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筆者在上周的專欄中說(shuō)過(guò)，歐洲金融危機(jī)本質(zhì)上是過(guò)度福利下的懶漢需求不能滿足的危機(jī),。歐洲有關(guān)國(guó)家應(yīng)對(duì)危機(jī)的辦法是“縮減”福利支出,，即通過(guò)縮減財(cái)政支出平衡預(yù)算，力求使“主權(quán)債務(wù)”實(shí)現(xiàn)平衡,。在歐洲式“懶漢經(jīng)濟(jì)”沒(méi)有本質(zhì)改變前,，歐洲各國(guó)政府出于選舉的利益考慮，在縮減財(cái)政支出方面,，可能還會(huì)有反復(fù),。特別是出現(xiàn)從主權(quán)債務(wù)向商業(yè)金融債務(wù)延伸的時(shí)候，危機(jī)的蔓延程度可能超過(guò)外人想象,，或者外人可能“想象”危機(jī)超過(guò)前期的預(yù)期,。無(wú)論如何，現(xiàn)在不能低估歐盟體制下的危機(jī)的深度與廣度,，因?yàn)樗粌H是一種“貨幣聯(lián)盟”的危機(jī),，更是“國(guó)家聯(lián)盟”的危機(jī),。如果危機(jī)繼續(xù)深化，不僅直接影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)的態(tài)勢(shì),，還會(huì)對(duì)世界政治產(chǎn)生直接的影響,。
歐洲金融危機(jī)雖然是美國(guó)金融危機(jī)的延伸，但美國(guó)在金融危機(jī)時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī),，原因是全球相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)有能力從危機(jī)中自我創(chuàng)新,，能通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的再平衡,。而近期美國(guó)發(fā)出的人造生命與前期奧巴馬政府鼓吹的低碳經(jīng)濟(jì),，正是美國(guó)政府想從低碳能源革命與生物革命中實(shí)現(xiàn)重新成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊的努力。歐洲金融危機(jī)冒頭之初,，作為歐盟最具備實(shí)力的德國(guó)行動(dòng)遲緩,，可能是危機(jī)擴(kuò)大的原因之一。綜觀歐盟各國(guó),，無(wú)論是美國(guó)危機(jī)暴發(fā)時(shí)的遲緩行動(dòng),，還是自家歐元區(qū)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)磨磨蹭蹭的行為，都可以看成是歐元自身內(nèi)部行為不一致的表現(xiàn),。如果我們套用“陰謀論”的說(shuō)法,，美國(guó)起頭的這輪金融危機(jī)，有可能將歐元壓迫得抬不起頭,，特別是歐洲懶漢們還躺著享受福利而不思進(jìn)取的時(shí)候,，想通過(guò)貨幣聯(lián)盟與美國(guó)玩，恐怕最后將以失敗告終,。
遙想當(dāng)年歐元問(wèn)世之初,，美國(guó)就通過(guò)科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)有意打壓歐元。現(xiàn)在,，由于內(nèi)部問(wèn)題加上美國(guó)外在金融危機(jī)的倒逼,，歐元有被打成二線貨幣之虞�,；赝麣v史,，在國(guó)家利益面前，美國(guó)人從不會(huì)輕易放棄歷史機(jī)遇,，放在今天,，那就是擴(kuò)大歐盟危機(jī)的程度，讓意圖獨(dú)立行事的歐洲重新納入美國(guó)主導(dǎo)的體系內(nèi),，讓歐元區(qū)重新對(duì)美元言聽(tīng)計(jì)從,，從而將歐元“綁架”。
