008年農(nóng)村人均實(shí)際總收入為1715元,，已略高于1999年城市的水平,。但是，在收入相當(dāng)?shù)乃较�,，農(nóng)村耐用品消費(fèi)明顯少于城市：2008年農(nóng)村每百戶家庭擁有彩電,、電冰箱,、電腦、空調(diào),、洗衣機(jī)數(shù)量分別為99.2,、30.2、5.4,、9.8,、49.1臺(tái)，分別比1999年城市每百戶家庭擁有的相同耐用品少12,、48,、0.5、15,、42臺(tái),。
出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因,，在于農(nóng)村地區(qū)道路有限,、電網(wǎng)老舊、電壓不穩(wěn),、電價(jià)高昂,、自來(lái)水缺乏，大大限制了農(nóng)村地區(qū)對(duì)現(xiàn)代耐用消費(fèi)品的需求,。由此可見(jiàn),，基礎(chǔ)設(shè)施的情況對(duì)于消費(fèi)有著深遠(yuǎn)影響。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的真正突破口
相對(duì)于消費(fèi)提升,，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資本存量在我國(guó)總固定資本存量中的占比提升更加值得期待,。從2010年下半年開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資中找到真正的突破口,。
向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,，本質(zhì)上是投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中,，這一變化將較消費(fèi)占比的提升擁有更加堅(jiān)實(shí)的收入來(lái)源,，用于消費(fèi)的收入對(duì)應(yīng)的是GDP收入法中的勞動(dòng)者報(bào)酬，用于投資的收入則是GDP收入法中的“營(yíng)業(yè)盈余”以及“固定資產(chǎn)折舊”,，營(yíng)業(yè)盈余與折舊兩部分收入之和占GDP的比重高達(dá)46%,，至2009年，該筆資金約為16萬(wàn)億元人民幣,，其中折舊為5.1萬(wàn)億元,，營(yíng)業(yè)盈余10.9萬(wàn)億元，1993年以來(lái),，我國(guó)（營(yíng)業(yè)盈余+折舊）/固定資本形成的指標(biāo)由0.82持續(xù)上升至2009年的1.12,，較高的折舊循環(huán)資金和企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成了我國(guó)投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型重要的資金保障,。
2010年上半年，中國(guó)面臨的是一個(gè)總需求膨脹,、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的局面,。在這種情況下，全面推出新興產(chǎn)業(yè)扶持政策,，無(wú)疑將會(huì)加大經(jīng)濟(jì)熱度和通脹風(fēng)險(xiǎn),。4月份地產(chǎn)新政的出臺(tái)，客觀上將使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)熱度下降,，已經(jīng)膨脹的總需求必須先把該壓的壓下來(lái),，之后才有空間進(jìn)行方向性、戰(zhàn)略性的提升,。
我們認(rèn)為,，保持總需求（總支出）平穩(wěn)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì),、就業(yè)形勢(shì)的平穩(wěn),，仍是政策追求的目標(biāo)，增加投資支出正是新興產(chǎn)業(yè)扶持政策將首先形成的客觀效果,，這將與地產(chǎn)調(diào)控形成的總需求減少遙相抵消,。
筆者以為，下半年政策大的布局是,，以抑制地產(chǎn)需求作為穩(wěn)定房?jī)r(jià)的手段和代價(jià),，另外兩大塊需求——出口、消費(fèi)維穩(wěn),，同時(shí)力推新興產(chǎn)業(yè)扶持政策,，增加支出，盡可能彌補(bǔ)因地產(chǎn)調(diào)控帶來(lái)的總需求和就業(yè)缺口,。根據(jù)公開(kāi)信息,，這些產(chǎn)業(yè)將包括節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè),、生物產(chǎn)業(yè),、新能源、新能源汽車,、高端裝備制造業(yè)和新材料,。 |