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從目前的條件來看,，按照正常渠道，希臘已無法走出債務(wù)危機(jī)了,。而一旦發(fā)生違約,，不管是否留在歐元區(qū)，希臘都只有債務(wù)重組,、宣布國(guó)家破產(chǎn)兩種選擇,。但不管怎么選擇，也只是把之前的債務(wù)解決掉而已,，要解決福利成本高,、貨幣政策喪失、勞動(dòng)力市場(chǎng)沒有競(jìng)爭(zhēng)力等根子問題,，退出歐元區(qū),，不能不說是利大于弊的。
如果說前幾個(gè)月不少人只是猜測(cè)希臘可能會(huì)被迫退出歐元區(qū),，或者南歐的葡萄牙和愛爾蘭等國(guó)會(huì)步希臘的債務(wù)危機(jī)的后塵的話,，那么隨著目前希臘局勢(shì)的惡化，這些猜測(cè)離現(xiàn)實(shí)又近了一步了,。雖然希臘總理和雅典高官一再聲稱,，希臘絕對(duì)不會(huì)退出歐元區(qū)，但是現(xiàn)在這些話的可信度已經(jīng)大打折扣,。不是嗎,，希臘高官聲稱絕對(duì)不會(huì)向國(guó)際貨幣基金組織請(qǐng)求援助的高調(diào)表態(tài)言猶在耳，那邊希臘就同意了歐盟峰會(huì)達(dá)成的對(duì)于希臘的“歐盟-國(guó)際貨幣基金組織（EU-IMF）”模式的援助協(xié)議,。幾周前,，希臘高官信誓旦旦聲稱，籌集資金不成問題,，不需要啟動(dòng)援助計(jì)劃,，但一轉(zhuǎn)眼，希臘總理帕潘德里歐4月23日卻已正式請(qǐng)求啟動(dòng)EU-IMF模式援助方案,。
沒奈何,，形勢(shì)比人強(qiáng)。現(xiàn)在希臘的局勢(shì)已到了爆炸的邊緣,。就在昨天,，希臘的10年期國(guó)債的收益率已攀升到9.67%、2年期國(guó)債收益率已達(dá)到15.31%,，而僅僅兩周前,，上述兩個(gè)數(shù)據(jù)還分別為6.66%和5.98%,。相比之下，4月28日德國(guó)國(guó)債收益率10年期為2.92%,、2年期為0.748%,。標(biāo)準(zhǔn)普爾信評(píng)公司已斷然將希臘的長(zhǎng)、短期主權(quán)債信評(píng)分別由BBB+和A-2調(diào)降至BB+和B,，展望負(fù)向,，已淪至垃圾等級(jí)。希臘國(guó)債進(jìn)入垃圾債券級(jí)別,，加上這種收益率激烈攀升的速度,，實(shí)際上已讓希臘無法承受這么高的發(fā)債成本，即讓希臘無法在市場(chǎng)上發(fā)債,。在5月19日之前,，希臘就有大約90億歐元的債務(wù)到期。因此,，目前的局勢(shì),，火燒眉毛，希臘除了緊急向歐盟和國(guó)際貨幣基金組織尋求援助以外,，實(shí)在也已沒有其他路好走了,。
但是，尋求援助之路也不好走,。5月9日,，德國(guó)將舉行地方選舉，而德國(guó)民意是反對(duì)為希臘的過錯(cuò)買單的,。德國(guó)對(duì)于希臘的援助之事一時(shí)定不下來,，不排除最近幾周內(nèi)形勢(shì)會(huì)更多朝著不利于希臘的方向變化。如果德國(guó)最終拒絕給予援助,，那么希臘的危機(jī)會(huì)加速惡化,，并會(huì)迅速蔓延至南歐幾個(gè)債務(wù)問題嚴(yán)重的國(guó)家，屆時(shí)歐元區(qū)和歐盟則池魚之殃難免,。即使是選舉過后,，德國(guó)政府最終同意對(duì)希臘施以援手，但是希臘則必須答應(yīng)德國(guó)苛刻的援助條件,，就是快速削減財(cái)政赤字,，把債務(wù)占GDP的比例快速降下來。至于國(guó)際貨幣基金組織的援助條件,，恐怕只會(huì)比柏林方面還要嚴(yán)厲,。而這對(duì)于希臘來說，無疑是前門驅(qū)走了狼,，后門又來了虎,。
