進入2010年后,，因為前期各種刺激政策的滯后作用，使得中國經(jīng)濟過熱的苗頭顯現(xiàn),，再加上部分地區(qū)房地產(chǎn)價格的大幅上漲及部分農(nóng)產(chǎn)品價格的波動,，政府開始采取緊縮的宏觀政策，從而使中國經(jīng)濟的前景變得不明朗,。為了理清思路,，我們先看兩個相左的觀點。
部分學者認為,，中國未來一段時間主要面臨的是通脹威脅,，其依據(jù)主要有以下幾個方面：一是從2009年底開始，國內(nèi)的CPI同比與環(huán)化均已出現(xiàn)上漲的趨勢,，并且可以看到,，它的變化與2003年和2007年的趨勢非常相似；二是2009年政府采取了寬松的貨幣和財政政策,，如果貨幣中性原理有效,，今年下半年會出現(xiàn)通脹壓力；三是國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能釋放,，加上原材料價格上漲,，使近幾個月工業(yè)品出廠價格（PPI）攀升；四是央行測算的國內(nèi)產(chǎn)能缺口,，已處于12年來高位,，缺口為正，意味著經(jīng)濟增長速度超過潛在經(jīng)濟增速,，預警過熱苗頭；五是工資整體上升,，消費者信心不斷上漲,。所以,，中國經(jīng)濟在未來一段時間面臨著可能的通脹局面。
有人提出,，未來通脹最大的威脅可能潛伏在房地產(chǎn)市場,。房地產(chǎn)市場吸引了大量資金，2009年有3.1萬億新增信貸流向個人住房貸款和房地產(chǎn)開發(fā)貸款,，全國住房交易金額超過6萬億元,，2010年一季度又增加了8000多億元�,？梢酝扑�,，2009年近10萬億新投放貨幣很大程度上被房地產(chǎn)吸收了。房地產(chǎn)市場在政策密集調控下面臨調整,，上述巨量資金可能出逃，將大量釋放流動性,，從而加大通脹壓力,。
另外一些學者則認為中國可能面臨著通縮的局面，其主要依據(jù)一是在《華爾街日報》5月份進行的調查中,，十位接受調查的經(jīng)濟學家中有八人認為,，中國第四季度的經(jīng)濟增長速度比第三季度慢，他們大多數(shù)人還預測,，2010年中國經(jīng)濟增速將進一步放慢至9%左右,；國內(nèi)部分投行認為二季度GDP會掉到9.5%，三季度大概為9.9%,，四季度為8.8%,，把單季GDP增長率畫一個圖，就是向下走的M形走勢,。二是一些經(jīng)濟領先指標,，如宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)已有高位下調的跡象。三是中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）編制的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)從四月份的55.7%回落到五月份的53.9%,，生產(chǎn)指數(shù)從四月份的59.1%回落到五月份的58.2%,，新訂單指數(shù)從四月份的59.3%回落到54.8%,出口訂單指數(shù)從54.5%回落到53.8%。四是投資動力下降,，除了2010年一季度全國固定資產(chǎn)投資增速放緩外,，如果把北京、上海,、江蘇,、浙江、廣東,、山東和福建這七省市單列的話,，會發(fā)現(xiàn)這七省市占中國GDP比重的一半左右,，但從投資增速來看卻比其他地區(qū)慢上10個百分點左右。五是從長期來看,，中國豐富的勞動力資源優(yōu)勢正在消失,，勞動成本上升，中國快速的經(jīng)濟增長期有可能很快結束,。由上述結果可以推斷,，防通縮比防通脹更緊迫。
中國真的會在上述結果中選一個嗎,？筆者以為,，這兩個極端狀況不會成為現(xiàn)實，中國走的可能是中間路線,。我們的判斷依據(jù)為：
第一,，雖然從短期看，經(jīng)濟維持在10%以上的增長率有些困難,，但是應該看到,，在較長一段時期內(nèi)，中國經(jīng)濟處在一個加速上升通道內(nèi),，按照我們的推算,，這一過程將維持到2035年附近。采用“三和法”估計中國增長Logisitic增長模型,，其結果由模擬的中國人均GDP
