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進(jìn)入新的一年,，信貸市場信息可謂混亂不堪,。本月第一周說是信貸增長達(dá)到了6000億元，引起銀監(jiān)會的高度關(guān)注,；結(jié)果第二周又增加5000億元,，兩周達(dá)到了1.1萬億,，市場傳聞銀監(jiān)會已經(jīng)全面叫停金融機(jī)構(gòu)放貸，但后來銀監(jiān)會主席劉明康先生又出來予以否認(rèn)了,。
這不,，26日又有報(bào)道稱，到第三周貸款又增加3000億元,，使得進(jìn)入新的一年前三周貸款增加達(dá)到了1.45萬億,，距離去年同期水平（1.62萬億），僅一步之遙,。照此下去,，1月份新增貸款肯定超過去年同期水平,，假如按照1.8萬億預(yù)計(jì)，依照銀監(jiān)會主席劉明康先生透露的2010年新增貸款計(jì)劃為7.5萬億,，那么,，1月份新增貸款將占全年計(jì)劃的24%。這里必須明白的是,，去年1月份新增的1.62萬億貸款是在金融危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)期,，是在中國經(jīng)濟(jì)處在最低谷階段，是為了全力以赴保增長,。而今年1月份的天量貸款是在資產(chǎn)價(jià)格過熱,、泡沫泛起，是在通脹預(yù)期抬頭情況下發(fā)放的,。這無異于給過熱的資產(chǎn)價(jià)格和已有苗頭的通脹火上澆油,。
看來，無論去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求把握信貸投放節(jié)奏,、均衡放貸,，還是銀監(jiān)會的密切關(guān)注和高度重視，以及央行加大央票回籠過剩流動(dòng)性力度,、提高存款準(zhǔn)備金率收緊商業(yè)銀行手頭過剩流動(dòng)性,，商業(yè)銀行都沒有完全當(dāng)回事，依舊我行我素加速放貸,。銀監(jiān)會和央行采取的措施,，也沒有任何效果。
改革開放初期,，人們把貸款比做老虎,，把放貸款比作從籠子里放老虎，這種比喻現(xiàn)在仍然不過時(shí),。去年放出的9.59萬億貸款的大老虎,，威力正在顯現(xiàn)：產(chǎn)能過剩、資產(chǎn)價(jià)格膨脹,、通脹預(yù)期提高,，正在威脅著我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。2010年必須汲取2009年天量,、大起大落,、暴漲暴跌的瘋狂放貸教訓(xùn)。
從報(bào)道說的前三周1.45萬億新增貸款看,，這個(gè)教訓(xùn)沒有很好吸取,。這里面有傳統(tǒng)的早放貸、早收益的原因,，有商業(yè)銀行手頭流動(dòng)性過剩導(dǎo)致的經(jīng)營壓力逼迫放貸的情況,。但是,，監(jiān)管部門也有不可推卸的責(zé)任。監(jiān)管部門多是口頭警告,，實(shí)質(zhì)性措施少,，即使出臺一些措施，力度過小,，效果也不好,，對商業(yè)銀行構(gòu)不成威懾力。如果前三周真的新增1.45萬億貸款,，那是在叫板監(jiān)管部門的監(jiān)管能力,，是在挑戰(zhàn)貨幣政策。
2010年我國經(jīng)濟(jì)形勢依然十分嚴(yán)峻,，經(jīng)濟(jì)中的各種矛盾將異常尖銳,。特別是在經(jīng)濟(jì)尚未完全擺脫危機(jī)影響、資產(chǎn)價(jià)格膨脹和通脹預(yù)期增大的矛盾上表現(xiàn)得尤為突出,，這將置宏觀調(diào)控政策于兩難選擇之境地,。特別需要強(qiáng)調(diào)的是，如果不加控制,，1月份放貸可能達(dá)到1.8萬億元,，那么，可能促使通脹由預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí),，可能使得資產(chǎn)價(jià)格特別是房地產(chǎn)泡沫加速泛起,。
因此，銀監(jiān)會必須加大對商業(yè)銀行放貸的檢測,，特別是要對前三周貸款“突飛猛進(jìn)”的商業(yè)銀行要重點(diǎn)監(jiān)管,。央行要根據(jù)各行超額儲備狀況以及前三周放貸情況，加大央票回籠流動(dòng)性力度,，可以考慮再次上調(diào)準(zhǔn)備金率,，特別是對個(gè)別商業(yè)銀行采取差別準(zhǔn)備金率制裁措施等�,？磥�,，銀監(jiān)會和央行不給商業(yè)銀行一點(diǎn)
“顏色”看看，是剎不住瘋狂放貸之風(fēng)的,。
同時(shí)，信貸又出天量已經(jīng)觸及宏觀調(diào)控部門的敏感神經(jīng),，監(jiān)管部門的一舉一動(dòng)和釋放出的任何信息,，又觸動(dòng)包括股市等市場的敏銳神經(jīng)。虛擬經(jīng)濟(jì)對預(yù)期是非常敏感的,。然而,，我們注意到這樣一個(gè)現(xiàn)象,，銀監(jiān)會口頭說密切關(guān)注，實(shí)際上沒有任何效果,；有報(bào)道說銀監(jiān)會叫停信貸,，銀監(jiān)會又出來否認(rèn)。這種混亂的信貸信息,，給市場特別是股市帶來的影響不小,，使得股市波動(dòng)加劇。近期股市出現(xiàn)波動(dòng)的主要原因之一,，就應(yīng)該是對信貸收緊信息的反應(yīng),，這再次確定股市是流動(dòng)性過剩行情的判斷。然而,，從目前的報(bào)道看,，1月份前三周新增貸款應(yīng)該比去年同期的多，股市如果依照這樣的信貸走勢,，是不應(yīng)該波動(dòng)的,。問題出在監(jiān)管部門釋放的信息與“民間版本”自相矛盾，這給市場造成混亂局面,，增加了市場不確定性的預(yù)期,。為何投資者更相信“民間版本”？這是值得反思的,。
因此,，監(jiān)管部門在釋放信貸市場和調(diào)控信息上必須規(guī)范，要給市場一個(gè)相對穩(wěn)定的信息和預(yù)期,。 |