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在股指期貨開市交易的前一天，國家統(tǒng)計局公布了今年一季度及3月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù),。由于股指期貨對宏觀經(jīng)濟特別敏感,，因此，從今往后資本市場對宏觀數(shù)據(jù)的關注將會更加密切,，對數(shù)據(jù)質(zhì)量和數(shù)據(jù)分析的要求也將更加嚴格,。
就眼下公布的數(shù)據(jù)來說，如果分析人士僅憑這些數(shù)據(jù)就貿(mào)然斷言今年的經(jīng)濟開局如何精彩,，不做縱向與橫向比較,，不對數(shù)據(jù)之間的復雜關系加以分析，那是要鬧笑話的,。因為,，此前已有言論稱，這些靚麗的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將共同支撐一個“高增長,、低通脹”的局面,，一個精彩的經(jīng)濟開局將不存在懸念,。
然而，看了這些數(shù)據(jù)以及前兩天人民銀行和海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù),，真不知道那種“精彩”之說從何談起,。即便把一季度及3月份的主要經(jīng)濟指標往最樂觀的地方去想，頂多也只是反映了今年的開局不錯,。如果再往深處看則可發(fā)現(xiàn),，這一組數(shù)據(jù)實際上是在提醒人們，未來經(jīng)濟運行的復雜性更大,，對此決不能掉以輕心,。
具體分析，這種復雜性主要表現(xiàn)在兩個部分,、四個方面,。其結果是，經(jīng)濟運行的被動性在增加,，宏觀調(diào)控的有效空間在變小,。因此，未來的調(diào)控措施如果在時間上和力度上稍有不慎,，就有可能導致正在康復的經(jīng)濟出現(xiàn)反復,。因為，今年有一個前提是不能忘記的,。這就是全球經(jīng)濟仍處在大病康復階段,。記住這一點，很重要,。
這里,，首先來看看中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境。從最近幾個月的進出口情況,，以及發(fā)達經(jīng)濟體特別是美國的情況看,，中國經(jīng)濟遭遇的外部擠壓正在加大，特別是來自美國的擠壓有所增強,。也就是說,，中國經(jīng)濟的外部環(huán)境日趨嚴峻，需要從戰(zhàn)略和戰(zhàn)術兩個方面做適當調(diào)整,，以趨利避害,，找到對中國發(fā)展更有利的競爭位置。為什么這么說呢,？不妨從以下兩方面看,。
第一，中國的進出口情況。從前3個月的外貿(mào)數(shù)據(jù)看,，有兩個可疑之處,。一是進出口增速出現(xiàn)了反向不平衡問題。數(shù)據(jù)顯示,，一季度進口增速大大高于出口,，直至3月份出現(xiàn)了72.4億美元的逆差。二是進口原材料價格持續(xù)上漲,，進口高端消費品數(shù)量持續(xù)擴大,。如，鐵礦砂進口量增長18%,，進口價更是上漲了20.7%,。汽車的進口量也猛增了1.7倍。這種態(tài)勢表明,，中國經(jīng)濟在外貿(mào)環(huán)節(jié)正遭受著來自原材料價格與高端消費品傾銷的兩頭擠壓,。
第二，主要貿(mào)易伙伴特別是美國的情況,。從最近幾個月中美經(jīng)濟摩擦以及美國經(jīng)濟的走向看,，也有兩個特別之處。一是在經(jīng)濟層面上,，來自美國的擠壓日益增強,。中美之間不僅貿(mào)易摩擦愈演愈烈，而且在人民幣匯率問題上來自美國的壓力也時有提升,。二是美國經(jīng)濟在復蘇過程中，提出了“再工業(yè)化”的競爭戰(zhàn)略,，試圖重塑其先進制造業(yè)的競爭優(yōu)勢(310368,基金吧),。這對以“世界工廠”著稱的中國制造當然是直接的威脅。
由此可見,，中國經(jīng)濟的外部環(huán)境并不樂觀,。
其次，再來看看中國經(jīng)濟的內(nèi)部狀況,。數(shù)據(jù)顯示,，盡管中國經(jīng)濟一季度增長了11.9%，部分指標在數(shù)值上也比較好看,，但如果深入到內(nèi)部做分析,，可以發(fā)現(xiàn)，來自結構調(diào)整的壓力并沒有減弱,，相反還有所增強,。特別是前期實行的刺激措施有陷入兩難的苗頭。這種進退維谷的處境,，也可以從兩方面來觀察,。
第一,，經(jīng)濟增長的動力。從一季度及3月份數(shù)據(jù)看,，固定資產(chǎn)投資仍然是主角,。據(jù)測算，今年一季度消費對經(jīng)濟增長的貢獻為52%,，去年為53.1%,；投資對經(jīng)濟增長的貢獻為57.9%，去年為94.6%,。從這些數(shù)值變化及相互關系看,，一方面投資的角色仍很關鍵，另一方面也顯示刺激政策的效用在遞減,，來自最終消費的內(nèi)生性增長動力還很弱小,，難以擔當拉動經(jīng)濟增長的大任。所以,，現(xiàn)在政策調(diào)整的空間非常有限,。
第二，結構調(diào)整的問題,。從經(jīng)濟增長與一,、二、三次產(chǎn)業(yè)的關系看,，今年一季度,，主要還是靠由工業(yè)與建筑業(yè)構成的第二產(chǎn)業(yè)的超常規(guī)拉動，才終止了經(jīng)濟增長連續(xù)7個季度下降的格局,，出現(xiàn)反轉上升,，實現(xiàn)了11.9%的大幅增長。這其中房地產(chǎn)又起了關鍵作用,。問題是,，房地產(chǎn)現(xiàn)在已經(jīng)成為眾矢之的，這種增長在結構上合理嗎,？它的持續(xù)性還有嗎,？
由此可見，中國經(jīng)濟的內(nèi)部狀況同樣也是值得思考的,。有鑒于內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境現(xiàn)在都比較復雜,，在這種情況下，保持一分清醒很有必要,。 |