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2000年加入中國廣東核電集團(tuán)有限公司管理團(tuán)隊(duì),，現(xiàn)為黨組成員，副總經(jīng)理,，兼任中廣核能源開發(fā)有限責(zé)任公司及中廣核太陽能開發(fā)有限公司董事長,，聯(lián)系中廣核風(fēng)力發(fā)電有限公司,。
長期關(guān)注可再生能源領(lǐng)域的發(fā)展，努力推進(jìn)金融行業(yè)與可再生能源行業(yè)的合作與創(chuàng)新,，致力于我國可再生能源事業(yè)的發(fā)展,，主持國家能源咨詢委員會課題研究。現(xiàn)為廈門大學(xué),、中南財經(jīng)大學(xué)兼職教授,。
2008年聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署確定年度世界環(huán)境日的主題為“轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，推行低碳經(jīng)濟(jì)”,，表達(dá)了全人類發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的共同心愿,，可以肯定地說21世紀(jì)必將是人類社會實(shí)現(xiàn)生態(tài)文明的世紀(jì)。尤其是剛剛結(jié)束的哥本哈根聯(lián)合國氣候變化大會,，讓低碳之風(fēng)席卷全球,，低碳經(jīng)濟(jì)成為世界各國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。
在中國,，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)既是貫徹科學(xué)發(fā)展觀的必然選擇,，也是應(yīng)對氣候變化主動承擔(dān)責(zé)任的具體體現(xiàn)。2009年9月22日,，胡錦濤主席在聯(lián)合國氣候變化峰會開幕式上發(fā)表題為《攜手應(yīng)對氣候變化挑戰(zhàn)》的重要講話,，表達(dá)了中國對全球氣候變化趨勢的關(guān)注和應(yīng)對氣候變化的立場，體現(xiàn)了我國主動承擔(dān)應(yīng)對全球氣候變化與環(huán)境危機(jī)的責(zé)任意識與合作意識,，也闡述了我國在未來一段時期大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略方向與實(shí)施決心,。2009年11月25日，溫家寶總理召開國務(wù)院常務(wù)會議,，研究部署應(yīng)對氣候變化工作,，確定了到2020年度我國控制溫室氣體排放的行動目標(biāo)，并提出相應(yīng)的政策措施安排,，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)已成為我國長期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo),。這些都體現(xiàn)出中國堅(jiān)持以可持續(xù)發(fā)展應(yīng)對全球環(huán)境變化危機(jī)的決心，是我國實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀的具體行動,。
如何加快推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，筆者從金融學(xué)的角度分析認(rèn)為，發(fā)行碳債券將是一項(xiàng)意義深遠(yuǎn)的重大選擇,。
低碳經(jīng)濟(jì)及其在中國的實(shí)踐
一,、低碳經(jīng)濟(jì)的概念
低碳經(jīng)濟(jì)這一概念的提出并不久遠(yuǎn)，最早出現(xiàn)于2003年英國政府的官方文件,。低碳經(jīng)濟(jì)的含義是以低能耗,、低污染、低排放為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)模式,，是人類社會繼農(nóng)業(yè)文明,、工業(yè)文明之后的又一次重大進(jìn)步。
低碳經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)是能源高效利用,、清潔能源開發(fā),、追求綠色GDP，核心是能源技術(shù)和減排技術(shù)的創(chuàng)新,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和制度的創(chuàng)新以及人類生存發(fā)展觀念的根本性轉(zhuǎn)變,，通過提高能效、降低碳排放來應(yīng)對全球氣候變暖所帶來的一系列環(huán)境問題,。從更深層次意義上來看,，這也是經(jīng)濟(jì)體為扭轉(zhuǎn)過度依賴化石燃料所帶來的環(huán)境危機(jī)、能源危機(jī),、經(jīng)濟(jì)危機(jī)所作出的必然選擇,。
