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市場猜測政策正在轉(zhuǎn)向,，由于房價未跌而股價大跌,，放松調(diào)控的呼聲不絕于耳。5月18日地產(chǎn)股的上漲,，給調(diào)控放松,、政策轉(zhuǎn)向論者提供了強大的精神支持。
可惜,，這樣的精神支撐無法持久,。中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不可能中斷，地產(chǎn)股反彈不可能持久,。
5月13日晚,，溫家寶總理在天津考察時提出，要進一步加強經(jīng)濟運行監(jiān)測,，密切關(guān)注和正確分析形勢的發(fā)展變化,，把困難和問題考慮得更充分一些。他強調(diào)宏觀調(diào)控要“適時適度”,，要注重宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合,，防止多項政策疊加的負面影響，始終合理把握政策力度,。
5月17日，國家主席胡錦濤在人民大會堂同德國總統(tǒng)克勒舉行會談,。胡錦濤指出,，當前，世界經(jīng)濟復蘇的基礎(chǔ)仍不牢固,，各國應(yīng)該繼續(xù)堅持刺激經(jīng)濟的舉措,，繼續(xù)加強合作。中國愿同德方加強在二十國集團框架內(nèi)的合作,，推動國際金融體系和國際金融機構(gòu)改革不斷取得積極成果,。
有人猜測，中國是否被下跌的大宗商品嚇破了膽,，是否對房地產(chǎn)市場的調(diào)控出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn),？這種可能性基本不存在。中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整進入深水區(qū),，如果此次調(diào)整不成功,，那么中國經(jīng)濟不僅無法保住已有的30年改革開放的成果,，也將喪失未來的30年發(fā)展機遇。但調(diào)整并不等于整垮房地產(chǎn)企業(yè),，而是促使房地產(chǎn)企業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)走上健康發(fā)展的軌道,。
從房地產(chǎn)市場來說，就是從投資主導轉(zhuǎn)向消費主導,，從投資品估值轉(zhuǎn)向消費品估值,。相應(yīng)的，房地產(chǎn)塊板的估值也會下降,，與普通制造業(yè)估值看齊,，萬科成長一百倍的壯觀歷史景象一去不復返。
為了博超跌反彈,，5月18日,，近24億資金搶買房地產(chǎn)股，但這是缺乏主心骨的趨勢性資金,，而不是看中長期價值的地產(chǎn)股護法,。房地產(chǎn)企業(yè)被低估了嗎？根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類,，目前地產(chǎn)板塊2009年整體預測市盈率為23.67倍,，2010年預測市盈率為17倍，同期上證綜指這兩項數(shù)值分別為20.62倍與16.74倍,。房地產(chǎn)板塊的四大龍頭股“招保萬金”的這兩項數(shù)值更低,，分別在18-21倍和14-15倍。5月18日,，萬科市盈率17.9倍,，保利地產(chǎn)市盈率22.7倍，同期的代表型制造企業(yè)格力14.5倍,，海螺水泥18.2倍,，東風汽車13.7倍，上海汽車24.5倍,。地產(chǎn)股與制造企業(yè)基本持平,。如果房地產(chǎn)新政見效，房地產(chǎn)企業(yè)贏利下降,，那么房地產(chǎn)企業(yè)的估值就會顯得過高,，就如現(xiàn)在高高在上的長虹一樣，以475倍市盈率孤懸于上,，不堪重負,。
與半年前相比，地產(chǎn)股估值是過低了。截至4月末,，短短半年多,，地產(chǎn)板塊指數(shù)上漲超過150％。據(jù)不完全統(tǒng)計,，相關(guān)個股漲幅高達三四倍,。但地產(chǎn)股上漲的背景是2009年4月以后，房地產(chǎn)成為升值最快,、最重要的投資品種,。與此相應(yīng)的新聞背景是，地王頻出,、樓價飛漲,、開發(fā)商捂盤、購房者排隊,、炒房團四處出擊……如今地產(chǎn)股走下神壇,，他們正在從投資品向消費品回歸的途中。
房地產(chǎn)板塊是中國資產(chǎn)品泡沫的象征,。如果地產(chǎn)板塊就此一飛沖天,，說明地產(chǎn)調(diào)控半途夭折，中國經(jīng)濟將從地產(chǎn)泡沫回歸信貸泡沫,，說明從房地產(chǎn)作為抵押品將創(chuàng)造出源源不斷的資金四處蔓延,。如果地產(chǎn)股在市場平穩(wěn)中下挫，說明房地產(chǎn)在調(diào)控中完成本輪轉(zhuǎn)型,。
我們的稅費政策鼓勵了房地產(chǎn)投資打壓了實體經(jīng)濟,，費盡千辛萬苦從事實體經(jīng)濟不如炒一幢樓。房地產(chǎn)市場的畸形發(fā)展也對中國房地產(chǎn)企業(yè)不利,，只追求規(guī)模擴張,、不思質(zhì)量進取。在房價上漲階段,，各類投機者叢集房地產(chǎn)業(yè),，泥沙俱下、魚龍混雜,。中國的多數(shù)建筑壽命只有30年，既無低碳更無審美,，從出生伊始就像一堆建筑垃圾,。好企業(yè)無法脫穎而出，連標志性企業(yè)萬科都走上了“贏利靠通脹,、成長靠投資”的怪圈,，萬科一直追求的低碳建筑沒有真正發(fā)端，他們忙于圈地、忙于和各類諸侯比拼,。
中國的宏觀經(jīng)濟政策與證券市場取向明確,，中西部需要制造業(yè)，中國城市化需要房地產(chǎn)業(yè),，但房地產(chǎn)業(yè)必須回歸制造業(yè)的本行之中,，而不能在信貸、投資市場成為定乾坤者,。所謂適度寬松與刺激經(jīng)濟,，只要有助于經(jīng)濟平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，都是適度,；只要有助于中國重要基礎(chǔ)建設(shè)與高科技產(chǎn)業(yè)的投資,，都在鼓勵之列。央票回籠不是略寬了嗎,？這就是微調(diào),。
以為政策大逆轉(zhuǎn)，以為中國經(jīng)濟將重回磚塊經(jīng)濟老路,，以為地產(chǎn)股回到投資主導的前20年美妙市場,，實在是看錯了行情，認錯了門,。 |