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美元指數(shù)近日一路飆升,，先后突破了87、88點(diǎn)高位,。從今年1月4日至今,，美元指數(shù)已上漲了約14.11%。在美元指數(shù)的貨幣權(quán)重中,，歐元占57.6%,；日元占13.6%；英鎊11.9%,，三種貨幣占到美元指數(shù)權(quán)重的83.1%,，這三種貨幣走勢(shì)基本能夠反映美元指數(shù)的變化，換言之,，美元如今的持續(xù)升值恰恰主要得益于這三種貨幣的走弱,。
屈指算來，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)暴發(fā)至今也快半年了,，期間歐元對(duì)美元一直是貶值的,。去年10月初，希臘政府宣布2009年政府財(cái)政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將分別達(dá)到12.7%和113%,，隨后惠譽(yù),、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪等相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)，希臘債務(wù)危機(jī)暴發(fā),。由于歐盟對(duì)救助希臘一直遲疑不決,，歐元不斷下滑。最終歐盟和IMF出臺(tái)了一系列救助措施,，希臘的債務(wù)壓力有所緩解,，但是投資者對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景仍存疑慮，聯(lián)合救助“治標(biāo)不治本”,，短期內(nèi)能夠防止希臘違約,，但從長期來看，主權(quán)債務(wù)國家仍然面臨削減財(cái)政赤字,、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長的艱巨任務(wù),，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性較大，歐元前景仍令人擔(dān)憂,。5月22日隨著西班牙央行接管了一家小型儲(chǔ)蓄銀行,，市場擔(dān)心歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能會(huì)逐步向銀行體系滲透，歐元繼續(xù)下滑,。最近匈牙利政客為了選舉得分而指責(zé)前政府隱瞞財(cái)政債務(wù)狀況,以及美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期,，又加劇了投資者避險(xiǎn)情緒，歐元繼續(xù)大幅度下挫。美元兌歐元匯率從1月4日的1:1.4389升值到6月7日的1:1.1959元,，美元對(duì)歐元升值了20.32%,。
英國也被高赤字高債務(wù)深深纏繞。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),，2009年英國政府的財(cái)政赤字占GDP的12.3%,，在主要國家中僅略低于希臘的12.7%。在今年3月底為止的上一財(cái)政年度,，英國政府的財(cái)政赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1454億英鎊,；截至今年1月底，英國政府的公共債務(wù)凈額總計(jì)8485億英鎊,，占GDP的60%,。由于英國財(cái)政赤字和公共債務(wù)高企，英鎊對(duì)美元也大幅度貶值,；此外由于英國經(jīng)濟(jì)增長乏力,，之前又因?yàn)橹衅谶x舉不確定性較大，對(duì)沖資金大肆做空英鎊,。5月11日保守黨領(lǐng)袖卡梅倫入主唐寧街10號(hào)組建英國新一屆政府,，新首相表示將著手解決高額財(cái)政赤字難題，同時(shí)財(cái)政大臣奧斯本5月24日提出在本財(cái)政年度內(nèi)將削減政府開支62億英鎊,，強(qiáng)調(diào)將采取進(jìn)一步措施削減飆升的政府財(cái)政赤字，英鎊因此有所回升,。不過,，鑒于保守黨和自民黨組成的新政府是英國
“二戰(zhàn)”以來的首個(gè)聯(lián)合政府，且兩黨治國理念大有沖突,，大選之后的政治不確定性以及投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂仍揮之不去,，英鎊弱勢(shì)可能還會(huì)繼續(xù)。自今年以來,，美元兌英鎊匯率從1月4日的1:1.6142升值到6月7日的1:1.45028,，升值了11.30%。
由于前一階段的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī),，日元因成了避險(xiǎn)貨幣而有所走強(qiáng),。但是日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)太差，內(nèi)閣交替太頻繁,，投資者總有對(duì)日本政局不穩(wěn)定的擔(dān)憂,，由于不滿美國駐日沖繩普天間軍事基地搬遷方案，迫于國內(nèi)政治壓力,，鳩山由紀(jì)夫首相6月2日閃電辭職,。6月4日原副首相兼財(cái)政大臣菅直人出任為第94任首相，因菅直人過去曾表示不支持強(qiáng)勢(shì)日元，市場預(yù)期本屆政府可能會(huì)支持弱勢(shì)日元,。而美元兌日元在5月21日6月7日的短短的兩個(gè)星期內(nèi),，升值了2.43%。
雖說這一輪美元強(qiáng)勢(shì)是由非美貨幣的弱勢(shì)造就的,，但美元能如此有序地波動(dòng),，說到底，還是憑借了美國對(duì)國際市場話語權(quán)的強(qiáng)力掌控,。從美聯(lián)儲(chǔ)到標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪,，再到彭博等信息供應(yīng)商，既執(zhí)國際貨幣政策之牛耳,，又掌握了上至各國政府下至公司企業(yè)的信用評(píng)級(jí),，還幾乎壟斷了金融市場一線交易員和分析師的信息渠道。尤其美國投行的觸角已深深潛入到國家層面,，這種對(duì)國際話語權(quán)的強(qiáng)力掌控,，使得每輪市場的大起大落，幾乎都會(huì)成了美國投機(jī)資本的財(cái)富收割機(jī),。
因?yàn)槿嗣駧艑?duì)美元匯率保持穩(wěn)定,，強(qiáng)勢(shì)美元也造就了強(qiáng)勢(shì)人民幣。人民幣對(duì)美元匯率穩(wěn)定,，則人民幣對(duì)歐元匯率,、英鎊、日元等貨幣匯率和美元對(duì)歐元,、英鎊,、日元等匯率的走勢(shì)基本相同：從1月4日到6月8日，人民幣對(duì)歐元匯率升值了19.71%,，對(duì)英鎊匯率升值了11.34%,，對(duì)日元升值了1.96%。在較短的時(shí)間內(nèi)人民幣對(duì)主要非美貨幣歐元,、英鎊和日元等升值幅度都較大,。
從近期的匯率走勢(shì)看，“弱勢(shì)貨幣造就了強(qiáng)勢(shì)美元,；強(qiáng)勢(shì)美元造就了強(qiáng)勢(shì)人民幣”,，如果美元繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，人民幣也必將繼續(xù)走強(qiáng),，人民幣名義有效匯率也將繼續(xù)上升,。而在鼓噪人民幣升值的一波壓力過去之后，美國人下一步會(huì)出什么牌,，我們得早做估計(jì),，沉著應(yīng)變,。
（作者系復(fù)旦大學(xué)國際金融系副教授） |