二、國外低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀
美國,、歐盟,、日本等國家及政體均已意識到低碳經(jīng)濟(jì)對于未來發(fā)展的重要戰(zhàn)略意義，并著手從發(fā)展戰(zhàn)略,、經(jīng)濟(jì)模式,、交易機(jī)制、標(biāo)準(zhǔn)確定,、市場準(zhǔn)入等層面進(jìn)行積極的謀劃與部署,。
在奧巴馬政府的大力推動下，美國以發(fā)展可再生能源,、降低化石燃料在國家能源結(jié)構(gòu)中的比例為手段快速推動國內(nèi)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，并抓住金融危機(jī)帶來的契機(jī)大力推動改革；歐盟則希望通過建立全球范圍內(nèi)的碳減排交易市場,，成為未來全球低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的主導(dǎo)者與規(guī)則制定者,，一方面占據(jù)承擔(dān)人類可持續(xù)發(fā)展責(zé)任的道義制高點(diǎn),，一方面實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的去美元化，進(jìn)而達(dá)到與美國抗衡的戰(zhàn)略目的,。由此可見,，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)是實(shí)現(xiàn)人類可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，但其深層次的意義絕不僅限于此,，這更是一次新型工業(yè)革命,，各國都希望借此搶占市場規(guī)則的制定權(quán)、維護(hù)利益的話語權(quán),、制衡他國的主動權(quán),。
低碳經(jīng)濟(jì)革命對于各國而言都是一個歷史性的機(jī)遇，發(fā)展中國家,，尤其是中國完全可以通過主動謀劃,、積極參與來實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。我國作為擁有世界五分之一人口的發(fā)展中國家,，同時作為一個對全人類的發(fā)展,、對地球生態(tài)環(huán)境保護(hù)負(fù)責(zé)任的國家，完全可以通過國際合作,、能源規(guī)劃,、產(chǎn)業(yè)政策、項(xiàng)目扶持,、技術(shù)研發(fā),、金融創(chuàng)新等手段積極推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在此次全世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型或者產(chǎn)業(yè)革命中掌握主動,，建立起環(huán)境友好型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,，在經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的歷史責(zé)任上找到平衡點(diǎn)。
三,、我國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的具體實(shí)踐
中國作為世界第二大能源生產(chǎn)國和消費(fèi)國,，第二大CO2排放國，一貫高度重視全球氣候變化問題,。但不能否認(rèn)的是,，中國作為世界最大的發(fā)展中國家，面臨的首要任務(wù)是實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,。有專家預(yù)計,，不同于大部分已經(jīng)完成現(xiàn)代化進(jìn)程的發(fā)達(dá)國家，我國碳排放的峰值期將在2030年至2040年間到來,，這也體現(xiàn)出目前部分發(fā)達(dá)國家提出的所有經(jīng)濟(jì)體均須承擔(dān)同等的碳減排強(qiáng)制性指標(biāo)建議的不合理性,。發(fā)展中國家應(yīng)該承擔(dān)碳減排義務(wù)，但其額度分配必須是合理的，發(fā)達(dá)國家應(yīng)在這一過程中提供資金與技術(shù)方面的支持,。
作為一個負(fù)責(zé)任的國家,，我國政府雖然是在確保經(jīng)濟(jì)發(fā)展和應(yīng)對全球氣候變化責(zé)任上面臨兩難選擇，但還是積極主動地做出了大量卓有成效的工作,。
