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上一輪人民幣升值壓力來自美國國會(huì),，這一輪升值壓力由美國學(xué)者發(fā)難,。
美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼教授前不久稱,，“中國這個(gè)掠奪成性的重商主義者存心不讓人民幣升值,，要與中國打貿(mào)易戰(zhàn)”。MIT商學(xué)院教授約翰遜在美國國會(huì)關(guān)于中國持有美國國債的聽證會(huì)上說,，不能因?yàn)橹袊钟忻绹鴩鴤�,，就停止施壓人民幣升值，威脅將把中國操縱匯率放入今年4月的財(cái)政部評(píng)估報(bào)告中,。
繼對(duì)中國的輪胎及某些鋼鐵產(chǎn)品實(shí)施懲罰性關(guān)稅后,，美國商務(wù)部2日宣布初裁決定，對(duì)中國出口的銅版紙征收4%-13%的反補(bǔ)貼關(guān)稅,；美磷酸鹽征收109%的關(guān)稅,。
人民幣升值問題與對(duì)臺(tái)軍售、奧巴馬接見達(dá)賴,、谷歌問題政府的高調(diào)表態(tài)一起發(fā)生,，正在變成政治工具。這兩天美國副國務(wù)卿正在訪華,，不排除施加人民幣升值的壓力,，達(dá)到中國在伊朗和朝核問題上的讓步是此行目的之一。
我們堅(jiān)決反對(duì)經(jīng)濟(jì)問題政治化,，反對(duì)在危機(jī)時(shí)期通過政治化經(jīng)濟(jì)問題轉(zhuǎn)移本國老百姓注意力,，誤導(dǎo)老百姓對(duì)政府行為失誤的判斷，使得“陰謀論”大行其道,。這實(shí)在太沒有智慧,。《金融時(shí)報(bào)》就有文章說,，如果人民幣升值40%,，中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模就是日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍，就是美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的一半,。這也未必是美國愿意看到的結(jié)果,。
對(duì)兩國之間的問題,，我們不認(rèn)同采取一方強(qiáng)行威脅另一方的這種態(tài)度盛氣凌人的解決方式,。真想解決問題，相信中美兩方的智囊有足夠智慧和能力,，爭取達(dá)到雙贏多贏的結(jié)果,。中國正在致力減少貿(mào)易順差的調(diào)整,，增加進(jìn)口，這是第一步,，這需要貿(mào)易伙伴的配合,，擴(kuò)大允許對(duì)中國出口的商品；同時(shí)中國正在拉動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)鼓勵(lì)出口企業(yè)開拓國內(nèi)市場(chǎng),。相信不要太長的時(shí)間,，中國的貿(mào)易順差將有所調(diào)整。
美國需要改善貿(mào)易逆差,，美元需要貶值,，就強(qiáng)行要求其他貨幣升值。這種做法與操縱匯率并無二致,，只是比直接干預(yù)更隱晦而已,。實(shí)際上，當(dāng)前人民幣升值,，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是弊大于利的,。
人民幣升值對(duì)出口企業(yè)是可承受的這個(gè)說法太籠統(tǒng)。出口規(guī)模和利潤是兩個(gè)概念,。升值如果能夠升價(jià),，當(dāng)然可以承受。但是加工貿(mào)易是買方市場(chǎng),，生產(chǎn)者是沒有議價(jià)能力的,。匯率升值而價(jià)格沒有上漲的能力，就意味著升值多少利潤就下降多少,。據(jù)最近關(guān)于出口企業(yè)人民幣升值的壓力測(cè)試的報(bào)道,，大部分出口企業(yè)利潤在3%左右，90%以上的企業(yè),，人民幣升值1%,，利潤就減少1%。最近勞動(dòng)力短缺的情況還可能導(dǎo)致出口加工貿(mào)易企業(yè)的成本進(jìn)一步增加,。最近“要求”或者“預(yù)測(cè)”人民幣升值的水平低位在5%,，高位在40%。如果疊加最低的5%的升值影響,，中國的出口貿(mào)易加工企業(yè)可能再次面對(duì)危機(jī)以來的倒閉潮,。
