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在監(jiān)管當(dāng)局收緊銀行信貸、各行信貸規(guī)模受限的情況下,，信托貸款目前已成曲線獲得間接融資的手段,。據(jù)統(tǒng)計,，今年頭兩個月信托貸款規(guī)模或已接近了4000億元,，已達(dá)同期銀行累計新增貸款2.09萬億元的五分之一,。為此，筆者希望管理層高度關(guān)注信托貸款風(fēng)險,。
信托貸款不同于銀行貸款,。信托貸款的資金全部來源于資金信托，直接來源于投資者,；而銀行信貸資金來源于各種負(fù)債和自有資金,，通過銀行貸款間接融資于企業(yè)。所以,，信托貸款屬于直接融資范疇,，信托貸款受益須按事先約定收益的由各方分享，其中受托人收益才是信托公司該筆業(yè)務(wù)的手續(xù)費收入,，再經(jīng)過一系列的扣除后的最終余額,，才構(gòu)成信托公司的業(yè)務(wù)利潤；而銀行信貸收入完全歸放款銀行作為業(yè)務(wù)收入,，繼而轉(zhuǎn)化為利潤,，構(gòu)成銀行收入的主體。信托公司作為受托人,，只要在合同實施的過程中盡職,，信托貸款風(fēng)險承擔(dān)的主體是受益人；而銀行貸款風(fēng)險承擔(dān)主體是銀行,。針對從發(fā)起到執(zhí)行的全過程中存在的風(fēng)險暴露,，銀行必須隨時準(zhǔn)備采取各種可能的保全措施化解和轉(zhuǎn)移風(fēng)險，使風(fēng)險損失降低到最低程度,。
在當(dāng)前“均衡放貸”的信貸政策環(huán)境條件下,，部分信貸額度緊張的銀行通過與信托公司合作，將部分優(yōu)質(zhì)信貸項目經(jīng)過集合資金信托計劃的方式分離出去,，既以合法方式騰出了信貸規(guī)�,？臻g，又滿足了項目需求,，引導(dǎo)了社會資金投向,，增加了居民理財渠道，從微觀效果上來看,，確有值得肯定的一面,。
但是，為防患于未然，對信托貸款的風(fēng)險不能不嚴(yán)加防范,。商業(yè)銀行通過向客戶發(fā)售理財產(chǎn)品募集資金,，與信托公司簽訂合作協(xié)議，由信托公司與融資方簽訂借款協(xié)議,，再由銀行作為貸款服務(wù)商負(fù)責(zé)借款的貸后管理,。融資方的選擇、基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理,、產(chǎn)品銷售及服務(wù)上均在于銀行,。所以，產(chǎn)品風(fēng)險主要來自于產(chǎn)品的發(fā)售方和購買方,。融資方雖與信托公司簽訂借款協(xié)議,，實質(zhì)上融資方的選擇在于銀行，實踐中,，部分銀行出于拓展客戶,、擴大中間業(yè)務(wù)收入來源等考慮，未嚴(yán)格遵循現(xiàn)有的信貸政策,，對于不符合貸款準(zhǔn)入條件或者授信管理審批條件的借款人,，也選擇以信托貸款方式發(fā)放，規(guī)避行內(nèi)的信貸監(jiān)管,。除了上述銀行與客戶的風(fēng)險外,，更嚴(yán)重的是借款人的違約風(fēng)險。借款人因受外部經(jīng)濟環(huán)境惡化,、自身經(jīng)營管理不善經(jīng)營狀況發(fā)生變化或惡意套取銀行信貸資金,、利用假資料騙貸等原因，在信托貸款到期后未能及時歸還,，導(dǎo)致理財產(chǎn)品未能及時兌付,。例如，在2008年5月以來,，銀監(jiān)會通過“窗口”指導(dǎo),，叫停保本型理財產(chǎn)品之后發(fā)行的非保本型浮動收益性貸款類信托理財產(chǎn)品，形式上銀行并不承擔(dān)理財產(chǎn)品未能及時兌付的風(fēng)險,，但如果出現(xiàn)理財產(chǎn)品未能及兌付的情況,，將會給銀行造成的極大的聲譽風(fēng)險。此外,，還有政策“漏損”風(fēng)險,。目前信托貸款的規(guī)模和銀行新增貸款之間的比例在過去是從未有過的,。在銀行貸款的“水龍頭”擰緊的情況下,，信托貸款的“水龍頭”卻放松了，這意味著央行的貨幣政策在實際操作過程中出現(xiàn)了“漏損”，緊縮政策效應(yīng)被大打折扣,。
目前可以采取的措施,，首先是嚴(yán)防信托貸款成為過橋貸款。如客戶利用信托貸款獲得土地使用權(quán)后,，將其抵押再從銀行獲得貸款,，用貸款償還信托貸款本息。去年底,，銀監(jiān)會曾下達(dá)通知要求各商業(yè)銀行暫停融資性信托擔(dān)保業(yè)務(wù),，并禁止商業(yè)銀行在融資性理財產(chǎn)品中承諾收益率。之前又規(guī)定銀行間相互持有次級債的規(guī)模將從附屬資本金計算中剔除,。這些政策措施很好,，下一步還要制定進(jìn)一步監(jiān)管措施。對一直屬于銀行表外業(yè)務(wù)的貸款信托理財產(chǎn)品也應(yīng)將其歸為表內(nèi)業(yè)務(wù),，同時防止將沒有風(fēng)險意識和承受能力的普通投資者引入直接融資,。更重要的，還是要防止銀行借道信托渠道,，變相擴大信貸規(guī)模,。
其次，重視構(gòu)筑銀信內(nèi)控“防火墻”,。尤其是信托公司的內(nèi)控,，要重點研究防范大股東關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險措施，防止成為大股東的融資工具,；嚴(yán)格擔(dān)保業(yè)務(wù)管理,，防止通過擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行場外融資，變相從事負(fù)債業(yè)務(wù),；嚴(yán)格分開自營和信托業(yè)務(wù),，實行前、中,、后臺操作分開,，督促公司建立科學(xué)合理的操作流程和內(nèi)控機制。
再次,，應(yīng)盡快建立信貸二級市場,。可以說,，發(fā)達(dá)的信貸二級市場與高效的信貸資產(chǎn)證券化是緊密相連的,，都是防范信托貸款風(fēng)險的有效舉措，更是將銀行信貸騰挪方式“陽光化”的重要平臺,。當(dāng)前,，央行委托外匯交易中心開發(fā)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易系統(tǒng)已較為成熟，估計今年會上線。筆者以為,，對于過去大量在場外進(jìn)行的信貸資產(chǎn)買斷或者返售交易,，未來也應(yīng)納入到這個交易市場中。但是信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品如何成為標(biāo)準(zhǔn)化合約,，仍是有待解決的問題,。
（作者系中國人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授）
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