1.對外簽署一系列國際公約,，明確承諾國家責(zé)任。1998年我國簽署了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》,，2002年批準(zhǔn)了《京都議定書》,，2007年發(fā)布了《中國應(yīng)對氣候變化國家方案》《節(jié)能減排綜合性工作方案》,、《單位GDP能耗考核體系實(shí)施方案》,。
2.通過五年計劃的制定以國家意志確保減排和環(huán)保目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)“九五”規(guī)劃提出了節(jié)能率平均每年為5%，削減主要污染物排放量(含溫室氣體)的目標(biāo),；“十五”規(guī)劃明確將節(jié)能和減少主要污染物排放比率提到10%以上,；“十一五”規(guī)劃則把單位GDP能耗降低20%和主要污染物排放削減10%作為約束性指標(biāo)。
3.2009年11月25日,，溫家寶總理召開國務(wù)院常務(wù)會議,，研究部署應(yīng)對氣候變化工作，明確了2020年前我國應(yīng)對氣候變化的目標(biāo),。到2020年我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%,，作為約束性指標(biāo)納入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中長期規(guī)劃，并制定相應(yīng)的國內(nèi)統(tǒng)計,、檢測,、考核辦法。會議還決定,，通過大力發(fā)展可再生性能源,、積極推進(jìn)核電建設(shè)等行動，到2020年我國非化石能源占一次能源消費(fèi)的比重達(dá)到15%左右,。
這一切都表明,，我國在發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的過程當(dāng)中，立足現(xiàn)實(shí)國情和發(fā)展需要,，采取了一切可以采取的積極行動,，已經(jīng)并將繼續(xù)在應(yīng)對全球環(huán)境變化、發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)這一領(lǐng)域取得切實(shí)的成效,。
發(fā)展低碳金融的迫切性與制度約束
低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有賴于“低碳技術(shù)”的革命性突破,，但更離不開“低碳金融”的支撐。對于低碳經(jīng)濟(jì)而言,，“低碳技術(shù)”與“低碳金融”是互為基礎(chǔ),、互為作用、互為依賴的兩輪驅(qū)動體系，而“低碳技術(shù)”的創(chuàng)新突破及推廣應(yīng)用也離不開“低碳金融”的支撐,。如果沒有觀念的更新和制度的創(chuàng)新,，在現(xiàn)存制度框架下，不可能產(chǎn)生與“低碳技術(shù)”發(fā)展相適應(yīng)的“低碳金融”模式,，更談不上低碳經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn),。
一、我國發(fā)展低碳金融的客觀需求
縱觀歷史,，每一次產(chǎn)業(yè)革命的背后都離不開金融創(chuàng)新的支持,，第一次工業(yè)革命的快速發(fā)展離不開股份制這一公司制度的支持，信息工業(yè)革命的完成得益于風(fēng)險投資的推波助瀾,。如今,，各國在后金融危機(jī)時期，積極尋求應(yīng)對方式,，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)成為各國政府的共識,。相對于美歐等國家和地區(qū)金融機(jī)構(gòu)積極參與低碳經(jīng)濟(jì)的情況，我國金融業(yè)在發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的介入程度上稍顯落后,，尤其是針對可再生性能源發(fā)展的金融支持手段更是缺乏,。
1.低碳經(jīng)濟(jì)模式資金需求巨大。
我國的資源結(jié)構(gòu)是“富煤,、少油,、缺氣”。改革開放以來經(jīng)濟(jì)雖然獲得快速發(fā)展,，我們?yōu)榇烁冻隽司薮蟮馁Y源代價與環(huán)境代價,，在此基礎(chǔ)上發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，一方面要以確保國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展為前提,，另一方面要補(bǔ)歷史欠賬,，其難度可想而知。
