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18日,，美元指數(shù)已攀升到最高87.46,。以不到半年的時(shí)間，比年初的77.88上升了超過12%,。美元指數(shù)的上漲,，已成為全球金融市場(chǎng)的重要現(xiàn)象。
這次美元的上漲,，既有主動(dòng)上漲的一面,，也有被動(dòng)上漲的一面。主動(dòng)的因素在于,，在貨幣比優(yōu)的過程中,，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)從2009年第三季度開始復(fù)蘇，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的局面比歐元區(qū),、日本和英國(guó)都好。被動(dòng)上漲的一面在于,，在全球各貨幣比劣的過程中,，與歐元、英鎊等幣種相比,，美元顯得更好,。
由于歐盟諸多國(guó)家隨時(shí)可能爆發(fā)嚴(yán)重的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，因此歐洲貨幣會(huì)一直受到債務(wù)問題的壓制,。并且債務(wù)問題具有長(zhǎng)期性,。可以說,，美元指數(shù)自2002年年初以來的長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束,，其長(zhǎng)期上漲空間已經(jīng)打開。
由于美元在全球經(jīng)濟(jì)生活中的極端重要性,，因此美元的長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)將給世界經(jīng)濟(jì)帶來極為深刻的影響,。
從中期來看，美元強(qiáng)勢(shì)將對(duì)全球金融市場(chǎng)造成壓力,。從2009年3月開始,，全球金融市場(chǎng)開始預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，伴隨著美元的走軟,，全球股票市場(chǎng),、大宗商品市場(chǎng)、能源期貨市場(chǎng)都牛氣沖天,。未來由于美元進(jìn)入強(qiáng)勢(shì),，過去那些追逐較高收益的資金將會(huì)逐漸流回美國(guó)，因此除了美國(guó)本土市場(chǎng)外,，全球其他地區(qū)的金融市場(chǎng)將面臨失血的窘境,。根據(jù)最新的數(shù)據(jù),，2010年1、2,、3月份,，凈流入美國(guó)的資金分別為150億、471億和1405億美元,。
美元走強(qiáng)將影響全球“退出”經(jīng)濟(jì)刺激政策的實(shí)施,。由于美元升值，因此美國(guó)的輸入物價(jià)指數(shù)總體上會(huì)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì),，對(duì)于美國(guó)的物價(jià)指數(shù)有壓制作用,。5月19日，美國(guó)勞工部發(fā)布4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）報(bào)告顯示,，經(jīng)過調(diào)整后下跌0.1%,，能源、住房,、汽車以及服裝價(jià)格均出現(xiàn)下跌,，這是美國(guó)CPI在2009年3月以來的首次下降。在不計(jì)食品和能源價(jià)格的情況下,，美國(guó)4月核心CPI與上月持平,，年升0.9%，是自1966年1月以來的最低數(shù)值,。由于物價(jià)指數(shù)走低,，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不存在通脹壓力，將給予美聯(lián)儲(chǔ)更長(zhǎng)時(shí)間維持低利率的空間,。那么,，其他經(jīng)濟(jì)體的升息時(shí)間和空間也會(huì)受到相應(yīng)牽制，尤其是那些貨幣匯率盯住美元的經(jīng)濟(jì)體,。這樣,，全球退出經(jīng)濟(jì)刺激政策的步伐會(huì)放慢或停滯，從而會(huì)給除美國(guó)外的其他經(jīng)濟(jì)體帶來滯脹的風(fēng)險(xiǎn),。
美元重新走強(qiáng)，還將嚴(yán)重影響國(guó)際貿(mào)易格局,，重新劃分世界經(jīng)濟(jì)版圖,。由于美元的走強(qiáng)主要體現(xiàn)在相對(duì)于歐系貨幣和商品貨幣走強(qiáng)，因此將有利于歐洲和商品貨幣國(guó)家的出口,，有利于這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。但是，由于亞洲地區(qū)的貨幣相對(duì)于美元處于震蕩和相對(duì)的固定狀態(tài),，因此亞洲經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)的出口將不會(huì)受益于美元的強(qiáng)勢(shì),，相反,，亞洲貨幣會(huì)跟隨美元相對(duì)于歐洲和商品貨幣國(guó)家升值，出口因此會(huì)受到打擊,，因此對(duì)于亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)或復(fù)蘇會(huì)造成阻力,。而由于美國(guó)的逆差主要來自于亞洲地區(qū)，因此美國(guó)的貿(mào)易狀況對(duì)于美元匯率的依賴反而不是很大,。
美元的長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì),，將會(huì)極大地加強(qiáng)和穩(wěn)固美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，使得國(guó)際貨幣體系的變革出現(xiàn)停滯,。美元的走強(qiáng),，將使得全球主要經(jīng)濟(jì)體的央行不得不重新調(diào)整外匯的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，增加美元的份額,。因此,，美元的走強(qiáng)，又重新將全球更大程度地捆綁在美國(guó)和美元的列車上,，未來更不容易擺脫美國(guó)和美元的影響,。
（作者單位：東航國(guó)際金融） |