中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在大規(guī)模調(diào)整，過度依賴外需市場(chǎng)的出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略正在向拉動(dòng)內(nèi)需的增長方式轉(zhuǎn)移,。但從中國實(shí)情出發(fā),，合理的產(chǎn)業(yè)布局，并不是一次性轉(zhuǎn)型所有的加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)。在很長的時(shí)間內(nèi),，可能是勞動(dòng)密集,、資本密集、技術(shù)密集共存,。所以,，出口產(chǎn)業(yè)的調(diào)整時(shí)間表應(yīng)是漸進(jìn)的，應(yīng)該充分考慮中國的勞動(dòng)力過剩情況的變化,，考慮勞動(dòng)力,，包括出口價(jià)格上升的可承受水平，對(duì)合理經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整的綜合性和整體影響等等,。用人民幣升值逼出口企業(yè)的調(diào)整,，還不如先從內(nèi)部要素價(jià)格機(jī)制的改革入手，推動(dòng)企業(yè)社會(huì)成本到位,，以及國內(nèi)市場(chǎng)的開拓等結(jié)構(gòu)性問題的調(diào)整,，更有實(shí)質(zhì)性意義。不過我相信,，不管中國如何調(diào)整,，不管中國對(duì)美國的順差如何變化，一般消費(fèi)品的生產(chǎn)機(jī)會(huì)也不會(huì)回到美國,。除非允許勞動(dòng)力全球自由流動(dòng),，拉平全球勞動(dòng)力的收入水平。
人民幣升值是否有利于降低順差,？這一結(jié)論應(yīng)該有個(gè)前提,，就是雙邊貿(mào)易是重疊的。比如,，日元對(duì)美元升值,，歐元對(duì)美元升值，都對(duì)美國的逆差改善會(huì)有作用,。因?yàn)�,，歐美、日美貿(mào)易重疊部分較大,。事實(shí)上,，去年3月美元兌歐元和日元開始貶值，至9月美元綜合指數(shù)下降超過20%,，美國的出口逆差確實(shí)有很大改善,，同時(shí)歐洲、日本對(duì)美國出口則一直延續(xù)危機(jī)以來的負(fù)增長,。中國與美國的比較優(yōu)勢(shì)完全不一樣,，小幅升值根本不可能改善雙邊貿(mào)易形勢(shì),。
人民幣升值是否有利于減少資本流入？這個(gè)“有利”的前提是,，假設(shè)是認(rèn)定人民幣應(yīng)升值，如果沒有升值,，資本就會(huì)不斷流入以獲取未來升值的好處,。事實(shí)上，新興市場(chǎng)國家包括中國的資本流進(jìn)流出的主導(dǎo)因素,，是美元走勢(shì),，而非人民幣匯率，這已為實(shí)證研究和歷史數(shù)據(jù)反復(fù)印證,。2005年以來,，人民幣累計(jì)升值20%，資本流入隨著升值態(tài)勢(shì)不斷增加,，并沒有遏制資本流入,，這已是不爭的事實(shí)。事實(shí)上不給升值預(yù)期才是遏制資本流入的有效手段,。
人民幣升值是否有利于控制通脹,？人民幣升值導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格下降，最終影響消費(fèi)價(jià)格,，這是常識(shí)性的結(jié)論,。但是，作為“控制通脹”的貨幣工具來使用,，就不能隨便什么時(shí)候都可動(dòng)用的了,。因?yàn)樵谶M(jìn)口價(jià)格下降的同時(shí)，出口價(jià)格也會(huì)上升,，綜合影響需要利弊權(quán)衡,。如果在一般輸入價(jià)格水平尚可承受的情況下，特別是通脹并沒有惡化,，輸入性通脹也在可承受水平上,，通脹形勢(shì)處于通脹預(yù)期管理的階段，輕易動(dòng)用升值這樣的控制通脹的撒手锏,，一旦到了輸入性通脹產(chǎn)生巨大影響的關(guān)鍵時(shí)候,，升值空間不足，便會(huì)削弱升值作為控制通脹的貨幣工具的功能,，這實(shí)在是得不償失的,。
自全球性金融危機(jī)以來，美元走勢(shì)陰晴不定,，變化頻繁,。如果人民幣升值，招引大規(guī)模資本流入，增加流動(dòng)性,，反而不利于貨幣政策對(duì)當(dāng)前通脹預(yù)期的管理,。因此，人民幣升值有利于貨幣政策的靈活性的說法,，不能不說是比較牽強(qiáng)的,。
（作者系銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家） |