能源基礎(chǔ)設(shè)施所采用的技術(shù)與設(shè)備對溫室氣體排放的影響是長期的,，一旦投入使用其二次調(diào)整或者轉(zhuǎn)換的社會成本與經(jīng)濟(jì)成本將十分巨大,。為此，在能源投資的源頭即應(yīng)盡量避免傳統(tǒng)煤電技術(shù)的弊端,、采用低碳的先進(jìn)技術(shù)形式,。根據(jù)十一五發(fā)展規(guī)劃，2010年我國的能源結(jié)構(gòu)中,，煤,、氣、油等化石燃料電站將占總裝機(jī)容量的91.9%,，水電占6.8%,，核電占0.9%,，風(fēng)能、光能,、生物質(zhì)能及其他可再生能源占0.4%,，在此基礎(chǔ)上，為滿足我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能源供給需要,，同時實(shí)現(xiàn)我國能源結(jié)構(gòu)向可再生性能源的傾斜,，我國未來在能源建設(shè)上的投入將十分巨大。根據(jù)IEA的預(yù)計,，在可參考情景下,，2006年到2030年間我國在能源部門的投資累計將達(dá)3.7萬億美元，其中74%用于電力投資,，約為2.8萬億美元,，融資需求巨大。如此巨大的投資需求必定需要現(xiàn)有金融體系與金融機(jī)構(gòu)做出適應(yīng)性調(diào)整,。
2.可再生性能源項(xiàng)目整體投資回報低,。
眾所周知,，以風(fēng)電,、光電、生物質(zhì)能為代表的可再生能源形式是人類社會進(jìn)行能源結(jié)構(gòu)調(diào)整,、減輕對化石燃料需求與依賴,、降低一次能源生產(chǎn)環(huán)節(jié)碳排放總量的主要手段。但受技術(shù)水平,、自然條件和電網(wǎng)現(xiàn)狀等客觀因素所限,，上述形式投資項(xiàng)目的收益表現(xiàn)無法與傳統(tǒng)煤電、氣電相比較,。盡管不同國家都有政策扶持,，但其在項(xiàng)目融資等環(huán)節(jié)的確有著先天的劣勢，這種情況在我國尤為突出,。
3.CDM交易機(jī)制支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用有限,。
《京都議定書》架構(gòu)了二氧化碳減排的國際合作機(jī)制，即溫室氣體減排“三機(jī)制”：聯(lián)合履行機(jī)制(JointImplemented,，JI),、清潔發(fā)展機(jī)制(CleanDevelopmentMechanism，CDM)和“碳減排”貿(mào)易機(jī)制(EmissionTrade,，ET),。其中，CDM機(jī)制建立了發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家間的碳減排交易市場,。但CDM收入的確認(rèn)需在項(xiàng)目獲得聯(lián)合國相關(guān)機(jī)構(gòu)確認(rèn)并與碳減排額度購買方簽訂銷售協(xié)議后方能實(shí)現(xiàn),，因確認(rèn)手續(xù)緩慢，一個實(shí)現(xiàn)商運(yùn)的可再生能源項(xiàng)目至少要用兩到三年才能完成申報手續(xù)，其間的碳減排指標(biāo)將白白浪費(fèi)掉,，而不能實(shí)現(xiàn)應(yīng)有的收益補(bǔ)償,。
目前我國已成為世界上最大的CDM供應(yīng)國，截至2009年9月,，國家發(fā)改革批準(zhǔn)的CDM項(xiàng)目共有2232個,，據(jù)CDM執(zhí)行理事會(EB)網(wǎng)站預(yù)計，未來中國每年將獲得1.9億噸碳排放權(quán)簽發(fā)量,，占CDM項(xiàng)目年簽發(fā)總量(3.2億噸)的59%,。盡管在供應(yīng)量上占據(jù)絕對優(yōu)勢，但我國卻沒有掌握定價權(quán),，已成交的CDM交易價格遠(yuǎn)低于國際通行價格,。而且國內(nèi)以碳減排為標(biāo)的的交易平臺處于起步階段，市場容量有限,，2008年內(nèi),，中國清潔發(fā)展機(jī)制基金及管理中心、北京環(huán)境交易所,、上海能源環(huán)境交易所,、天津排放權(quán)交易所相繼建立，但這些只是一級交易平臺,，國內(nèi)金融市場上與低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)的金融產(chǎn)品和交易平臺尚未出現(xiàn),，這已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國、歐盟等國家與地區(qū)的腳步,。由此可見,，CDM交易機(jī)制對于提高我國可再生能源投資回報表現(xiàn)有一定幫助，但程度有限,。有鑒于此,，通過金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)對低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持已是十分迫切的客觀需求。
