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希臘,、葡萄牙,、西班牙等歐元區(qū)國家被巨額債務(wù)所籠罩，令人對這些國家的經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生擔(dān)憂,，不僅如此,，這種擔(dān)憂還擴(kuò)散到歐元區(qū)其它國家以及歐元這個統(tǒng)一貨幣本身。更重要的,，歐洲國家的主權(quán)債務(wù)危機(jī),，給正在走出危機(jī)的世界經(jīng)濟(jì)增添了更多變數(shù)，人們對世界經(jīng)濟(jì)會不會出現(xiàn)二次探底的擔(dān)心,，在迪拜危機(jī)以后,，又上升到了一個新的階段。
人們原本以為債務(wù)危機(jī)只會發(fā)生在少數(shù)不發(fā)達(dá)國家身上,，歐美發(fā)達(dá)國家即使身背巨額財政赤字和債務(wù),，也會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大而不會出現(xiàn)風(fēng)險和危機(jī)。然而,，事實(shí)并非如此。從金融危機(jī)爆發(fā)以來的情況看,，部分歐洲國家也正面臨這種危機(jī)的嚴(yán)峻考驗(yàn),。
近日，有關(guān)希臘,、葡萄牙,、西班牙等歐元區(qū)國家陷入債務(wù)困境的消息，正在受到越來越廣泛的關(guān)注,。特別是希臘,，龐大的財政赤字和巨額的政府債務(wù)已經(jīng)完全脫離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與國家財政實(shí)力，以至于本國投資者對政府債券的信任度降到了冰點(diǎn),，不得不到歐元區(qū)其他國家推銷國債,。不久前，市場還傳出了希臘政府決定派員到中國及亞洲國家和地區(qū)游說推銷國債的傳言,。
眾所周知,，國債一直被認(rèn)為是“金邊債券”，是以國家信用為擔(dān)保,、不存在風(fēng)險,、最值得信賴的投資品種,。但是，近年來一些國家依靠發(fā)債和巨額財政赤字度日的做法,，讓人們對國債的“信用”也開始產(chǎn)生了懷疑,，對這些國家的信用產(chǎn)生了擔(dān)心。特別是金融危機(jī)爆發(fā)以后,，這些國家不得不通過發(fā)新債來還舊債,，以維持國家信心不“失”，讓人們更加對國債的“黃金含量”產(chǎn)生懷疑,。
也正因?yàn)檫@樣,，投資者對國債的關(guān)注，也逐漸注重回報率轉(zhuǎn)向了注重風(fēng)險,，衡量風(fēng)險的信用違約掉期率成為投資者關(guān)注的一個重要指標(biāo),。這說明，很多投資者已經(jīng)不太關(guān)注投資國債有多大的回報,，而是看投資國債會帶來多大的風(fēng)險,，國債的“無風(fēng)險”概念已經(jīng)在打破，部分國家的國債在投資者眼里已經(jīng)降級為普通債券,。這種轉(zhuǎn)變,，說到底就是對國家信用的不認(rèn)可。
要知道,，對多數(shù)投資者來說,，政府債券都是其投資組合中“保險系數(shù)”最高的投資板塊，投資政府債券目的就是降低投資風(fēng)險,。如果政府債券也開始具有風(fēng)險,，哪怕這種風(fēng)險很小，對投資者來說,，都是不可以接受的,。不僅如此，這種風(fēng)險還會蔓延,，會讓投資者對其他投資品種的信心大幅下降,。歐洲部分國家出現(xiàn)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，不僅僅是幾個歐元區(qū)國家的經(jīng)濟(jì)問題和財政問題那么簡單,，而是有著巨大的連鎖效應(yīng),。上周初，當(dāng)防范歐元區(qū)某些成員國債務(wù)違約的保險成本出現(xiàn)短暫下降時,，歐美股市迅速出現(xiàn)了反彈,。然而，當(dāng)歐洲國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)周三晚間大幅升級，葡萄牙信用違約掉期首次突破200個基點(diǎn)時,，歐美股市緊接著全線下挫,，連上證指數(shù)也跟著大降55點(diǎn)。投資者不僅擔(dān)心歐洲國家難以化解決債務(wù)危機(jī),，甚至擔(dān)心美國就業(yè)市場的改善程度可能也不及預(yù)料,，更擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)是否真像有的人所分析的那么樂觀�,？梢灶A(yù)見的是,，如果在接下來的一段時間內(nèi)歐盟不能拿出有效化解債務(wù)的方案，市場還會對此作出進(jìn)一步的反應(yīng),，趨于樂觀的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也會受到影響,，全球經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險會因此而提升。
歐洲國家出現(xiàn)的主權(quán)債務(wù)危機(jī),，對中國來說也是一次重要的警示,。目前，雖然中國的國家債務(wù)和財政赤字都遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的風(fēng)險臨界點(diǎn),。但是,，金融危機(jī)爆發(fā)以來我國地方政府債務(wù)迅速擴(kuò)張，隱藏了不少問題,，應(yīng)該引起高度警覺,。如果地方政府不能有效化解這些債務(wù)，也會帶來某種規(guī)模的債務(wù)危機(jī),，影響市場信心進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)安全,。更重要的，地方政府債務(wù)的無序擴(kuò)張,，一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險,，將會對經(jīng)濟(jì)實(shí)體的復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生間接但是巨大的影響。
（作者單位：江蘇省鎮(zhèn)江市國資委）
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