進入2010年后,，因為前期各種刺激政策的滯后作用,，使得中國經濟過熱的苗頭顯現(xiàn),，再加上部分地區(qū)房地產價格的大幅上漲及部分農產品價格的波動,，政府開始采取緊縮的宏觀政策,，從而使中國經濟的前景變得不明朗,。為了理清思路,，我們先看兩個相左的觀點,。
部分學者認為,，中國未來一段時間主要面臨的是通脹威脅,，其依據主要有以下幾個方面：一是從2009年底開始，國內的CPI同比與環(huán)化均已出現(xiàn)上漲的趨勢,，并且可以看到,，它的變化與2003年和2007年的趨勢非常相似；二是2009年政府采取了寬松的貨幣和財政政策,，如果貨幣中性原理有效,，今年下半年會出現(xiàn)通脹壓力；三是國內工業(yè)產能釋放,，加上原材料價格上漲,，使近幾個月工業(yè)品出廠價格（PPI）攀升；四是央行測算的國內產能缺口,，已處于12年來高位,，缺口為正，意味著經濟增長速度超過潛在經濟增速,，預警過熱苗頭,；五是工資整體上升，消費者信心不斷上漲,。所以,，中國經濟在未來一段時間面臨著可能的通脹局面。
有人提出，未來通脹最大的威脅可能潛伏在房地產市場,。房地產市場吸引了大量資金,，2009年有3.1萬億新增信貸流向個人住房貸款和房地產開發(fā)貸款，全國住房交易金額超過6萬億元,，2010年一季度又增加了8000多億元,。可以推算,，2009年近10萬億新投放貨幣很大程度上被房地產吸收了,。房地產市場在政策密集調控下面臨調整，上述巨量資金可能出逃,，將大量釋放流動性,，從而加大通脹壓力。
另外一些學者則認為中國可能面臨著通縮的局面,，其主要依據一是在《華爾街日報》5月份進行的調查中,，十位接受調查的經濟學家中有八人認為，中國第四季度的經濟增長速度比第三季度慢,，他們大多數人還預測,，2010年中國經濟增速將進一步放慢至9%左右；國內部分投行認為二季度GDP會掉到9.5%,，三季度大概為9.9%,，四季度為8.8%，把單季GDP增長率畫一個圖,，就是向下走的M形走勢,。二是一些經濟領先指標，如宏觀經濟景氣指數已有高位下調的跡象,。三是中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）編制的采購經理人指數（PMI）中制造業(yè)采購經理指數從四月份的55.7%回落到五月份的53.9%,，生產指數從四月份的59.1%回落到五月份的58.2%，新訂單指數從四月份的59.3%回落到54.8%,出口訂單指數從54.5%回落到53.8%,。四是投資動力下降,，除了2010年一季度全國固定資產投資增速放緩外，如果把北京,、上海,、江蘇、浙江,、廣東,、山東和福建這七省市單列的話，會發(fā)現(xiàn)這七省市占中國GDP比重的一半左右,，但從投資增速來看卻比其他地區(qū)慢上10個百分點左右,。五是從長期來看,，中國豐富的勞動力資源優(yōu)勢正在消失，勞動成本上升,，中國快速的經濟增長期有可能很快結束,。由上述結果可以推斷，防通縮比防通脹更緊迫,。
中國真的會在上述結果中選一個嗎,？筆者以為，這兩個極端狀況不會成為現(xiàn)實,，中國走的可能是中間路線,。我們的判斷依據為：
第一，雖然從短期看,，經濟維持在10%以上的增長率有些困難,，但是應該看到，在較長一段時期內,，中國經濟處在一個加速上升通道內,，按照我們的推算，這一過程將維持到2035年附近,。采用“三和法”估計中國增長Logisitic增長模型,，其結果由模擬的中國人均GDP