二,、我國金融業(yè)參與低碳經(jīng)濟(jì)的客觀限制
客觀地講,，目前我國適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融生態(tài)環(huán)境基本處于空白狀態(tài)，傳統(tǒng)的項(xiàng)目評價體系,、財務(wù)核算體系,、市場交易體系、金融產(chǎn)品體系都在制約低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。
1.低碳項(xiàng)目所帶來的環(huán)境貢獻(xiàn)無法外化為經(jīng)濟(jì)效益�,，F(xiàn)有財務(wù)監(jiān)管制度和會計核算制度下，無法體現(xiàn)可再生性能源等低碳投資項(xiàng)目的社會效益,�,？稍偕阅茉错�(xiàng)目的投產(chǎn)所帶來的CO2與SO2的減排效應(yīng),、環(huán)境保護(hù)效應(yīng)無法轉(zhuǎn)化為企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)收益，擬議中的碳關(guān)稅課征思路是我們理解這一窘境的良好注釋,，目前來看,，這種做法既有貿(mào)易壁壘之嫌，又有技術(shù)壁壘之嫌,，但的確可以鮮活地表明具有減排效果的項(xiàng)目投資應(yīng)該享有將其外化社會效益轉(zhuǎn)化為內(nèi)在經(jīng)濟(jì)效益的權(quán)利,。
2.金融機(jī)構(gòu)對投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)注優(yōu)先于社會效益。我國目前已經(jīng)完成了國有大型商業(yè)銀行的整體改制工作,，在國家適度寬松的貨幣政策指引下,，年初為應(yīng)對金融危機(jī)的影響，面對國家重點(diǎn)扶植產(chǎn)業(yè)發(fā)放了千億數(shù)量級的貸款,，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了流動性,，其投向選擇也體現(xiàn)國家統(tǒng)籌的總體意志。但需關(guān)注的是,，現(xiàn)有金融監(jiān)管與運(yùn)行體系下,，金融機(jī)構(gòu)無法也無動力分擔(dān)應(yīng)對環(huán)境變化所帶來的社會成本，銀行對于貸款的安全性,、收益性與流動性的強(qiáng)調(diào),，以及證券市場對企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的雙重壓力下，使得低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)項(xiàng)目面臨較為嚴(yán)苛和不利的債權(quán)融資環(huán)境,。
3.現(xiàn)行制度對碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新的約束,。目前國內(nèi)尚未審批過任何與碳減排相關(guān)的金融產(chǎn)品,，尤其是企業(yè)急需的債權(quán)融資類產(chǎn)品,，也缺乏增信平臺與工具；《證券法》第16條明確規(guī)定了公開發(fā)行公司債券的主體,，其最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息,，而現(xiàn)有的可再生性能源企業(yè)短期內(nèi)達(dá)不到這一要求；目前金融體制下,，即便低碳企業(yè)勉強(qiáng)達(dá)到發(fā)債資格要求,，其發(fā)債成本也會高于項(xiàng)目長期貸款利率水平，沒有體現(xiàn)出社會和金融市場對于發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的支持,。
發(fā)行碳債券是金融創(chuàng)新支撐低碳經(jīng)濟(jì)的最佳突破口
盡管碳減排機(jī)制是必需的,，但當(dāng)前交易機(jī)制尚不穩(wěn)定。目前國際國內(nèi)的碳減排交易機(jī)制尚不完善,；國際上碳減排容量的申報手續(xù)繁雜,，耗時長，從2009年7月起,，聯(lián)合國累計中止25個中國風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目的CDM審批流程便是一例,，由此導(dǎo)致低碳項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的滯后,；國內(nèi)碳減排容量交易的標(biāo)的基本上都是非合約性、非期貨性質(zhì),、非標(biāo)準(zhǔn)化的單筆產(chǎn)品,，買賣雙方均存在估值與核算的困難；清潔能源企業(yè)作為碳減排容量的提供者,，大多面臨較大的融資壓力,，財務(wù)成本高，最多僅能享受標(biāo)準(zhǔn)利率下浮10%的優(yōu)惠,，國家鼓勵發(fā)展清潔能源的戰(zhàn)略導(dǎo)向效果不明顯,。
