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2010年已經(jīng)來臨,，對于從2009年全球金融危機和經(jīng)濟危機沖擊中跌跌撞撞走過來的全球經(jīng)濟和中國經(jīng)濟而言,，由于大家相信已經(jīng)走過了最艱難的時光而令人對新的一年充滿了期待,；但2010年又是充滿了許多不確定性的一年，這又讓大家內(nèi)心忐忑不安,。對于前瞻性的年度預測而言，則每一年都是同樣的新難題,。對于紛繁復雜的2010年的中國財經(jīng),，我有以下四大斷想：
“調(diào)結(jié)構(gòu)”抑制經(jīng)濟過快增長
過去的一年，中國龐大的經(jīng)濟機器已經(jīng)從全球經(jīng)濟危機的沖擊中蘇醒過來,，至2009年9月,，中國GDP增長率已經(jīng)達到了8.9%,，多數(shù)經(jīng)濟學家都認為中國2009年第四季度的GDP增速將超過9%；中國GDP增長全年“保八”的任務有望完成,。已經(jīng)從危機中緩過氣來的企業(yè)都想在新的一年加把勁,，把在經(jīng)濟危機中的損失奪回來。按照去年中國GDP增速逐季上升的態(tài)勢,，2010年中國GDP增長重返兩位數(shù)的可能性很大,。
然而，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾已經(jīng)在本輪全球經(jīng)濟危機中暴露無遺,，眾多經(jīng)濟問題都指向了經(jīng)濟增長的方式和結(jié)構(gòu),，這些矛盾已經(jīng)到了不調(diào)整不行的地步�,！罢{(diào)結(jié)構(gòu)”應該是明年經(jīng)濟工作的重中之重,。“調(diào)結(jié)構(gòu)”不僅關(guān)系到催生新的經(jīng)濟增長點,，關(guān)系到過剩產(chǎn)能的壓縮,，各行業(yè)板塊之間的利益調(diào)整，而且還關(guān)系到政府向國際承諾的節(jié)能減排指標能否實現(xiàn),。中央政府把“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“保增長”同時放到2010年中國經(jīng)濟工作的最重要的位置,。但是，“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“保增長”其實是一對矛盾,，“調(diào)結(jié)構(gòu)”就是要“有保有壓”,，顯然會對經(jīng)濟增長產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的抑制；但是,，不“保增長”也不行,，不“保增長”經(jīng)濟就不能發(fā)展，社會安定就要受到影響,。如何把握“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“保增長”的尺度,，考驗政府的智慧和決心。
筆者認為,，在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的背景下,，2010年中國經(jīng)濟增長速度將受到一定的抑制，全年GDP增長不會超過兩位數(shù),，而是在9.2%至9.8%之間,。
通脹導致央行加息
2009年，為了應對經(jīng)濟危機,，全球央行都推行寬松的貨幣政策,，流動性十分充裕，導致通脹預期逐步升溫，全球大宗商品價格走出V型反轉(zhuǎn),，全球股市再度走強,，中國房地產(chǎn)價格大幅飆升。
充裕的流動性仍將推動著2010年的通脹以及通脹預期,。2009年,，中國信貸增長約為9.5萬億元，這是一個史無前例的數(shù)字,。溫家寶總理在2009年末曾經(jīng)明確表示,，為了鞏固經(jīng)濟復蘇成果，暫時不會實行刺激經(jīng)濟政策的退出,。2009年中央政府仍然實行適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策,，估計2010年中國信貸規(guī)模仍將在6萬億元至7萬億元之間，這將使市場保持十分充裕的流動性,。
繼續(xù)充裕的流動性和經(jīng)濟持續(xù)的復蘇,，社會工資的合理增長，都使通脹和通脹預期繼續(xù)上升,。經(jīng)濟的復蘇將央行有了回收剩余流動性的前提條件,，而通脹的上升，則使央行有了加息的空間,。筆者預計中國央行2010年將加息1-2次,，總幅度在0.5%至1.25%之間。
房地產(chǎn)價格進入結(jié)構(gòu)性調(diào)整
在中國東部沿海,，2009年房地產(chǎn)價格全年漲幅甚至超過了股市,，上海爆出了每平方米19萬元的樓價，各地紛紛出現(xiàn)“新地王”,，房價之高,，已經(jīng)遠遠超過了工薪百姓能夠承受的程度,。
溫家寶總理去年末在上海視察時指出,，要采取措施抑制過高的房價。不久后相關(guān)部門就相繼出臺了一些措施：首先是取消了一些當初為了刺激經(jīng)濟而推出的購房優(yōu)惠政策,，后來又是將拿地的首付款比例提高的五成,，同時，還要求地方政府加快建設經(jīng)濟適用房的速度和規(guī)模,。
筆者認為,，2010年中國的房地產(chǎn)價格將會進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。所謂“結(jié)構(gòu)性調(diào)整”,，指的是東部沿海發(fā)達地區(qū)房價會有所下降,，而內(nèi)陸許多中小城市的房價還有上升的空間。
除了政策因素之外，東部沿海的市場層面也出現(xiàn)了調(diào)整的征兆,。以深圳為例,，自2009年11月以來，由于要趕在二手房按揭利率調(diào)整之前進行交易,，深圳二手房交易在火爆當中誕生了新的記錄：每周成交量超過1000套,！剛性需求的有效釋放，將使2010年的樓市交易轉(zhuǎn)向相對的清淡,。加上房價經(jīng)歷過大幅暴漲的階段,，在政策的引導下，將有20%以內(nèi)的回落空間,。而內(nèi)地部分中小城市的房價,，則將隨著城市化的進程和工資收入的提高而有所上漲。
股市慢牛行情仍將延續(xù)
中國A股市場2009年的上升行情比一年前多數(shù)機構(gòu)的預測走得要強,，上證指數(shù)全年最大漲幅超過九成,，而年終收盤比上一年上漲了80%。筆者認為,，目前A股市場估值仍然合理,，2010年仍有上升的空間，最高點有可能出現(xiàn)在4200點至4300點之間,。行情走勢將類似N型,。
充裕的流動性仍將推動股市上揚。近年來,，中國社會保障的逐步健全和社會工資的有效增長,，都使人們的銀行儲蓄逐步轉(zhuǎn)化為投資沖動。中國的投資渠道不多,，股市則是一個相對理想的投資場所,。
經(jīng)濟刺激計劃和行業(yè)振興計劃，使上市公司處于一個相對好的經(jīng)營環(huán)境,；而經(jīng)濟復蘇持續(xù)回暖,，則使上市公司業(yè)績出現(xiàn)較大的增長，從而使股市的投資具有吸引力,。同比較低的基數(shù),，將使2010年企業(yè)業(yè)績增長有了更大的空間。
股指期貨將在2010年推出,，它在使機構(gòu)投資者有了套期保值手段的同時,，也將成為行情助漲助跌的“放大器”。同時,，由于隨著經(jīng)濟復蘇,，央行將開始回收流動性,，因而2010年的股市行情將會比較動蕩。 |