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奧巴馬和巴菲特同時(shí)開(kāi)口借錢(qián)，你愿意借給誰(shuí),？美國(guó)投資者已經(jīng)給出答案：巴菲特,。
巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司上月發(fā)行的2年期債券收益率低于美國(guó)同期國(guó)債。而最近幾周,，寶潔,、強(qiáng)生等大企業(yè)發(fā)行的債券收益率也低于美國(guó)國(guó)債。一般而言,，信用高的債券收益率低,；垃圾債券因?yàn)檫`約風(fēng)險(xiǎn)高，所以投資者要求的收益率就比較高,。
一直以來(lái),，美國(guó)國(guó)債被認(rèn)為是最安全的債券品種。企業(yè)債的收益率低于國(guó)債收益率,，幾乎是天方夜譚,。但是這一切，卻真的發(fā)生了,。美國(guó)政府的信用,，已經(jīng)比不上某些美國(guó)企業(yè)了。
去年以來(lái),，為挽救金融危機(jī)下的美國(guó)經(jīng)濟(jì),，美國(guó)財(cái)政部實(shí)行了量化寬松政策，大量印鈔,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，自2009年年初至今，美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)發(fā)行2.59萬(wàn)億美元的債券,，導(dǎo)致國(guó)債供應(yīng)過(guò)剩,。同時(shí)，美國(guó)預(yù)算赤字也已經(jīng)膨脹到占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的10%,，創(chuàng)二戰(zhàn)后的高水平,。預(yù)計(jì)美國(guó)政府今年用于還債支出所占稅收收入的百分比,，將超過(guò)除英國(guó)之外所有獲AAA債信評(píng)級(jí)的國(guó)家。兩大評(píng)級(jí)公司穆迪和標(biāo)普對(duì)美國(guó)國(guó)債問(wèn)題也早就提出警告,。穆迪說(shuō),，美國(guó)政府還債支出占稅收收入的比重今年約達(dá)7%，2013年將接近11%,。這樣的債務(wù)規(guī)模,，若是放到其他經(jīng)濟(jì)體的頭上，早就被這兩大評(píng)級(jí)公司納入負(fù)面觀察的行列了,。
盡管美國(guó)國(guó)債AAA評(píng)級(jí)仍然得以保持,，但市場(chǎng)卻以自己的方式宣告：信奧巴馬，不如信巴菲特,。
市場(chǎng)用腳投票,，也說(shuō)明了對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的擔(dān)憂。一方面,，奧巴馬政府正在歡慶醫(yī)療改革法案的通過(guò),；另一方面，醫(yī)療改革法案的通過(guò)對(duì)美國(guó)財(cái)政來(lái)說(shuō),，是更沉重的負(fù)擔(dān),。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯起色，奧巴馬政府又要做政績(jī),，又要維持國(guó)債的最高資信,，顯然是一樁不可能完成的任務(wù)。
再看看那幾家債券收益率低于美國(guó)國(guó)債的企業(yè),，都是讓投資者非常放心的,。
去年伯克希爾·哈撒韋公司的凈資產(chǎn)收益率只有5.2%，低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股7%的平均水平,，但“股神”掌管的公司財(cái)務(wù)狀況卻異常穩(wěn)健,，現(xiàn)金流和賬面每股凈現(xiàn)金都很充沛。而且在危機(jī)時(shí)期,，“股神”更加凸顯過(guò)人的投資眼光和決斷力,，讓市場(chǎng)頂禮膜拜。
另外兩家公司,，寶潔和強(qiáng)生是日用品巨頭,，其產(chǎn)品基本上屬于剛性需求。經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候,，其產(chǎn)品的銷(xiāo)量也不會(huì)減少很多,。再加上也沒(méi)有消息說(shuō)這兩家企業(yè)參與了復(fù)雜的金融掉期交易或者設(shè)立業(yè)務(wù)神秘的下屬子公司，潛在黑洞可能性不大。盈利模式簡(jiǎn)單,，業(yè)務(wù)容易被理解,，這也是寶潔和強(qiáng)生企業(yè)債受市場(chǎng)追捧的根源所在。
自金融危機(jī)以來(lái),，政府陷入債務(wù)危機(jī)已經(jīng)不是一件新鮮事了,。希臘政府正在與時(shí)間賽跑，爭(zhēng)取在老債務(wù)到期之前,，以能夠接受的成本借到新的資金,。美國(guó)今天之所以還能夠高枕無(wú)憂，是因?yàn)閲?guó)際投資者仍然習(xí)慣性地把美國(guó)國(guó)債當(dāng)作一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品來(lái)投資,。但是目前債券市場(chǎng)卻已經(jīng)給了美國(guó)政府一個(gè)最好的警示：以后再想借最便宜的錢(qián),，沒(méi)門(mén)。 |