碳減排交易作為碳金融的重要組成部分，也是發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的重要手段,。如何在經(jīng)濟(jì)形態(tài)過渡期尋找到轉(zhuǎn)換成本低,、示范效應(yīng)強(qiáng)的金融產(chǎn)品，為金融生態(tài)環(huán)境的順勢轉(zhuǎn)變提供契機(jī),，為低碳經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展提供支持,，是我一直苦苦思索的問題。經(jīng)過認(rèn)真研究比選,，本人在此提出碳債券(carbonbonds)的概念,。
一、碳債券的含義與特點(diǎn)
碳債券是指政府,、企業(yè)為籌集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而向投資者發(fā)行的,、承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證，其核心特點(diǎn)是將低碳項(xiàng)目的CDM收入與債券利率水平掛鉤,。碳債券根據(jù)發(fā)行主體可以分為碳國債和碳企業(yè)債券,。
碳債券的本質(zhì)是一種債券，符合現(xiàn)行金融體系下的運(yùn)作要求,，具備滿足交易雙方的投融資需求,、滿足政府大力推動低碳經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向性需求、滿足項(xiàng)目投資者彌補(bǔ)回報率低于傳統(tǒng)市場平均水平的需求,、滿足債券購買者主動承擔(dān)應(yīng)對全球環(huán)境變化責(zé)任的需求,。另一方面，碳債券又有其鮮明的特點(diǎn),。首先它的投向十分明確,，緊緊圍繞可再生性能源進(jìn)行投資；其次,，可以采取固定利率加浮動利率的產(chǎn)品設(shè)計,，將CDM收入中的一定比例用于浮動利息的支付，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目投資者與債券投資者對于CDM收益的分享,；再次,，碳債券對于包括CDM交易市場在內(nèi)的新型虛擬交易市場有擴(kuò)容的作用,，它的大規(guī)模發(fā)行將最終促進(jìn)整個金融體系和資本市場向低碳經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向下新型市場的轉(zhuǎn)變。
二,、碳債券的設(shè)計思路與運(yùn)作模式
1.由國家面向民眾與機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行“碳國債”,，或由低碳企業(yè)發(fā)行“碳企業(yè)債券”，募集的資金只能投向有碳減排效應(yīng)的清潔能源企業(yè),。
2.碳國債或碳企業(yè)債券的利率設(shè)計為國定利率加浮動利率的模式,，固定利率較基準(zhǔn)利率為低，體現(xiàn)社會對碳減排事業(yè)的支持,，浮動利率為選擇權(quán)形式,，其高低或有無取決于被投資的清潔能源企業(yè)或項(xiàng)目在CDM交易中實(shí)現(xiàn)的收入水平。
3.在推出碳企業(yè)債券的同時搭建企業(yè)碳債券的增信平臺,，通過擔(dān)保及以碳減排交易所得作為抵押品等方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)碳債券的增信,。
4.在市場容量達(dá)到一定程度后，在國內(nèi)建立統(tǒng)一的碳減排交易市場,。
三,、選擇發(fā)行碳債券作為切入點(diǎn)的優(yōu)勢
1.可依托現(xiàn)有金融體系，在成熟的國債與企業(yè)債發(fā)行機(jī)制下引入碳債券,，以最低的轉(zhuǎn)換成本實(shí)現(xiàn)國內(nèi)金融體系內(nèi)低碳投融資產(chǎn)品零的突破,，發(fā)揮金融行業(yè)在我國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的重要推動作用。
