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從目前的條件來看,，按照正常渠道,，希臘已無法走出債務(wù)危機了。而一旦發(fā)生違約,，不管是否留在歐元區(qū),，希臘都只有債務(wù)重組、宣布國家破產(chǎn)兩種選擇,。但不管怎么選擇,，也只是把之前的債務(wù)解決掉而已，要解決福利成本高,、貨幣政策喪失,、勞動力市場沒有競爭力等根子問題，退出歐元區(qū),，不能不說是利大于弊的,。
如果說前幾個月不少人只是猜測希臘可能會被迫退出歐元區(qū)，或者南歐的葡萄牙和愛爾蘭等國會步希臘的債務(wù)危機的后塵的話,，那么隨著目前希臘局勢的惡化,，這些猜測離現(xiàn)實又近了一步了。雖然希臘總理和雅典高官一再聲稱,，希臘絕對不會退出歐元區(qū),，但是現(xiàn)在這些話的可信度已經(jīng)大打折扣。不是嗎,，希臘高官聲稱絕對不會向國際貨幣基金組織請求援助的高調(diào)表態(tài)言猶在耳,，那邊希臘就同意了歐盟峰會達(dá)成的對于希臘的“歐盟-國際貨幣基金組織（EU-IMF）”模式的援助協(xié)議,。幾周前，希臘高官信誓旦旦聲稱,，籌集資金不成問題,，不需要啟動援助計劃，但一轉(zhuǎn)眼,，希臘總理帕潘德里歐4月23日卻已正式請求啟動EU-IMF模式援助方案,。
沒奈何，形勢比人強�,，F(xiàn)在希臘的局勢已到了爆炸的邊緣,。就在昨天，希臘的10年期國債的收益率已攀升到9.67%,、2年期國債收益率已達(dá)到15.31%,，而僅僅兩周前，上述兩個數(shù)據(jù)還分別為6.66%和5.98%,。相比之下,，4月28日德國國債收益率10年期為2.92%、2年期為0.748%,。標(biāo)準(zhǔn)普爾信評公司已斷然將希臘的長,、短期主權(quán)債信評分別由BBB+和A-2調(diào)降至BB+和B，展望負(fù)向,，已淪至垃圾等級。希臘國債進入垃圾債券級別,，加上這種收益率激烈攀升的速度,，實際上已讓希臘無法承受這么高的發(fā)債成本，即讓希臘無法在市場上發(fā)債,。在5月19日之前,，希臘就有大約90億歐元的債務(wù)到期。因此,，目前的局勢,，火燒眉毛，希臘除了緊急向歐盟和國際貨幣基金組織尋求援助以外,，實在也已沒有其他路好走了,。
但是，尋求援助之路也不好走,。5月9日,，德國將舉行地方選舉，而德國民意是反對為希臘的過錯買單的,。德國對于希臘的援助之事一時定不下來,，不排除最近幾周內(nèi)形勢會更多朝著不利于希臘的方向變化,。如果德國最終拒絕給予援助，那么希臘的危機會加速惡化,，并會迅速蔓延至南歐幾個債務(wù)問題嚴(yán)重的國家,，屆時歐元區(qū)和歐盟則池魚之殃難免。即使是選舉過后,，德國政府最終同意對希臘施以援手,，但是希臘則必須答應(yīng)德國苛刻的援助條件，就是快速削減財政赤字,，把債務(wù)占GDP的比例快速降下來,。至于國際貨幣基金組織的援助條件，恐怕只會比柏林方面還要嚴(yán)厲,。而這對于希臘來說,，無疑是前門驅(qū)走了狼，后門又來了虎,。
希臘之所以財政赤字和債務(wù)危機累積到今天這個地步,，主要是三個原因造成的，一是脫離自身條件在社會福利上迅速向歐盟看齊,，二是勞動力成本高昂,，三是急速擴張性的財政政策。時間再看遠(yuǎn)一些,，即使是目前希臘能夠獲得援助,，也不過是聊解燃眉之急，根本性的麻煩還在后面,。為了獲得援助,，承諾大幅度削減赤字，則必得增加稅收和削減福利,、降低工資,。而這幾個削減赤字的辦法，都會對經(jīng)濟發(fā)展造成阻礙,，并且會激化社會矛盾,。在希臘政府前期實施一些緊縮措施后，希臘的一些工會不斷發(fā)動示威游行強烈反對,。而未來進一步的緊縮,，無疑會遭遇更多的反對。
即使希臘能信守承諾開始實施緊縮的財政政策,，但是存量和新增的債務(wù)還是希臘的不能承受之重,。目前希臘的債務(wù)總額約2800億歐元，歐盟和國際貨幣基金組織承諾的援助金額為450億歐元,。據(jù)估算,，希臘未來需要的援助金額可能需要900億歐元,。歐盟峰會達(dá)成的給予希臘援助的貸款利率是5%，雖然比目前市場的發(fā)債成本低很多,，但是希臘的債務(wù)實際上還是在增加,，每增加一億，都等于是給希臘早已不堪再負(fù)重的肩上再加上一塊磚石,。
真想要解決赤字問題和債務(wù)危機,，除了冒極大的風(fēng)險削減赤字以外，只能寄希望于經(jīng)濟發(fā)展,。但現(xiàn)實是,，全球經(jīng)濟很難重返2007年之前的高速增長路徑，而且時下還在復(fù)蘇初期,，復(fù)蘇和增長前景都不具備可靠性,，尤其希臘目前的勞動力市場不具備競爭性，同時其經(jīng)濟的兩大支柱旅游和航運業(yè)又太受制于外界,，所以未來幾年內(nèi),，希臘想靠經(jīng)濟發(fā)展來走出危機，難度是非常大的,，不確定因素太多,。而緊縮政策，必然也會造成經(jīng)濟增長低迷甚至萎縮,。
所以,，從目前的條件來看，按照正常渠道,，希臘已無法走出債務(wù)危機了,。即使是5月19日暫時從違約的邊緣走開，但是風(fēng)險猶存,。所以對于希臘來說，與其宣稱絕不會違約和不會退出歐元區(qū)（當(dāng)然這種姿態(tài)是必須保持的）,，還不如準(zhǔn)備在違約發(fā)生時該怎么應(yīng)付,。
一旦違約發(fā)生，不管是否留在歐元區(qū),，希臘都只有兩種選擇,，一是債務(wù)重組，一是宣布國家破產(chǎn),。當(dāng)然,，若是第一個方式，償還的債務(wù)比例高些,，或者只是延期償還,，對于希臘的信譽還好些,，而后者對于希臘的信譽可能是致命的，但是可以賴掉很大比例的債務(wù),。不管希臘選擇債務(wù)重組,，或者選擇國家破產(chǎn)，也只是把之前的債務(wù)解決掉而已,，但是加入歐元區(qū)后導(dǎo)致的福利成本高,、貨幣政策喪失、勞動力市場沒有競爭力等根子問題還是存在,。而解決這幾個根子問題,，退出歐元區(qū)，不能不說是利大于弊,。
沒剩下多少時間了,，該是希臘考慮或走或留的時候了。 |