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無(wú)論是高漲的人民幣升值預(yù)期還是已經(jīng)接連走高的金融機(jī)構(gòu)外匯占款數(shù)據(jù),，都令市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2010年“熱錢”將會(huì)再度來襲,。然而,，目前來看，雖然跨境資金流入壓力較大,，但資本流出風(fēng)險(xiǎn)也須警惕,。
“2010年跨境資金流入是否會(huì)上升并不好說，目前來看,，流入壓力較大,，但也存在流出的風(fēng)險(xiǎn),。”國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤近日在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)表示,。
2月18日,，美聯(lián)儲(chǔ)突然提高貼現(xiàn)率。管濤指出,，受美聯(lián)儲(chǔ)的退出政策的影響,，如果美國(guó)加息提前，美元利率提高,，匯率走強(qiáng),，新興市場(chǎng)可能會(huì)遇到資金流出的壓力�,！拔覀兛吹揭恍┬屡d市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)了資本流出的壓力,，對(duì)中國(guó)也會(huì)產(chǎn)生影響”。
而興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,，本次美聯(lián)儲(chǔ)出手之后,，全球股市呈現(xiàn)“西方普漲，東方普跌”的格局,，也暗含了國(guó)際資本將撤出新興市場(chǎng)的可能,。
魯政委認(rèn)為，在金融危機(jī)之后,，雖然亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇,，并且在今年之內(nèi)仍然不大會(huì)出現(xiàn)問題，但在國(guó)際資本看來,，這很可能恰恰說明亞太各個(gè)方面調(diào)整得不夠,。
“在連續(xù)10年左右的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，資產(chǎn)投資未來繼續(xù)增值的空間變得極為有限,。與之相反,，西方國(guó)家在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中經(jīng)受了重創(chuàng)，調(diào)整相當(dāng)充分,，因此未來投資增值的空間將遠(yuǎn)比亞太新興經(jīng)濟(jì)體更大,。因此，西方的風(fēng)險(xiǎn)似乎已降到了抄底可承擔(dān)的范圍之內(nèi),，國(guó)際資本撤出便有邏輯可循,。”魯政委指出,。
另外,，從歷史數(shù)據(jù)來看，未來國(guó)際資本可能流出的跡象和風(fēng)險(xiǎn)也在零星顯露。根據(jù)中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù),，自2009年12月以來,，外幣存、貸款增速同時(shí)上升,，連續(xù)兩月一起反彈,。而自2003年1月以來的數(shù)據(jù)中，這種連續(xù)兩個(gè)月同向變化的情況相當(dāng)少見,。最近兩年顯示的情況一般表現(xiàn)為,，如果預(yù)期人民幣升值，就會(huì)出現(xiàn)外幣貸款增速快速上升,，同時(shí)外幣存款增速下滑,；反之，則是外幣貸款增速下降,，存款同比增速回升,。
魯政委表示，盡管無(wú)法排除最近兩個(gè)可能存在臨時(shí)性因素?cái)_動(dòng)使得外幣存,、貸款增速同升(比如12月份往往會(huì)出現(xiàn)存款回流),，但如果未來數(shù)月二者同步回升態(tài)勢(shì)仍然延續(xù)，則其透露的市場(chǎng)對(duì)未來人民幣匯率前景出現(xiàn)分歧的信息就會(huì)更加清楚,。匯率前景的分歧,，無(wú)疑會(huì)影響未來國(guó)際資本流向。
目前來看,，全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇,，但不少人士認(rèn)為，這種復(fù)蘇很多是政府的財(cái)政政策刺激引起的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。管濤認(rèn)為：“依然存在很多問題,，比如這種復(fù)蘇是否可持續(xù)？退出政策的時(shí)機(jī)選擇是否太早,？現(xiàn)在，不論國(guó)際還是國(guó)內(nèi),，都在擔(dān)心經(jīng)濟(jì)是否會(huì)二次探底,。一旦發(fā)生，就會(huì)對(duì)跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生影響,�,！�
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