2.碳債券這一金融產(chǎn)品的設(shè)計思路簡單明了,，易為投資者理解和接受,，可滿足社會對于低碳經(jīng)濟(jì)投資產(chǎn)品的需求。隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與國民教育的深化,，目前從黨中央到地方政府,，社會各界的環(huán)境憂患意識、環(huán)境保護(hù)意識和歷史責(zé)任意識空前高漲,，碳債券的推出能夠在公民,、政府的責(zé)任意識和切實(shí)行動間架起一座橋梁，符合社會發(fā)展的需要,。
3.發(fā)行碳債券是我國金融體系改革與國家戰(zhàn)略發(fā)展相結(jié)合的有益嘗試，是豐富我國金融市場投融資產(chǎn)品的創(chuàng)新之舉,，可以活躍債券乃至金融市場,。
4.發(fā)行碳債券有利于改善清潔能源企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本,，將后滯的碳減排交易效益即期化,，鼓勵清潔能源企業(yè)快速發(fā)展，加快常規(guī)能源企業(yè)向清潔能源產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型,。
碳金融活動必須依靠全社會的參與才會有生命力,，碳債券的推出將使投資者在經(jīng)濟(jì)利益及精神追求兩個層面獲得收益,，能夠更好地將投資主體的減排責(zé)任意識與受益權(quán)利結(jié)合起來，這是碳債券作為碳金融發(fā)展突破口的重要依據(jù),。
四,、推行碳債券的現(xiàn)實(shí)意義
碳債券的推出對我國證券市場的發(fā)展有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
發(fā)行碳債券將促進(jìn)我國企業(yè)債券的發(fā)展,，豐富債券市場交易品種,，有利于企業(yè)債券市場的建設(shè)，有利于提高我國債券市場的完整性,。其次,，發(fā)行碳債券還有利于金融創(chuàng)新，任何成熟的市場都是經(jīng)歷了先發(fā)展基礎(chǔ)產(chǎn)品,，之后發(fā)展再發(fā)展衍生產(chǎn)品的發(fā)展歷程,。如果有了碳債券，我們可以進(jìn)一步發(fā)展碳債券期貨,、混合債券期貨,，進(jìn)而還可以發(fā)展期權(quán)產(chǎn)品，最終可以為投資者提供多樣化的投資品種和風(fēng)險對沖工具,，促進(jìn)我國證券市場持續(xù)健康地發(fā)展,，反過來成為低碳技術(shù)乃至低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動力，為低碳經(jīng)濟(jì)環(huán)境注入新的活力,。
發(fā)行碳債券將喚醒人們的低碳經(jīng)濟(jì)意識本身,。低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必然會沖擊到構(gòu)成社會的全部主體，尤其是包括企業(yè)在內(nèi)的各種團(tuán)體的經(jīng)營活動,，包括所有民眾,、家庭在內(nèi)的生活方式，通過發(fā)行碳債券相當(dāng)于在廣泛的社會群體間普及低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念,，是對社會,、對人類的重大貢獻(xiàn)。
發(fā)行碳債券將推動整個金融生態(tài)環(huán)境的改變,，最終形成與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的碳金融環(huán)境,。以碳債券作為突破口，將逐步改變現(xiàn)有的金融監(jiān)管,、財政稅收,、會計核算與項(xiàng)目評價等制度體系，優(yōu)化投資主體的融資結(jié)構(gòu),，引導(dǎo)包括企業(yè),、社團(tuán)、家庭和民眾投資觀念的轉(zhuǎn)變,，進(jìn)而催生碳金融投資工具的多樣化,，最終實(shí)現(xiàn)與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的碳金融環(huán)境,。
作者簡介
譚建生，漢族,，祖籍廣東連縣,，1959年6月生人，中山大學(xué)企業(yè)管理專業(yè)碩士研究生,，高級經(jīng)濟(jì)師,。中國廣東核電集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理，總法律顧問�,，F(xiàn)在中央黨校中青班學(xué)習(xí),。
1982年參加工作，歷任中國建設(shè)銀行廣東省分行國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理,、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司香港窗口公司——華建國際集團(tuán)有限公司董事,、總經(jīng)理。 |