Logisitic增長曲線大約在49至50期（2034-2035年）出現(xiàn)拐點。同樣按我們的計算,，2015年中國勞動年齡峰值人口為10.2億人（第一次峰值）,，勞動力總供給估算為7.9億。但是,，此后勞動力年齡人口不會馬上持續(xù)下降,，在2022-2030年之間將有一個短暫的上升（第二次峰值）或緩慢下降階段。至2035年左右,，中國勞動年齡人口將出現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。以此推算,，中國人口紅利的最終消失,，將發(fā)生在2030年之后。在此背景條件下,，中國經濟當前有強勁的內在增長動力,，所以，只要政策操作不失誤,，經濟出現(xiàn)嚴重通縮的可能性不大,。
第二，2009年CPI為負,，2010年價格會出現(xiàn)恢復性的上升,，但幅度不會太大,，不可能出現(xiàn)大幅度的通脹。眾所周知,，貨幣中性即使在市場已經完善的發(fā)達經濟體也只是長期有效,。2009年國內信貸確實放的比較多，但其中有相當一部分進入了土地開發(fā),、城市基礎設施建設等領域,，這些信貸相當于開發(fā)了一個潛在的資源庫，是一個潛在資源的貨幣化過程,，它并不一定就會在短期影響價格的變動,。從CPI變化的環(huán)比看，我們也看不出價格有不斷上升的明顯趨勢,，而且當前的價格上漲具有結構性特征,，是否會擴散還有待觀察。在目前國際經濟形勢不明朗,，國內商品總供求基本平衡的情況下,，出現(xiàn)大幅通脹的可能性并不大。
第三,，各種先行指標及消費者信心指數,，目前都在比較正常的范圍內波動，它們現(xiàn)在的高低變化,，很大程度上可能是對宏觀政策變化的一種反應,，只要宏觀政策本身是穩(wěn)定的，這些指標應該也不會大幅度波動,。
第四,，外部環(huán)境現(xiàn)在情況不明朗，但總的趨勢應該不會比金融危機的時候更嚴重,，如大宗商品價格上漲的動力不足,，外需也不能過度看好。所以,，他們對中國經濟的影響,，可能比想象的要小。
第五,，目前中國經濟還處在一個受外部沖擊后的恢復過程中,，很多統(tǒng)計指標顯示的結果是矛盾的，人們的預期也并不穩(wěn)定,，這時,，我們不能確定經濟的趨勢性變化。所以,，通脹與通縮的結論都不一定符合實際的經濟情況,。
由此可見,，目前中國的宏觀經濟走勢，尚處在一個方向的選擇過程中,，沒有出現(xiàn)向某一個極端發(fā)展的趨勢,。我們預計，2010年的價格水平會有一個相對溫和的上升,，但幅度有限,，并不會形成嚴重的通脹。當然,，應該注意到經濟進一步上漲的動力確實有可能衰減,，但也不會出現(xiàn)掉頭快速向下的情況，只要宏觀政策操作上沒有大的失誤,，未來一段時間,，經濟有可能在潛在增長率附近波動，不會出現(xiàn)嚴重的通縮,，所謂滯脹的局面也不會出現(xiàn),，但過緊的宏觀政策，有可能放緩經濟恢復的步伐,。
目前中國的宏觀經濟走勢,，尚處在一個方向的選擇過程中，沒有出現(xiàn)向某一個極端發(fā)展的趨勢,。我們預計,，2010年的價格水平會有一個相對溫和的上升，但幅度有限,，并不會形成嚴重的通脹,。當然，應該注意到經濟進一步上漲的動力確實有可能衰減,，但也不會出現(xiàn)掉頭快速向下的情況,，只要宏觀政策操作上沒有大的失誤，未來一段時間,，經濟有可能在潛在增長率附近波動,，不會出現(xiàn)嚴重的通縮，所謂滯脹的局面也不會出現(xiàn),，但過緊的宏觀政策，有可能放緩經濟恢復的步伐,。
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