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由于投資者擔(dān)心希臘債務(wù)危機(jī)可能蔓延至其他國(guó)家,，近來歐美股市一度暴跌,。日前，經(jīng)合組織（OECD）秘書長(zhǎng)古里亞以及西班牙政府高官紛紛嚴(yán)厲抨擊了有關(guān)將西班牙與希臘相提并論的觀點(diǎn),。這時(shí)候,，必須警惕歐洲債務(wù)危機(jī)成為一個(gè)“自我實(shí)現(xiàn)”的預(yù)言,。
國(guó)際金融危機(jī)告訴我們，在危機(jī)當(dāng)中,，每一個(gè)市場(chǎng)參與者的理性選擇,，往往會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的非理性選擇。具體來說,，在希臘債務(wù)危機(jī)當(dāng)中,，每個(gè)投資者都會(huì)擔(dān)心希臘“破產(chǎn)”，從而拋售希臘國(guó)債或者拒絕購買新的希臘國(guó)債,，以規(guī)避可能的損失,。但當(dāng)每個(gè)投資者都采取這一看似理性的行動(dòng)之時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)非理性的結(jié)局：希臘國(guó)債價(jià)格急劇下跌,，收益率大幅攀升,，最終導(dǎo)致希臘融資成本劇增,，無法發(fā)行新的國(guó)債，希臘反而更加快速地接近“破產(chǎn)”邊緣,。
對(duì)于歐洲債務(wù)問題來說,，目前市場(chǎng)一方面擔(dān)心，由歐元區(qū)其他成員國(guó)和國(guó)際貨幣基金組織提供的1100億歐元的救助資金,，難以徹底讓希臘擺脫債務(wù)危機(jī),；另一方面，又擔(dān)心歐元區(qū)其他國(guó)家,，特別是債務(wù)負(fù)擔(dān)較重,、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡的葡萄牙和西班牙重蹈希臘的覆轍。
從國(guó)際金融危機(jī)和希臘債務(wù)危機(jī)的發(fā)展過程可以看到,，投資者越是擔(dān)心葡萄牙和西班牙陷入債務(wù)危機(jī),，這兩個(gè)國(guó)家越有可能更加快速地滑向危機(jī)邊緣。要想阻止這一情況發(fā)生,，從相關(guān)國(guó)家到歐元區(qū),，再到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和財(cái)經(jīng)評(píng)論人士，都必須扮演“負(fù)責(zé)任”的角色,，否則危機(jī)很可能進(jìn)一步蔓延和惡化,。
從葡萄牙和西班牙來說，兩國(guó)政府必須盡量公開自己的赤字和債務(wù)問題,，并拿出切實(shí)有效的財(cái)政緊縮措施,，從而努力贏得投資者信心。相對(duì)于希臘,，葡萄牙和西班牙的財(cái)政赤字和公共債務(wù)水平都低很多,，而且，兩國(guó)政府沒有“掩蓋”債務(wù)問題的歷史,，其可信度遠(yuǎn)非希臘政府可比,。另外，葡萄牙政府此前也曾有過成功降低財(cái)政赤字的記錄,，這一次葡萄牙政府財(cái)政再次出現(xiàn)問題,，很大程度上是國(guó)際金融危機(jī)的后果，而并非政府“揮霍無度”,。西班牙政府在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前,，甚至多年存在財(cái)政盈余。
現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是,，葡萄牙和西班牙,，甚至包括歐盟、歐元區(qū)其他國(guó)家,、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織以及國(guó)際貨幣基金組織等等,，能否把這些情況及時(shí)傳遞給投資者，從而緩解市場(chǎng)擔(dān)憂情緒,。
從歐元區(qū)來講,，必須總結(jié)救助希臘的教訓(xùn)，做好最壞的打算,，即便是葡萄牙和西班牙陷入危機(jī),，歐元區(qū)也要能及時(shí)拿出有效的應(yīng)對(duì)辦法，而不能把所有決策建立在葡萄牙和西班牙不會(huì)出現(xiàn)問題的樂觀假設(shè)之上,。首先,，歐元區(qū)成員國(guó)必須解決救助成員國(guó)的政治意愿問題，即為什么要救,。歐元區(qū)國(guó)家必須向國(guó)內(nèi)民眾解釋清楚,，救助陷入危機(jī)的成員是維護(hù)歐元穩(wěn)定、鞏固歐元區(qū)的唯一選擇,。一旦歐元出現(xiàn)問題,，所有國(guó)家都會(huì)受到?jīng)_擊。
二是必須解決救助機(jī)制問題,，即如何去救,。這個(gè)問題尤為重要，具體選擇包括：成員國(guó)政府之間的雙邊貸款,，一國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)受援國(guó)提供貸款,，歐洲央行為受援國(guó)發(fā)行國(guó)債提供某種形式的擔(dān)保等等。從希臘債務(wù)危機(jī)來看,，救助機(jī)制必須明確,、有力、具備可操作性,。只有這樣,，才能消除投資者擔(dān)憂情緒，穩(wěn)定市場(chǎng),，進(jìn)而為希臘,、葡萄牙和西班牙等國(guó)逐步削減赤字贏得時(shí)間。
對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來說,，現(xiàn)在也不是給危機(jī)“火上澆油”的時(shí)候,，簡(jiǎn)單、粗暴地連續(xù)下調(diào)葡萄牙或西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí),，將直接導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒升級(jí),，并使得危機(jī)加速惡化。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)既要看到葡萄牙和西班牙面臨的現(xiàn)實(shí)問題，又要對(duì)于兩國(guó)政府采取的應(yīng)對(duì)措施以及歐元區(qū)可能出臺(tái)的救助計(jì)劃進(jìn)行通盤考慮,。不能隨市場(chǎng)情緒起舞,，對(duì)出現(xiàn)問題的國(guó)家“落井下石”。
對(duì)于財(cái)經(jīng)評(píng)論人士和媒體來說,，也是一樣,，片面追求轟動(dòng)效應(yīng)，只會(huì)導(dǎo)致危機(jī)加速升級(jí),。所有的評(píng)論必須對(duì)歐洲債務(wù)問題做出全面,、客觀和深入的分析，洞察每個(gè)國(guó)家的不同情況,，避免將葡萄牙和西班牙與希臘混為一談,，從而產(chǎn)生誤導(dǎo)。 |