2009年,，銀行業(yè)天量票據(jù)融資問(wèn)題浮出水面,。上半年，全國(guó)銀行業(yè)新增票據(jù)融資1.7萬(wàn)億元，占全部新增貸款的23%,，最瘋狂的1-2月份,，票據(jù)融資占比高達(dá)41%,。而2009年上半年,，票據(jù)融資占比僅0.2%
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票據(jù)融資暴增,，人們自然要探究其原因,。一些專(zhuān)家學(xué)者分析,，在當(dāng)時(shí)國(guó)際金融危機(jī)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有走出谷底的背景下,，貸款投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大,，銀行更愿意把資金投向風(fēng)險(xiǎn)低的票據(jù)融資。我認(rèn)為,，這種觀點(diǎn)和目前銀行票據(jù)融資實(shí)際情況絲毫不沾邊,。
天量票據(jù)融資的真正原因是銀行追求存款業(yè)績(jī)。在回答這個(gè)問(wèn)題之前,，我們先解釋一下票據(jù)融資的概念,。假定企業(yè)向銀行提出融資申請(qǐng)，銀行既可以發(fā)放貸款,，也可以對(duì)企業(yè)簽發(fā)銀行承兌匯票（票據(jù)）,。銀行承兌匯票也是一種融資工具，企業(yè)可以用來(lái)支付原材料,、商品等貨款,。如果企業(yè)急需現(xiàn)金，還可以拿票據(jù)向銀行兌現(xiàn),。銀行對(duì)企業(yè)持有的票據(jù)兌現(xiàn)就叫票據(jù)融資,，也叫貼現(xiàn),。
從以上票據(jù)融資路線圖可以看出,，票據(jù)融資以銀行承兌匯票為基礎(chǔ)，銀行承兌匯票多,，票據(jù)融資也多,，水漲船高。目前中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)銀行承兌匯票總量過(guò)大,。2008年末,，我國(guó)銀行承兌匯票余額約3萬(wàn)億，占銀行貸款余額的10%,而香港商業(yè)銀行還不到2%,。顯然,，銀行承兌匯票總量過(guò)大是天量票據(jù)融資的直接原因。而銀行之所以大量簽發(fā)銀行承兌匯票則是為了穩(wěn)定存款�,，F(xiàn)舉例說(shuō)明：假定某企業(yè)向銀行申請(qǐng)半年期限1000萬(wàn)元貸款,，那么，銀行本來(lái)可以對(duì)其直接發(fā)放1000萬(wàn)元貸款,。但這樣給銀行帶來(lái)的1000萬(wàn)元派生存款是不穩(wěn)定的,，因?yàn)檫@些派生存款要隨著企業(yè)使用資金陸續(xù)減少。而簽發(fā)銀行承兌匯票則不然,，它會(huì)帶給銀行1000萬(wàn)元的定期保證金存款,。銀行簽發(fā)票據(jù)的具體“程序”是:先讓企業(yè)存入1000萬(wàn)元定期半年的“保證金”,然后再給企業(yè)簽發(fā)一張面額2000萬(wàn)元的銀行承兌匯票,。這樣給企業(yè)的融資仍然是1000萬(wàn)元（2000-1000），但帶來(lái)的派生存款卻由活期變?yōu)槎ㄆ�,。這就是目前銀行大量簽發(fā)銀行承兌匯票的原因,。銀行承兌匯票規(guī)模過(guò)大,就為天量票據(jù)融資奠定了基礎(chǔ)。
銀行簽發(fā)銀行承兌匯票可以穩(wěn)定存款,，如果進(jìn)一步辦理票據(jù)融資,，又可以使存款放大一倍。仍舉前例,，如果銀行再對(duì)1000萬(wàn)元票據(jù)融資,，則銀行在穩(wěn)定1000萬(wàn)存款的基礎(chǔ)上又增加了1000萬(wàn)派生存款。目前,，相當(dāng)多的銀行利用這種“先開(kāi)票后貼現(xiàn)”的模式增加存款,。據(jù)對(duì)4家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行典型調(diào)查，2009年上半年這4家銀行票據(jù)融資比年初增長(zhǎng)125%,，保證金存款比年初增長(zhǎng)166%,。從以上可以看出，銀行熱衷于票據(jù)融資絕非把資金投向風(fēng)險(xiǎn)低的票據(jù),，而是利用票據(jù)業(yè)務(wù)來(lái)擴(kuò)大存款,。2009年以來(lái)銀行業(yè)天量票據(jù)融資原因就在于此。
需要指出的是,，個(gè)別銀行利用銀行承兌匯票和票據(jù)融資增加存款,，已經(jīng)到了登峰造極的程度：企業(yè)貸款之后，貸款資金不讓企業(yè)用,，全部讓企業(yè)交納保證金,，然后簽發(fā)所謂全額保證金銀行承兌匯票，最后將匯票在本行貼現(xiàn),。一筆貸款人為變成兩筆貸款：短期貸款和票據(jù)融資,；人為制造了兩筆存款：保證金存款和票據(jù)融資派生存款。
銀行開(kāi)展票據(jù)業(yè)務(wù)無(wú)可非議,。但以收取保證金為名增加存款,、簽發(fā)和貼現(xiàn)無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù)、自簽自貼,尤其是用貸款資金簽發(fā)銀行承兌匯票,，是嚴(yán)重違反國(guó)家金融法規(guī)的,。央行早在1997年就發(fā)文嚴(yán)禁簽發(fā)銀行承兌匯票時(shí)向企業(yè)收取高額保證金，嚴(yán)禁簽發(fā)無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù),。銀監(jiān)會(huì)的一位官員曾經(jīng)指出,，利用銀行承兌匯票和票據(jù)融資增加存款，在國(guó)外銀行是不可思議的,。
票據(jù)融資虛假繁榮對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行危害極大,。
首先,，造成了金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，勢(shì)必影響到貨幣當(dāng)局正確研判經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和制定貨幣政策,。銀行承兌匯票和票據(jù)融資泛濫,，給人以銀行存貸兩旺的假象，但實(shí)際增長(zhǎng)要大打折扣,。今年上半年貸款增長(zhǎng)7.37萬(wàn)億,，剔除票據(jù)融資，實(shí)際增長(zhǎng)只有6萬(wàn)億左右,。
其次,，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)。有的企業(yè)為了交高額保證金,，不得不高息拆借資金,。尤其是在“貸款—銀行承兌匯票—貼現(xiàn)”模式下，企業(yè)既要支付貸款利息,，還要支付貼現(xiàn)利息,，融資成本大大提高。
扭轉(zhuǎn)票據(jù)融資混亂局面,最重要的是從源頭抓起,，對(duì)銀行承兌匯票實(shí)行總量控制,。只有實(shí)行總量控制，票據(jù)融資虛假繁榮和利用票據(jù)增加存款問(wèn)題才能從根本上得到解決,。
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