隨著股市下行,，對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控政策的質(zhì)疑聲越來(lái)越大,。
第一個(gè)質(zhì)疑,，對(duì)于房地產(chǎn)太過嚴(yán)厲，已經(jīng)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì),；第二個(gè)質(zhì)疑,，打壓房地產(chǎn)不應(yīng)誤傷股市；第三,，打壓房地產(chǎn)就是打壓銀行與房地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股,，就是傷害中國(guó)經(jīng)濟(jì)、傷害投資者,。
樓市下挫是擠壓泡沫的必然結(jié)果,，股市下挫是擠壓泡沫與上市公司未來(lái)盈利預(yù)期下降以及隱形泡沫作用的結(jié)果。房地產(chǎn)調(diào)控到關(guān)鍵階段,，不能因?yàn)閴毫Χ薪z毫放松,。
應(yīng)該承認(rèn)一個(gè)事實(shí),，打壓房地產(chǎn)必然影響到上游資源型企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并且中國(guó)需求下降影響到全球大宗商品市場(chǎng),。原油價(jià)格暴跌，有色金屬大跌,，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延,。今年一路上升的鋼價(jià)開始掉頭向下，到4月底主要鋼材價(jià)格跌幅達(dá)數(shù)百元,，地產(chǎn),、鋼鐵等板塊節(jié)節(jié)下挫。數(shù)個(gè)月間,，水泥,、家居、建材等都將有一輪調(diào)整,。
擠壓房地產(chǎn)泡沫,，必然意味著投資需求弱化，更意味著瘋狂的房地產(chǎn)與相關(guān)行業(yè)會(huì)處于一輪明顯的退燒期,，這是市場(chǎng)下行的必然結(jié)果,。目前的鋼鐵、原油,、鋁等價(jià)格的下挫是正常反應(yīng),，難道市場(chǎng)價(jià)格維持在去年的高位才算正常？難道鐵礦石價(jià)格發(fā)燒到澳大利亞數(shù)次加息才算正常,？
經(jīng)歷一輪急速調(diào)整,，大宗商品價(jià)格大幅回落，但尚未到低位,。如果中國(guó)的保障型住房與必須的基建能夠彌補(bǔ)缺口,，鋼鐵等行業(yè)的價(jià)格下挫將維持在可以承受的范圍之內(nèi)。去年大宗商品價(jià)格上升沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐,，屬天量信貸吹起的資產(chǎn)泡沫與需求,。以至投資者于明知產(chǎn)能過剩還在不斷收購(gòu)、進(jìn)口,，出現(xiàn)倉(cāng)庫(kù)爆倉(cāng)的情況,。而今年擠壓信貸泡沫與大宗商品價(jià)格泡沫，在此過程中,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)微弱的復(fù)蘇曙光,，出現(xiàn)去庫(kù)存化現(xiàn)象。以銅為例,，上周倫銅庫(kù)存達(dá)到50萬(wàn)噸以下,，鋁庫(kù)存在450萬(wàn)噸附近,，較上上周減少近3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨小幅上升了50~150元/噸,，保稅庫(kù)的銅流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，同時(shí)交易所庫(kù)存減少8300噸，表明國(guó)內(nèi)消費(fèi)存在,，工業(yè)品的下游需求正在恢復(fù),。4月份的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)印證了這一點(diǎn)，但毫無(wú)疑問,，過熱的投資會(huì)降速,，未來(lái)的制造業(yè)指數(shù)必然下降。
至關(guān)重要的是,，在擠壓房地產(chǎn)泡沫的同時(shí),，繼續(xù)維持重點(diǎn)項(xiàng)目的基建投資、保障住房投資,，維持汽車,、家電等方面的消費(fèi)，這是避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)在房地產(chǎn)調(diào)控后硬著陸的關(guān)鍵步驟,。很明確,，政府對(duì)于汽車、家電等方面的消費(fèi)刺激政策還在延續(xù),，中國(guó)的高鐵時(shí)代建設(shè)緊鑼密鼓,，并沒有隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整而下挫。
房地產(chǎn)泡沫與股市泡沫有一定的相關(guān)度,，擠壓房地產(chǎn)泡沫難免影響股市,。
中國(guó)證券市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)性不強(qiáng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)上天,，證券市場(chǎng)入地,，案例屢見不鮮。2004年3月,、2007年8月,、2010年1月，M1與股市,、樓市峰值幾乎同時(shí)出現(xiàn),。股市、樓市都與貨幣流動(dòng)性密切相關(guān),，所謂樓市股市蹺蹺板,，只是暫時(shí)現(xiàn)象，不符合投資市場(chǎng)規(guī)律,。中國(guó)股市今年與狹義貨幣供應(yīng)同比降幅一致,，M1自1月份以來(lái)下跌了9個(gè)百分點(diǎn),。去年7月，A股新開戶數(shù)量達(dá)到每周70萬(wàn)的峰值,；而今年4月份迄今平均新開戶數(shù)量?jī)H為31.8萬(wàn),。流動(dòng)性越大，資金在缺乏管制的情況下向股市與樓市流動(dòng),。由于房地產(chǎn)企業(yè)的股價(jià)自1月份以來(lái)已下跌逾27%,，自2009年7月達(dá)到峰值以來(lái)已下跌逾45%，引發(fā)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上市公司下行,，導(dǎo)致大盤藍(lán)籌股下挫,。
去年我國(guó)股指上漲不快是有意為之的結(jié)果,，但融資與再融資額卻是全球第一,。包括香港交易所在內(nèi)，中國(guó)各證交所2009年通過首次公開發(fā)行（IPO）募集的資金額超過美國(guó)一倍,。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù),，中國(guó)內(nèi)地交易所的融資總額達(dá)到244億美元。如果沒有瘋狂的融資與再融資,，我國(guó)的股指將與巴西等國(guó)試比高,，因此，股指的平穩(wěn)并不代表中國(guó)證券市場(chǎng)沒有泡沫,。融資與再融資的壓力延續(xù)到今年,，為了保證去年銀行制造的信貸泡沫不至于成為壞賬，銀行在資本市場(chǎng)需要補(bǔ)充數(shù)千億的資本金,。作為中國(guó)四大國(guó)有銀行改革的最后一場(chǎng)大戰(zhàn)役,，農(nóng)行的IPO如箭在弦，預(yù)計(jì)今年7月上市,，達(dá)到300億美元,，超過工行的融資紀(jì)錄。
如果說去年房地產(chǎn)是顯性泡沫,，那么證券市場(chǎng)的泡沫則是隱性的,，主要表現(xiàn)在融資、再融資市場(chǎng),，表現(xiàn)在注資,、重組等杠桿的拉長(zhǎng)，表現(xiàn)在中小盤股與創(chuàng)業(yè)板上市公司的瘋狂估價(jià),。
對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控應(yīng)該審慎,，密切關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尋找到實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受力的安全邊際,。同時(shí),，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控必須是堅(jiān)決的,，給予市場(chǎng)以明確預(yù)期，使市場(chǎng)資金毫不猶豫地轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),，為中國(guó)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。
房地產(chǎn)泡沫高漲時(shí)呼吁刺泡，房地產(chǎn)泡沫略有下降大呼實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以承受,，急地方政府之所急尋找土地財(cái)政的合理性,；看到菜價(jià)上漲呼吁加息，看到股市下跌呼吁保持流動(dòng)性,，所謂經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的投降主義與機(jī)會(huì)主義,，莫此為甚。
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