次債危機的爆發(fā)中斷了新經(jīng)濟全球化的推進(jìn)過程，也把中國經(jīng)濟推出了原有增長軌道,，由于全球化的修復(fù)將會需要較長時間,，如果中國經(jīng)濟想要繼續(xù)保持較高增長率，就必須尋找新的增長動力,。
中國自2003年-2007年間的高速增長主要是得自于兩方面的變化,，從國內(nèi)看，新世紀(jì)以來出現(xiàn)了住房和汽車兩大消費品的爆發(fā)性需求,，引導(dǎo)消費需求結(jié)構(gòu)升級,，使國內(nèi)供給結(jié)構(gòu)相應(yīng)發(fā)生改變，能源,、原材料和機械,、電子產(chǎn)業(yè)由此獲得巨大增長,。從國際看，新全球化出現(xiàn)新浪潮,，引導(dǎo)中國的出口結(jié)構(gòu)升級,，并且使出口成為這一時期增長最快的需求動力。正是得益于國際,、國內(nèi)這兩方面的重大結(jié)構(gòu)變化,，使中國在這一時期保持了持續(xù)的高增長，其中,，鋼鐵和有色等基礎(chǔ)部門的投資增長率高達(dá)120%-170%,，通用設(shè)備、專用設(shè)備,、儀器儀表等設(shè)備制造業(yè)部門的投資增長率高達(dá)60%-70%,，出口部門的投資增長率也普遍高達(dá)50%以上，而同期的投資增長率為31%,。
從現(xiàn)在看直到“十二五”末期,，乃至更長時期，如果不對中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進(jìn)行重大調(diào)整,，中國將失去高速增長的動力,，年均增長率有可能降至7%甚至更低。這樣說還是由于在國際,、國內(nèi)兩方面,，以往支持中國高速增長的動力正在發(fā)生重大改變。
從國際看,，美國次債危機的爆發(fā)中斷了第三次全球化浪潮的拓展過程,，從2009年三季度美國經(jīng)濟雖然開始復(fù)蘇，但是危機并沒有過去,，因為美國龐大的“有毒資產(chǎn)”還沒有得到處理,，美國政府只是通過一些臨時性安排將這些有毒資產(chǎn)掩蓋了起來并向后推延了清算期，所以危機還有在今后再度爆發(fā),，甚至是更猛烈爆發(fā)的可能,。美國要走出這場危機，政府與居民家庭共同走向收支平衡的過程,，也會大大減低美國的進(jìn)口需求,，由此至少未來中期內(nèi)，世界貿(mào)易不可能再現(xiàn)新世紀(jì)以來的高速增長景象,，而若美國像日本那樣,，要用長達(dá)十幾年的時間才能走出蕭條陰影，世界貿(mào)易的萎縮期就會更長,，因為美國與日本不同,，日本只是世界經(jīng)濟的局部,，美國才關(guān)系世界經(jīng)濟全局。2003年,，凈出口僅占中國GDP的1.5%,，但到2007年四季度最高上升到12%，說明本輪經(jīng)濟繁榮越來越依賴出口需求拉動,，然而由于次債危機還有更大規(guī)模爆發(fā)的可能,，2011年以后中國出口需求的萎縮甚至可能超過目前程度，所以要想繼續(xù)保持高速增長,，就不可能依賴出口需求了,。
從國內(nèi)看，隨著市場化的深入,，居民收入分配差距逐步拉大,，由此導(dǎo)致了居民主體的收入增長不能與總體經(jīng)濟增長同步。發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟國家的中產(chǎn)階級比重一般在80%左右,，但國內(nèi)有關(guān)研究說明,，處于中位收入值的中國城市居民家庭僅占15%左右，所以中國沒有“中產(chǎn)階級”,。這樣就導(dǎo)致了當(dāng)中國先富起來的少數(shù)人購買了汽車與住房后,，中國的多數(shù)人口不能相繼跟進(jìn),，從而難以形成上世紀(jì)80年代以家電進(jìn)入家庭為代表的“排浪式”消費,，也難以形成像發(fā)達(dá)國家那樣，由中產(chǎn)階級汽車與住房消費所拉動的長達(dá)20年左右的持續(xù)高增長,。由此所導(dǎo)致的生產(chǎn)過剩,，就使投資增長難以持續(xù)。
為了應(yīng)對次債危機,，中國政府目前主要是依靠加大投資需求來對沖出口需求萎縮,，但是這種做法包含著一個尖銳矛盾，就是如果本輪巨大投資所形成的產(chǎn)能在未來沒有需求對象,，就會形成更大規(guī)模的生產(chǎn)過剩,。有人說2009年的龐大貸款和投資主要是加在了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目上，不會加大過剩產(chǎn)能,，但是基礎(chǔ)設(shè)施也有過剩問題,，如果用貸款修建的基礎(chǔ)設(shè)施由于利用率嚴(yán)重不足而收不回投資，就會導(dǎo)致銀行系統(tǒng)發(fā)生壞賬,。況且到目前為止的制造業(yè)投資增長率也高達(dá)27%,，從2003年以來的情況看，這并不是一個小幅度的增長率,。所以如果到2011年以后世界經(jīng)濟危機再次爆發(fā),，政府就不會再有像本次這樣的投資和貸款大幅度增長空間,。從這一點看，如果繼續(xù)維持在原有的增長軌道上前行,，投資增長也是不可持續(xù)的,。
如果出口不可依賴，投資不可持續(xù),，符合邏輯的結(jié)果將是中國經(jīng)濟會減速增長,，至少在新全球化修復(fù)過程中的十年內(nèi)，經(jīng)濟增長率可能下降到7%甚至更低,。
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