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融資融券交易試點(diǎn)昨天正式啟動(dòng),。如何把握時(shí)機(jī),，打造領(lǐng)先的融資融券業(yè)務(wù)盈利模式，這對(duì)試點(diǎn)券商來(lái)講無(wú)疑是新的挑戰(zhàn),。從天時(shí),、地利和人和三方面分析，我國(guó)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展前景非常廣闊,。當(dāng)然,，要想在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，試點(diǎn)券商還需苦練基本功,，還需積極打造一個(gè)融資融券業(yè)務(wù)盈利新模式,。
昨天，融資融券交易試點(diǎn)正式啟動(dòng),，這標(biāo)志著經(jīng)過(guò)4年醞釀、準(zhǔn)備的融資融券交易正式進(jìn)入市場(chǎng)操作階段,。那么,，如何把握時(shí)機(jī)，打造領(lǐng)先的融資融券業(yè)務(wù)盈利模式,？這對(duì)試點(diǎn)券商來(lái)講無(wú)疑是一個(gè)新的挑戰(zhàn),。
確實(shí)，作為我國(guó)證券市場(chǎng)的一項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù),，融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)啟了證券市場(chǎng)雙向交易新時(shí)代,。但是，俗話說(shuō)“萬(wàn)事開(kāi)頭難”,，從最近有關(guān)融資融券門(mén)檻較高,、資金門(mén)檻也較高、多數(shù)投資者不感興趣等信息分析,，目前試點(diǎn)券商在開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)方面正面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力,。
對(duì)試點(diǎn)券商來(lái)講,，由于融資融券業(yè)務(wù)是面向廣大投資者的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，目前最大的難題是如何迅速做大融資融券業(yè)務(wù)并取得滿意的盈利效果,。不過(guò),，在筆者看來(lái)，從天時(shí),、地利和人和三方面分析,，我國(guó)展開(kāi)融資融券業(yè)務(wù)是完全可以成功的。
首先,，從“天時(shí)”的角度分析,，融資融券業(yè)務(wù)是我國(guó)證券市場(chǎng)上第一種可以實(shí)現(xiàn)雙向交易的業(yè)務(wù)，滿足了市場(chǎng)壓抑多年的合理需求,，促進(jìn)了市場(chǎng)的成熟,，推動(dòng)了我國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際成熟證券市場(chǎng)的接軌，為股指期貨的開(kāi)展打下基礎(chǔ),，市場(chǎng)潛力巨大,。
與此同時(shí)，與證券市場(chǎng)上已經(jīng)存在多年的民間借貸,、私募等傳統(tǒng)融資方式相比,，融資融券業(yè)務(wù)具有資金成本低、借還方式靈活方便,、操作流程規(guī)范,、信用風(fēng)險(xiǎn)低等先天優(yōu)勢(shì)，因而也就很有競(jìng)爭(zhēng)力,。
其次,，從“地利”的角度分析，充足的市場(chǎng)交易機(jī)會(huì),，是融資融券業(yè)務(wù)成功開(kāi)展的必備條件,。在此，所謂“充足的市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)”是指市場(chǎng)指數(shù)中短期波幅較大,，無(wú)論單邊上升,、單邊下降，還是寬幅震蕩等情況,。充足的市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)將帶來(lái)明顯的賺錢(qián)效應(yīng),，明顯的賺錢(qián)效應(yīng)又將帶來(lái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。融資融券,、股指期貨業(yè)務(wù)都具有明顯的助漲,、助跌作用。現(xiàn)在,，融資融券,、股指期貨業(yè)務(wù)在短時(shí)間內(nèi)相繼正式開(kāi)展將使市場(chǎng)出現(xiàn)更多的交易機(jī)會(huì),。同時(shí)，當(dāng)前陰晴不定的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，將導(dǎo)致市場(chǎng)指數(shù)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況,。
從上面的分析可以看出，融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)具備很好的天時(shí),、地利條件,，業(yè)務(wù)能否取得成功主要就看人和這個(gè)條件如何實(shí)現(xiàn)了。
