2009年,，銀行業(yè)天量票據(jù)融資問題浮出水面,。上半年,，全國銀行業(yè)新增票據(jù)融資1.7萬億元,，占全部新增貸款的23%，最瘋狂的1-2月份,，票據(jù)融資占比高達41%,。而2009年上半年，票據(jù)融資占比僅0.2%
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票據(jù)融資暴增,，人們自然要探究其原因。一些專家學者分析,，在當時國際金融危機,、國內(nèi)經(jīng)濟沒有走出谷底的背景下，貸款投向實體經(jīng)濟風險較大,，銀行更愿意把資金投向風險低的票據(jù)融資,。我認為,，這種觀點和目前銀行票據(jù)融資實際情況絲毫不沾邊。
天量票據(jù)融資的真正原因是銀行追求存款業(yè)績,。在回答這個問題之前,，我們先解釋一下票據(jù)融資的概念。假定企業(yè)向銀行提出融資申請,，銀行既可以發(fā)放貸款,，也可以對企業(yè)簽發(fā)銀行承兌匯票（票據(jù)）。銀行承兌匯票也是一種融資工具,，企業(yè)可以用來支付原材料,、商品等貨款。如果企業(yè)急需現(xiàn)金,，還可以拿票據(jù)向銀行兌現(xiàn),。銀行對企業(yè)持有的票據(jù)兌現(xiàn)就叫票據(jù)融資，也叫貼現(xiàn),。
從以上票據(jù)融資路線圖可以看出，票據(jù)融資以銀行承兌匯票為基礎,，銀行承兌匯票多,，票據(jù)融資也多，水漲船高,。目前中國銀行(601988,股吧)業(yè)銀行承兌匯票總量過大,。2008年末，我國銀行承兌匯票余額約3萬億,，占銀行貸款余額的10%,而香港商業(yè)銀行還不到2%,。顯然，銀行承兌匯票總量過大是天量票據(jù)融資的直接原因,。而銀行之所以大量簽發(fā)銀行承兌匯票則是為了穩(wěn)定存款�,，F(xiàn)舉例說明：假定某企業(yè)向銀行申請半年期限1000萬元貸款，那么,，銀行本來可以對其直接發(fā)放1000萬元貸款,。但這樣給銀行帶來的1000萬元派生存款是不穩(wěn)定的，因為這些派生存款要隨著企業(yè)使用資金陸續(xù)減少,。而簽發(fā)銀行承兌匯票則不然,，它會帶給銀行1000萬元的定期保證金存款。銀行簽發(fā)票據(jù)的具體“程序”是:先讓企業(yè)存入1000萬元定期半年的“保證金”,然后再給企業(yè)簽發(fā)一張面額2000萬元的銀行承兌匯票,。這樣給企業(yè)的融資仍然是1000萬元（2000-1000）,，但帶來的派生存款卻由活期變?yōu)槎ㄆ凇＿@就是目前銀行大量簽發(fā)銀行承兌匯票的原因,。銀行承兌匯票規(guī)模過大,就為天量票據(jù)融資奠定了基礎,。
銀行簽發(fā)銀行承兌匯票可以穩(wěn)定存款,，如果進一步辦理票據(jù)融資，又可以使存款放大一倍,。仍舉前例,，如果銀行再對1000萬元票據(jù)融資，則銀行在穩(wěn)定1000萬存款的基礎上又增加了1000萬派生存款,。目前,，相當多的銀行利用這種“先開票后貼現(xiàn)”的模式增加存款。據(jù)對4家全國性股份制商業(yè)銀行典型調(diào)查,，2009年上半年這4家銀行票據(jù)融資比年初增長125%,，保證金存款比年初增長166%。從以上可以看出,，銀行熱衷于票據(jù)融資絕非把資金投向風險低的票據(jù),，而是利用票據(jù)業(yè)務來擴大存款。2009年以來銀行業(yè)天量票據(jù)融資原因就在于此,。
需要指出的是,，個別銀行利用銀行承兌匯票和票據(jù)融資增加存款，已經(jīng)到了登峰造極的程度：企業(yè)貸款之后,，貸款資金不讓企業(yè)用,，全部讓企業(yè)交納保證金，然后簽發(fā)所謂全額保證金銀行承兌匯票,，最后將匯票在本行貼現(xiàn),。一筆貸款人為變成兩筆貸款：短期貸款和票據(jù)融資；人為制造了兩筆存款：保證金存款和票據(jù)融資派生存款,。
銀行開展票據(jù)業(yè)務無可非議,。但以收取保證金為名增加存款、簽發(fā)和貼現(xiàn)無真實貿(mào)易背景的票據(jù),、自簽自貼,尤其是用貸款資金簽發(fā)銀行承兌匯票,，是嚴重違反國家金融法規(guī)的。央行早在1997年就發(fā)文嚴禁簽發(fā)銀行承兌匯票時向企業(yè)收取高額保證金,，嚴禁簽發(fā)無真實貿(mào)易背景的票據(jù),。銀監(jiān)會的一位官員曾經(jīng)指出，利用銀行承兌匯票和票據(jù)融資增加存款,，在國外銀行是不可思議的,。
票據(jù)融資虛假繁榮對經(jīng)濟和金融運行危害極大。
首先,，造成了金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真,，勢必影響到貨幣當局正確研判經(jīng)濟金融形勢和制定貨幣政策。銀行承兌匯票和票據(jù)融資泛濫,，給人以銀行存貸兩旺的假象,，但實際增長要大打折扣,。今年上半年貸款增長7.37萬億，剔除票據(jù)融資,，實際增長只有6萬億左右,。
其次，加重了企業(yè)負擔,。有的企業(yè)為了交高額保證金,，不得不高息拆借資金。尤其是在“貸款—銀行承兌匯票—貼現(xiàn)”模式下,，企業(yè)既要支付貸款利息,，還要支付貼現(xiàn)利息，融資成本大大提高,。
扭轉票據(jù)融資混亂局面,最重要的是從源頭抓起,，對銀行承兌匯票實行總量控制。只有實行總量控制,，票據(jù)融資虛假繁榮和利用票據(jù)增加存款問題才能從根本上得到解決,。
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