對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō),，這是必須格外關(guān)注的現(xiàn)象,。如果在美元壓力下,，歐元深陷危機(jī)最終逐步成為美元的附庸，人民幣將從二線的“對(duì)抗”貨幣躍升為美元的直接“對(duì)抗”對(duì)象,，特別是美國(guó)政客為了中期選舉的需要,，有意將矛盾轉(zhuǎn)移國(guó)外的時(shí)候。
如果人民幣升值,，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有什么影響呢,？首先，最直接的影響是熱錢涌入,，據(jù)官方公開(kāi)的說(shuō)法,，現(xiàn)在涌入的熱錢不多，約300多億美元,，如果加上地下涌入的,，可能就不是這個(gè)數(shù)字了。熱錢逐步在中國(guó)市場(chǎng)囤積,，其最直接的后果是什么,？宏觀政策的失靈。剛剛落幕的中美戰(zhàn)略對(duì)話,，人民幣匯率問(wèn)題奇怪地退居幕后而沒(méi)有成為雙邊對(duì)話交鋒的對(duì)象,。筆者認(rèn)為，這并非美國(guó)人不想讓人民幣升值,，而是美國(guó)利用其在“創(chuàng)新”項(xiàng)目上的相對(duì)優(yōu)勢(shì),，先獲得中國(guó)國(guó)家采購(gòu)的“國(guó)民待遇”，擴(kuò)大美國(guó)商品的出口陣地,。
在中美貿(mào)易逆差的背后,，是美國(guó)對(duì)中國(guó)高科技出口的封鎖政策，但對(duì)于高價(jià)出口以低碳名義的商品,，美國(guó)將有利可圖,。美國(guó)如果在碳交易權(quán)上取得進(jìn)展，通過(guò)讓中國(guó)享有“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”國(guó)家待遇的同時(shí),，就會(huì)出現(xiàn)中國(guó)為降低碳排放而高價(jià)進(jìn)口美國(guó)碳技術(shù)的現(xiàn)象,。因此，筆者預(yù)期,，有關(guān)碳排放權(quán),，將是中美未來(lái)戰(zhàn)略對(duì)話中不可回避的話題，美國(guó)一旦在碳排放權(quán)上取得進(jìn)展,，就會(huì)回過(guò)頭來(lái)再在貨幣匯率上做文章,，擴(kuò)大美元在中國(guó)的陣地，到時(shí)人民幣升值如果成為現(xiàn)實(shí),，以美元為代表的國(guó)際資本,，就可能撲向中國(guó)的資本品,。無(wú)論是房地產(chǎn)還是股市，如果剛好在宏觀調(diào)控下出現(xiàn)“調(diào)整”,，國(guó)際資本涌入將是適逢其時(shí),，利潤(rùn)空間巨大。因此,，美國(guó)這次戰(zhàn)略對(duì)話的潛臺(tái)詞,，是先擴(kuò)大在中國(guó)的商品市場(chǎng)陣地，再擴(kuò)大美元在中國(guó)的市場(chǎng)范圍,，然后再用資本來(lái)獲得超額利潤(rùn),。當(dāng)然，這僅僅是筆者的推測(cè),，但愿不要真正出現(xiàn)這樣的結(jié)果,。
由此觀之,，在還沒(méi)有把握確保經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)W型趨勢(shì)的時(shí)候,，中國(guó)宏觀政策就得保證一定的力度和熱度，以防備國(guó)際資本通過(guò)商品,、貨幣和資本的“組合拳”來(lái)抄底,，所以，無(wú)論是地產(chǎn)政策還是資本市場(chǎng)的政策,，穩(wěn)定仍然是壓倒一切的任務(wù),。當(dāng)然，宏觀政策的調(diào)整是因?yàn)閾?dān)心通貨膨脹,，尤其是氣候反常農(nóng)業(yè)收成可能不理想,，物價(jià)上漲有可能突破3%的政策邊界。但是,，從這30多年中國(guó)宏觀政策與通貨膨脹的博弈來(lái)看,，筆者以為，只要產(chǎn)能過(guò)剩條件存在,，只要月度物價(jià)指數(shù)在5%以內(nèi),，政策上就不必過(guò)分強(qiáng)調(diào)“通貨膨脹”預(yù)期。
（作者系華寶證券研究所所長(zhǎng)） |