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奧巴馬政府日前向國(guó)會(huì)提交了2011財(cái)年的美國(guó)聯(lián)邦政府預(yù)算報(bào)告,，公布了2010財(cái)年的財(cái)政赤字和2011的財(cái)政開支計(jì)劃,。2010財(cái)年美國(guó)財(cái)政赤字將達(dá)1.56萬億美元，約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的10.6%,，是二戰(zhàn)以來的最高水平,。2011財(cái)年的財(cái)政計(jì)劃開支繼續(xù)上漲,，未來十年，奧巴馬政府預(yù)期美國(guó)的財(cái)赤每年都會(huì)高于7000億美元,。為填補(bǔ)赤字,，預(yù)算報(bào)告公布了美國(guó)的新舉債計(jì)劃，即今年第一季度和第二季度,，美國(guó)政府就將分別舉債3920億美元和2680億美元,。
這一消息對(duì)美元和美債的影響，迅速在市場(chǎng)中體現(xiàn),，國(guó)際金價(jià)和油價(jià)迅即上揚(yáng),，而舊美債的持有者將面臨無法逃避的處境：新美債繼續(xù)大舉入市,，在美元通脹的預(yù)期下，顯然要拉高回報(bào)率才能籌措到足夠的買主,，而這同時(shí)意味著舊美債的貶值,。
過去的美債債主中，中國(guó)是最大的買家,。根據(jù)美國(guó)方面公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009年11月底中國(guó)資金持有美國(guó)國(guó)債接近8000億美元,。而去年中國(guó)國(guó)際收支雙順差持續(xù)上升,，雖然外貿(mào)整體狀況不佳，但到年底中國(guó)記錄了近2萬4千億美金的外匯儲(chǔ)備,。在美國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)仍然蕭條的壓力下,，美國(guó)已經(jīng)無力掩飾其準(zhǔn)備加速印鈔舉債、并借美元逐步通脹化解債務(wù)從而為經(jīng)濟(jì)再工業(yè)化爭(zhēng)取時(shí)間的算盤,。當(dāng)然,，從美國(guó)的國(guó)內(nèi)利益出發(fā)，這是美國(guó)政府必然的選擇,。不過,，對(duì)于中國(guó)這樣的美債債主而言，雖然一直有國(guó)際輿論在炒作所謂的“脆弱平衡”概念,，并且根據(jù)中國(guó)成為美債的債主和美國(guó)財(cái)政資金的供給者,，認(rèn)為中國(guó)與美國(guó)之間形成了一種相互制約的平衡關(guān)系，但是實(shí)際上,，這種中美紐帶關(guān)系,，在中美利益之間從來沒有形成平衡。中國(guó)的利益一直處在單方面被動(dòng)步步受損的狀態(tài),，在美債的經(jīng)濟(jì)利益上沒有主動(dòng)控制權(quán),，在經(jīng)濟(jì)之外的中美往來的其它方面，同樣沒有平衡可言,。雖然全球金融危機(jī)稍許改變了既有的國(guó)家間的力量消長(zhǎng),，但是全球仍然處在一個(gè)沒有制衡和平衡的單極秩序中，最近的美國(guó)對(duì)臺(tái)軍售已經(jīng)清楚地重述了這一點(diǎn),。
當(dāng)前的中國(guó),，需要主動(dòng)擺脫被美債和美元綁架的被動(dòng)局面，不應(yīng)該再拖延搖擺了,。金融危機(jī)以來,，國(guó)內(nèi)外一直有言論認(rèn)為，如果中國(guó)拋售美債,、不再支持美國(guó)的舉債行為,，將會(huì)是中國(guó)的外匯儲(chǔ)備價(jià)值和兩國(guó)關(guān)系的兩敗俱傷,。但是，僅憑這種分析來決定中國(guó)的美債策略,，是站不住腳的,。中國(guó)一直是美債和美元貶值的單方面受損者，而且最近中國(guó)遭遇的環(huán)境,，也要求中國(guó)意識(shí)到一個(gè)更長(zhǎng)期的戰(zhàn)略問題,，就是如果中國(guó)不能突破美債陷阱，持續(xù)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治輸入金融和財(cái)政血液,，那么這種由中國(guó)滋養(yǎng)式的美國(guó)經(jīng)濟(jì)政治全面復(fù)蘇,、美元和美國(guó)重拾霸主地位的格局終將卷土回來。無論對(duì)美債在金融技術(shù)層面上持怎樣的態(tài)度,，中國(guó)被美債被動(dòng)捆綁式的中美糾纏,，都將是對(duì)長(zhǎng)期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)的國(guó)際處境最不利的一種糾纏方式。
雖然在追求外匯儲(chǔ)備的多樣化上,，有關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)在做各種努力,，但在美國(guó)財(cái)赤擬定的美債大泛濫來臨之前，中國(guó)不應(yīng)該再被動(dòng)受制,，持續(xù)接盤,。過去的那種擔(dān)心中國(guó)大舉拋出美債、從而導(dǎo)致儲(chǔ)備價(jià)值迅速貶值的思路,，也是需要重新審視的,。從市場(chǎng)操作來看，中國(guó)如果短時(shí)間大舉做空,，比如集中拋售3000億到5000億美債,，看起來會(huì)壓低舊債的價(jià)值，但是這同樣會(huì)逼迫美國(guó)政府給出更高的回報(bào)率來籌措新債,，并且中國(guó)可以變被動(dòng)為主動(dòng),，給自己創(chuàng)造更大的余地，來選擇是否要,、或者在什么價(jià)格接受新美債,，同時(shí)把損失控制權(quán)留在自己手里，甚至還可以在新的市場(chǎng)交易中獲得更大經(jīng)濟(jì)利益,。
更重要的是,，中國(guó)要擺脫的絕不僅僅是一些經(jīng)濟(jì)方面的被動(dòng)角色，還包括中美交往中,，那些事關(guān)中國(guó)利益的其它要害,。從做空來突破美債，中國(guó)當(dāng)前已經(jīng)有了站得住腳的因果邏輯。
從突破美債開始,，突破單極秩序,，變被動(dòng)為主動(dòng)，盡可能的延長(zhǎng)金融危機(jī)以來的弱單極局面,，在中國(guó)國(guó)內(nèi)建設(shè)上尋求突破,，這樣的時(shí)機(jī)對(duì)中國(guó)而言，并不會(huì)時(shí)時(shí)涌現(xiàn),。 |