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受累于房地產(chǎn)調(diào)控政策,，以及美國(guó)高盛事件,，證券市場(chǎng)接連兩日下挫,。
調(diào)控房地產(chǎn)無(wú)論對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì),，還是對(duì)于中國(guó)貨幣的穩(wěn)定都是好事。房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控進(jìn)入深水期,，一些葉公好龍者對(duì)于真正到來(lái)的房地產(chǎn)調(diào)控避之惟恐不及,。應(yīng)該看到，房地產(chǎn)調(diào)控的只是住宅地產(chǎn)的投資需求,，如果政府能夠在實(shí)體經(jīng)濟(jì),、在稅收方面給予優(yōu)惠政策，那么,，中國(guó)久受稅收束縛的商業(yè)地產(chǎn)與工業(yè)地產(chǎn)都會(huì)應(yīng)勢(shì)而長(zhǎng),。以剛性需求取代投資性需求，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)取代泡沫經(jīng)濟(jì),，是中國(guó)必走的一環(huán),。
在房地產(chǎn)調(diào)控政策推出后，有必要對(duì)實(shí)體投資,、剛性需求給予一定的優(yōu)惠政策,，并且創(chuàng)造出更多的債券投資渠道，一來(lái)鼓勵(lì)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì),，二來(lái)使撤出房地產(chǎn)的資金有投資渠道,，通過(guò)債券渠道直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
滬深300股指下挫,，說(shuō)明市場(chǎng)上缺乏核心的經(jīng)濟(jì)上升與資金動(dòng)力,。但人民幣升值預(yù)期仍然吸引眾多熱錢(qián)涌入，給市場(chǎng)提供了資金彈藥,。4月15日,，人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）連續(xù)第二日上升且盤(pán)中創(chuàng)出3個(gè)月高點(diǎn)，一年期NDF一度觸及6.6050元,，表明海外市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期再次升溫,。數(shù)據(jù)顯示，一季度流入中國(guó)的“熱錢(qián)”或高達(dá)900億美元,。周邊市場(chǎng)中作為亞太金融中心的新加坡元升值，使得市場(chǎng)成為國(guó)際資金的匯聚中心,。
目前的資金難以維持大盤(pán)股走勢(shì),，而大盤(pán)股大規(guī)模的融資再融資從去年開(kāi)始就緩解了滬深300指數(shù)壓力,。從2009年的信貸壓力來(lái)看，大盤(pán)股的融資再融資壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有解除,，即便沒(méi)有高盛事件與房地產(chǎn)調(diào)控,，大盤(pán)股的上升動(dòng)力仍然不足。不能以靜態(tài)的市盈率等指標(biāo)看待大盤(pán)股的安全邊際,，要知道,，低市盈率的背后是大盤(pán)股吸納現(xiàn)金的巨大胃口。
質(zhì)地較好的中小盤(pán)股仍有反彈,、上升的空間,。從房地產(chǎn)及時(shí)撤出、幸免于難的部分資金將進(jìn)入中小盤(pán)與創(chuàng)業(yè)板,，帶動(dòng)中國(guó)成長(zhǎng)性企業(yè)發(fā)展,，實(shí)現(xiàn)助推中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。目前的資金量無(wú)法帶動(dòng)大盤(pán)股成長(zhǎng),，在大盤(pán)股面前,，連基金等機(jī)構(gòu)都成為大散戶，民間資金對(duì)分紅不力,、成長(zhǎng)概念稀缺,、完全無(wú)法擁有高管任免建言權(quán)的大盤(pán)股不會(huì)太感興趣。這是大盤(pán)股機(jī)制先天不足所帶來(lái)的缺陷,，目前靠小打小鬧的邊角修補(bǔ)無(wú)法彌補(bǔ),。
4月16日登臺(tái)亮相的股指期貨，并沒(méi)有走出部分投資者期盼中的上漲行情,，反倒是給了他們當(dāng)頭一棒,。16日當(dāng)天4只期指合約全線盡墨，而19日4只期指合約更是顯暴跌走勢(shì),。股指期貨推出,，造就了中國(guó)式的套利套保法。所謂套利,，目前并不是指國(guó)外金融機(jī)構(gòu)擅長(zhǎng)的境內(nèi)外套利,，也不是期現(xiàn)貨之間的套利，現(xiàn)在基本沒(méi)有期現(xiàn)之間的套利空間,。所謂套保,，并不是做空期指做多滬深300大盤(pán)股，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的中間業(yè)務(wù)收益,，而是指在做空期指的同時(shí),，做多中小盤(pán)股，或是在利用資金杠桿做空期指的同時(shí)，騰出大部分自有資金來(lái)打新股,，以獲得60%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)打新收益,。如果期指開(kāi)始做多，大盤(pán)股不會(huì)向下,，倒是中小盤(pán)股后市值得擔(dān)憂,。
理由很簡(jiǎn)單，中國(guó)證券市場(chǎng)目前仍處于震蕩市,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與貨幣政策讓人亦喜亦憂,，多空博弈激烈，并沒(méi)有出現(xiàn)單邊向下的心理預(yù)期,。事實(shí)上,，中國(guó)的機(jī)電、機(jī)床等訂單仍在攀升,。此時(shí),，如果大盤(pán)股掉頭向下，那么多余的資金必然尋找其他出路,，沒(méi)有比中小盤(pán)股與打新更好的出路了,。如果大盤(pán)指數(shù)穩(wěn)健上升，說(shuō)明中國(guó)的藍(lán)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng),，此時(shí)必然進(jìn)入全牛行情,，那么，領(lǐng)頭羊?qū)⑹谴蟊P(pán)股,，如上一輪的中信證券等,，而中小盤(pán)股的成長(zhǎng)性不再作為市場(chǎng)主導(dǎo)概念。但目前情況顯然不是全牛行情,。
更重要的是,，政府下決心調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，由此帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一輪的體制性改革,，目前改革的陣痛意味著未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展擁有廣闊的發(fā)展空間,，相反，如果目前政府仍然以泡沫來(lái)麻痹市場(chǎng)的神經(jīng),，以中國(guó)股市的市值作為經(jīng)濟(jì)成果大肆宣揚(yáng),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才會(huì)陷入萬(wàn)劫不復(fù)的境地。
許多人盯住加息降息,，殊不知房地產(chǎn)等資產(chǎn)品才是調(diào)控貨幣的利器,。一旦房地產(chǎn)成交量向下，大量資金被鎖定在房地產(chǎn)市場(chǎng)中,，相應(yīng)的證券市場(chǎng)中大盤(pán)股無(wú)法啟動(dòng),，資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定,，廣義貨幣發(fā)行將因此下降。加息的預(yù)期也就不會(huì)那么濃厚,，即便加息也不會(huì)那么猛烈,。因此,，房地產(chǎn)市場(chǎng)有所下行,，對(duì)于證券、貨幣倒是一副安神藥,。
不能想像,，房地產(chǎn)成交量下降60%，而央行還急吼吼大幅加息,，那中國(guó)經(jīng)濟(jì)將急劇進(jìn)入寒冬期,，可以用得上《紅樓夢(mèng)》里的一句話，“胡庸醫(yī)亂用虎狼藥”,。 |