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筆者在上周的專欄中說過，歐洲金融危機本質(zhì)上是過度福利下的懶漢需求不能滿足的危機,。歐洲有關(guān)國家應(yīng)對危機的辦法是“縮減”福利支出,，即通過縮減財政支出平衡預(yù)算，力求使“主權(quán)債務(wù)”實現(xiàn)平衡,。在歐洲式“懶漢經(jīng)濟”沒有本質(zhì)改變前,，歐洲各國政府出于選舉的利益考慮，在縮減財政支出方面,，可能還會有反復(fù),。特別是出現(xiàn)從主權(quán)債務(wù)向商業(yè)金融債務(wù)延伸的時候，危機的蔓延程度可能超過外人想象,，或者外人可能“想象”危機超過前期的預(yù)期,。無論如何，現(xiàn)在不能低估歐盟體制下的危機的深度與廣度,，因為它不僅是一種“貨幣聯(lián)盟”的危機,，更是“國家聯(lián)盟”的危機。如果危機繼續(xù)深化,，不僅直接影響國際經(jīng)濟的態(tài)勢,，還會對世界政治產(chǎn)生直接的影響。
歐洲金融危機雖然是美國金融危機的延伸，但美國在金融危機時沒有出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機,，原因是全球相信美國經(jīng)濟有能力從危機中自我創(chuàng)新,，能通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)經(jīng)濟的再平衡。而近期美國發(fā)出的人造生命與前期奧巴馬政府鼓吹的低碳經(jīng)濟,，正是美國政府想從低碳能源革命與生物革命中實現(xiàn)重新成為經(jīng)濟領(lǐng)頭羊的努力,。歐洲金融危機冒頭之初，作為歐盟最具備實力的德國行動遲緩,，可能是危機擴大的原因之一,。綜觀歐盟各國，無論是美國危機暴發(fā)時的遲緩行動,，還是自家歐元區(qū)出現(xiàn)危機時磨磨蹭蹭的行為，都可以看成是歐元自身內(nèi)部行為不一致的表現(xiàn),。如果我們套用“陰謀論”的說法,，美國起頭的這輪金融危機，有可能將歐元壓迫得抬不起頭,，特別是歐洲懶漢們還躺著享受福利而不思進取的時候,，想通過貨幣聯(lián)盟與美國玩，恐怕最后將以失敗告終,。
遙想當(dāng)年歐元問世之初,，美國就通過科索沃戰(zhàn)爭有意打壓歐元。現(xiàn)在,，由于內(nèi)部問題加上美國外在金融危機的倒逼,，歐元有被打成二線貨幣之虞�,；赝麣v史,，在國家利益面前，美國人從不會輕易放棄歷史機遇,，放在今天,，那就是擴大歐盟危機的程度，讓意圖獨立行事的歐洲重新納入美國主導(dǎo)的體系內(nèi),，讓歐元區(qū)重新對美元言聽計從,，從而將歐元“綁架”。
對中國人來說,，這是必須格外關(guān)注的現(xiàn)象,。如果在美元壓力下，歐元深陷危機最終逐步成為美元的附庸,，人民幣將從二線的“對抗”貨幣躍升為美元的直接“對抗”對象,，特別是美國政客為了中期選舉的需要，有意將矛盾轉(zhuǎn)移國外的時候。
如果人民幣升值,，會對國內(nèi)經(jīng)濟有什么影響呢,？首先，最直接的影響是熱錢涌入,，據(jù)官方公開的說法,，現(xiàn)在涌入的熱錢不多，約300多億美元,，如果加上地下涌入的,，可能就不是這個數(shù)字了。熱錢逐步在中國市場囤積,，其最直接的后果是什么,？宏觀政策的失靈。剛剛落幕的中美戰(zhàn)略對話,，人民幣匯率問題奇怪地退居幕后而沒有成為雙邊對話交鋒的對象,。筆者認(rèn)為，這并非美國人不想讓人民幣升值,，而是美國利用其在“創(chuàng)新”項目上的相對優(yōu)勢,，先獲得中國國家采購的“國民待遇”，擴大美國商品的出口陣地,。
在中美貿(mào)易逆差的背后,，是美國對中國高科技出口的封鎖政策，但對于高價出口以低碳名義的商品,，美國將有利可圖,。美國如果在碳交易權(quán)上取得進展，通過讓中國享有“市場經(jīng)濟”國家待遇的同時,，就會出現(xiàn)中國為降低碳排放而高價進口美國碳技術(shù)的現(xiàn)象,。因此，筆者預(yù)期,，有關(guān)碳排放權(quán),，將是中美未來戰(zhàn)略對話中不可回避的話題，美國一旦在碳排放權(quán)上取得進展,，就會回過頭來再在貨幣匯率上做文章,，擴大美元在中國的陣地，到時人民幣升值如果成為現(xiàn)實,，以美元為代表的國際資本,，就可能撲向中國的資本品。無論是房地產(chǎn)還是股市,，如果剛好在宏觀調(diào)控下出現(xiàn)“調(diào)整”,，國際資本涌入將是適逢其時,，利潤空間巨大。因此,，美國這次戰(zhàn)略對話的潛臺詞,，是先擴大在中國的商品市場陣地，再擴大美元在中國的市場范圍,，然后再用資本來獲得超額利潤,。當(dāng)然，這僅僅是筆者的推測,，但愿不要真正出現(xiàn)這樣的結(jié)果,。
由此觀之，在還沒有把握確保經(jīng)濟不出現(xiàn)W型趨勢的時候,，中國宏觀政策就得保證一定的力度和熱度,，以防備國際資本通過商品、貨幣和資本的“組合拳”來抄底,，所以,，無論是地產(chǎn)政策還是資本市場的政策，穩(wěn)定仍然是壓倒一切的任務(wù),。當(dāng)然，宏觀政策的調(diào)整是因為擔(dān)心通貨膨脹,，尤其是氣候反常農(nóng)業(yè)收成可能不理想,，物價上漲有可能突破3%的政策邊界。但是,，從這30多年中國宏觀政策與通貨膨脹的博弈來看,，筆者以為，只要產(chǎn)能過剩條件存在,，只要月度物價指數(shù)在5%以內(nèi),，政策上就不必過分強調(diào)“通貨膨脹”預(yù)期。
（作者系華寶證券研究所所長） |