Logisitic增長曲線大約在49至50期（2034-2035年）出現(xiàn)拐點,。同樣按我們的計算，2015年中國勞動年齡峰值人口為10.2億人（第一次峰值）,，勞動力總供給估算為7.9億,。但是，此后勞動力年齡人口不會馬上持續(xù)下降,，在2022-2030年之間將有一個短暫的上升（第二次峰值）或緩慢下降階段,。至2035年左右，中國勞動年齡人口將出現(xiàn)持續(xù)下降趨勢,。以此推算,，中國人口紅利的最終消失，將發(fā)生在2030年之后,。在此背景條件下,，中國經(jīng)濟當前有強勁的內(nèi)在增長動力，所以,，只要政策操作不失誤,，經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重通縮的可能性不大。
第二,，2009年CPI為負,，2010年價格會出現(xiàn)恢復性的上升,，但幅度不會太大,，不可能出現(xiàn)大幅度的通脹,。眾所周知，貨幣中性即使在市場已經(jīng)完善的發(fā)達經(jīng)濟體也只是長期有效,。2009年國內(nèi)信貸確實放的比較多,，但其中有相當一部分進入了土地開發(fā)、城市基礎設施建設等領域,，這些信貸相當于開發(fā)了一個潛在的資源庫,，是一個潛在資源的貨幣化過程，它并不一定就會在短期影響價格的變動,。從CPI變化的環(huán)比看,，我們也看不出價格有不斷上升的明顯趨勢，而且當前的價格上漲具有結構性特征,，是否會擴散還有待觀察,。在目前國際經(jīng)濟形勢不明朗，國內(nèi)商品總供求基本平衡的情況下,，出現(xiàn)大幅通脹的可能性并不大,。
第三，各種先行指標及消費者信心指數(shù),，目前都在比較正常的范圍內(nèi)波動,，它們現(xiàn)在的高低變化，很大程度上可能是對宏觀政策變化的一種反應,，只要宏觀政策本身是穩(wěn)定的,，這些指標應該也不會大幅度波動。
第四,，外部環(huán)境現(xiàn)在情況不明朗,，但總的趨勢應該不會比金融危機的時候更嚴重，如大宗商品價格上漲的動力不足,，外需也不能過度看好,。所以，他們對中國經(jīng)濟的影響,，可能比想象的要小,。
第五，目前中國經(jīng)濟還處在一個受外部沖擊后的恢復過程中,，很多統(tǒng)計指標顯示的結果是矛盾的,，人們的預期也并不穩(wěn)定，這時,，我們不能確定經(jīng)濟的趨勢性變化,。所以,，通脹與通縮的結論都不一定符合實際的經(jīng)濟情況。
由此可見,，目前中國的宏觀經(jīng)濟走勢,，尚處在一個方向的選擇過程中，沒有出現(xiàn)向某一個極端發(fā)展的趨勢,。我們預計,，2010年的價格水平會有一個相對溫和的上升，但幅度有限,，并不會形成嚴重的通脹,。當然，應該注意到經(jīng)濟進一步上漲的動力確實有可能衰減,，但也不會出現(xiàn)掉頭快速向下的情況,，只要宏觀政策操作上沒有大的失誤，未來一段時間,，經(jīng)濟有可能在潛在增長率附近波動,，不會出現(xiàn)嚴重的通縮，所謂滯脹的局面也不會出現(xiàn),，但過緊的宏觀政策,，有可能放緩經(jīng)濟恢復的步伐。
目前中國的宏觀經(jīng)濟走勢,，尚處在一個方向的選擇過程中,，沒有出現(xiàn)向某一個極端發(fā)展的趨勢。我們預計,，2010年的價格水平會有一個相對溫和的上升,，但幅度有限，并不會形成嚴重的通脹,。當然,，應該注意到經(jīng)濟進一步上漲的動力確實有可能衰減，但也不會出現(xiàn)掉頭快速向下的情況,，只要宏觀政策操作上沒有大的失誤,，未來一段時間，經(jīng)濟有可能在潛在增長率附近波動,，不會出現(xiàn)嚴重的通縮,，所謂滯脹的局面也不會出現(xiàn)，但過緊的宏觀政策,，有可能放緩經(jīng)濟恢復的步伐,。
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