再次,，從“人和”的角度分析,，所謂“人和”就是指券商所具有的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在筆者看來(lái),，券商融資融券業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要表現(xiàn)在科學(xué)的經(jīng)營(yíng)策略,、強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)能力、適當(dāng)?shù)膬r(jià)格,、充足的資金,、卓越的融券管理能力、恰當(dāng)果斷的應(yīng)急機(jī)制等六個(gè)方面,。其中,，科學(xué)的經(jīng)營(yíng)策略、卓越的融券管理能力是最重要的兩個(gè)方面,，也是公司最可能打造出“一招鮮吃遍天”絕技的兩個(gè)方面,。
“科學(xué)的經(jīng)營(yíng)策略”是指券商要在公司根本利益層面統(tǒng)籌制定經(jīng)營(yíng)策略，實(shí)現(xiàn)公司利益最大化,。經(jīng)營(yíng)策略要極具競(jìng)爭(zhēng)性,、甚至具有侵略性，同時(shí)又能充分保證公司獲取最大利益,，在承當(dāng)適度風(fēng)險(xiǎn)情況下追求超額利潤(rùn),，并合理確定利潤(rùn)體現(xiàn)環(huán)節(jié)。融資融券業(yè)務(wù)是一種從中介業(yè)務(wù)發(fā)展起來(lái)的買(mǎi)方業(yè)務(wù),，涉及多個(gè)前臺(tái)業(yè)務(wù)部門(mén)。經(jīng)營(yíng)策略要使這些部門(mén)形成一股合力,，以公司最高利益為目標(biāo)真誠(chéng)合作,，決不能使各部門(mén)形成一盤(pán)散沙、各自為戰(zhàn),、簡(jiǎn)單應(yīng)付,、甚至相互拆臺(tái)的局面。
另外,，卓越的融券管理能力是技術(shù)含量非常高的一個(gè)方面,，也是券商吸引客戶一個(gè)殺手锏,。券商需要吸引盡量多的客戶參與融資融券業(yè)務(wù)才能獲取超額利潤(rùn)，但如何吸引更多的客戶,，對(duì)券商的業(yè)務(wù)市場(chǎng)地位具有決定作用,。當(dāng)營(yíng)銷(xiāo)手段、業(yè)務(wù)價(jià)格,、提供融資能力等方面競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)大同小異的局面時(shí),，提供融券的種類(lèi)與能力對(duì)客戶具有非常大的吸引力。但是,，券商提供融券服務(wù)絕不是與客戶簡(jiǎn)單地對(duì)賭,，決不能只是為了給客戶融券而提供融券。否則,，會(huì)非常危險(xiǎn),。
當(dāng)然，卓越融券管理能力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)包括要能夠合理提供充足的融券品種,，要有完善的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制,，要有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)敞口管理能力等。目前以滬深300指數(shù)為代表的股指期貨產(chǎn)品,，這為券商融券管理帶來(lái)了非常好的機(jī)會(huì),。在使用股指期貨作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具時(shí)，必須處理好指數(shù)對(duì)應(yīng)股票標(biāo)的范圍與提供融券品種之間的關(guān)系,，必須處理好融券期限與股指期貨交割日期之間的關(guān)系,，必須處理好融券品種選擇與單只股票相對(duì)股指期貨運(yùn)行趨勢(shì)之間的關(guān)系，還必須處理好公司層面的業(yè)務(wù)總體布局與不同業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的利益取舍等事項(xiàng),，這其中的技術(shù)難度頗高,。
由此可見(jiàn)，在融資融券業(yè)務(wù)交易才開(kāi)始試點(diǎn)之際,，試點(diǎn)券商要想在融資融券業(yè)務(wù)交易試點(diǎn)中超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，唯有建立和完善上述六大方面的強(qiáng)大核心競(jìng)爭(zhēng)力，掌握競(jìng)爭(zhēng)者所不具備的技術(shù)優(yōu)勢(shì),。這樣,，才能打造先進(jìn)、獨(dú)特,、可持續(xù),、可擴(kuò)展的盈利模式，才能成為融資融券業(yè)務(wù)的真正領(lǐng)導(dǎo)者,，賺取超額的利潤(rùn),，并帶動(dòng)公司其他業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
展望我國(guó)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展前景,，歐美市場(chǎng)融資交易者的成交額占股市成交18－20％左右,，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)有時(shí)甚至占到40％,，美國(guó)投資銀行主要業(yè)務(wù)收入中融資融券業(yè)務(wù)收入所占比例平均約為15%。由此預(yù)期,，未來(lái)我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展前景也非常廣闊,。 |