希臘之所以財(cái)政赤字和債務(wù)危機(jī)累積到今天這個(gè)地步,，主要是三個(gè)原因造成的，一是脫離自身?xiàng)l件在社會(huì)福利上迅速向歐盟看齊,，二是勞動(dòng)力成本高昂,，三是急速擴(kuò)張性的財(cái)政政策。時(shí)間再看遠(yuǎn)一些,，即使是目前希臘能夠獲得援助,，也不過是聊解燃眉之急，根本性的麻煩還在后面,。為了獲得援助，承諾大幅度削減赤字,，則必得增加稅收和削減福利,、降低工資。而這幾個(gè)削減赤字的辦法,，都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成阻礙,，并且會(huì)激化社會(huì)矛盾。在希臘政府前期實(shí)施一些緊縮措施后,，希臘的一些工會(huì)不斷發(fā)動(dòng)示威游行強(qiáng)烈反對(duì),。而未來進(jìn)一步的緊縮，無疑會(huì)遭遇更多的反對(duì),。
即使希臘能信守承諾開始實(shí)施緊縮的財(cái)政政策,，但是存量和新增的債務(wù)還是希臘的不能承受之重。目前希臘的債務(wù)總額約2800億歐元,，歐盟和國(guó)際貨幣基金組織承諾的援助金額為450億歐元,。據(jù)估算，希臘未來需要的援助金額可能需要900億歐元,。歐盟峰會(huì)達(dá)成的給予希臘援助的貸款利率是5%,，雖然比目前市場(chǎng)的發(fā)債成本低很多，但是希臘的債務(wù)實(shí)際上還是在增加,，每增加一億,，都等于是給希臘早已不堪再負(fù)重的肩上再加上一塊磚石。
真想要解決赤字問題和債務(wù)危機(jī),，除了冒極大的風(fēng)險(xiǎn)削減赤字以外,，只能寄希望于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但現(xiàn)實(shí)是,，全球經(jīng)濟(jì)很難重返2007年之前的高速增長(zhǎng)路徑,，而且時(shí)下還在復(fù)蘇初期，復(fù)蘇和增長(zhǎng)前景都不具備可靠性,，尤其希臘目前的勞動(dòng)力市場(chǎng)不具備競(jìng)爭(zhēng)性,，同時(shí)其經(jīng)濟(jì)的兩大支柱旅游和航運(yùn)業(yè)又太受制于外界,，所以未來幾年內(nèi)，希臘想靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展來走出危機(jī),，難度是非常大的,，不確定因素太多。而緊縮政策,，必然也會(huì)造成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷甚至萎縮,。
所以，從目前的條件來看,，按照正常渠道,，希臘已無法走出債務(wù)危機(jī)了。即使是5月19日暫時(shí)從違約的邊緣走開,，但是風(fēng)險(xiǎn)猶存,。所以對(duì)于希臘來說，與其宣稱絕不會(huì)違約和不會(huì)退出歐元區(qū)（當(dāng)然這種姿態(tài)是必須保持的）,，還不如準(zhǔn)備在違約發(fā)生時(shí)該怎么應(yīng)付,。
一旦違約發(fā)生，不管是否留在歐元區(qū),，希臘都只有兩種選擇,，一是債務(wù)重組，一是宣布國(guó)家破產(chǎn),。當(dāng)然,，若是第一個(gè)方式，償還的債務(wù)比例高些,，或者只是延期償還,，對(duì)于希臘的信譽(yù)還好些，而后者對(duì)于希臘的信譽(yù)可能是致命的,，但是可以賴掉很大比例的債務(wù),。不管希臘選擇債務(wù)重組，或者選擇國(guó)家破產(chǎn),，也只是把之前的債務(wù)解決掉而已,，但是加入歐元區(qū)后導(dǎo)致的福利成本高、貨幣政策喪失,、勞動(dòng)力市場(chǎng)沒有競(jìng)爭(zhēng)力等根子問題還是存在,。而解決這幾個(gè)根子問題，退出歐元區(qū),，不能不說是利大于弊,。
沒剩下多少時(shí)間了，該是希臘考慮或走或留的時(shí)候了。 |