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調(diào)整力度節(jié)奏重點(diǎn)蘊(yùn)含市場機(jī)遇
中央政治局常務(wù)會(huì)議已經(jīng)明確要保持宏觀政策的基本取向,，這是政策的不變之處,。在有了這個(gè)基調(diào)之后,，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將會(huì)在政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)上下功夫,，這是政策變化的重要看點(diǎn),。
積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策將會(huì)在明年繼續(xù)施行，而實(shí)施的力度和節(jié)奏顯然會(huì)較2009年有所收斂,。僅以信貸投放為例,，今年1-10月人民幣各項(xiàng)貸款增加8.92萬億元，同比多增5.26萬億元,。這種放貸速度和規(guī)模在中國經(jīng)濟(jì)回升向好趨勢不斷鞏固的趨勢下,，是難以維持的。但要夯實(shí)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向上的基礎(chǔ),，則仍應(yīng)維持一定的信貸規(guī)模和速度,。這就是在明年的政策上需要下功夫的地方。
至于2010年政策實(shí)施的重點(diǎn),，離不開中央政治局常務(wù)會(huì)議確定的五個(gè)“更加注重”,，簡單地說，就是經(jīng)濟(jì)增質(zhì)增效,、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整,、自主創(chuàng)新增活力、重民生,、統(tǒng)籌國內(nèi)國際大局,。這也是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要解決的問題。
從資本市場這個(gè)角度來理解明年政策實(shí)施的重點(diǎn),，無外乎以下四點(diǎn)：
重點(diǎn)之一是如何降低國內(nèi)較高的儲蓄率,，用以刺激終端消費(fèi)。
據(jù)測算,，從1999年開始,，中國儲蓄率就一直處于上升狀態(tài)，直到2007年國民總儲蓄占到當(dāng)年GDP的51%,�,？們π盥瘦^高意味著終端消費(fèi)的缺乏以及對投資和出口驅(qū)動(dòng)增長模式的高度依賴。在2008年下半年爆發(fā)全球金融危機(jī)后,，中國失衡的增長模式面臨挑戰(zhàn),，為調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)敲響了警鐘。
高盛亞洲資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為,，從長期看,，高儲蓄率將使當(dāng)前體制下反周期政策的實(shí)施更具挑戰(zhàn)性，且效果也將減小,。鑒于投資和凈出口方面的這些長期趨勢,，通過降低儲蓄率來刺激消費(fèi)是符合中國自身利益的,。
重點(diǎn)之二則是區(qū)域經(jīng)濟(jì)振興。
中國“十一五”（2006-2010年）規(guī)劃對于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃明確提出,，要促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展,，逐步形成主體功能定位清晰，東中西良性互動(dòng),，公共服務(wù)和人民生活水平差距趨向縮小的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展格局,。
明年是“十一五”規(guī)劃的最后一年，因此在2009年,，中國就已批準(zhǔn)10個(gè)區(qū)域發(fā)展規(guī)劃,，且有海南國際旅游島和新疆兩個(gè)正在研究中的區(qū)域規(guī)劃綱要。至此,，中國的區(qū)域發(fā)展規(guī)劃在地域上已經(jīng)劃分清楚,，接下來就是如何發(fā)展的問題了。
可以設(shè)想,，這些已經(jīng)獲批的區(qū)域規(guī)劃在明年將會(huì)獲得更多的金融,、財(cái)稅等實(shí)質(zhì)性配套政策支持。這些配套政策有的會(huì)像天津?yàn)I海新區(qū)那樣,，獲得一些金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新方式的先行先試,，有的則如西部大開發(fā)那樣，獲得國家財(cái)政,、信貸資金支持,。
央行金融市場司司長穆懷朋就表示，今后央行將積極改進(jìn)和完善西部大開發(fā)的金融支持政策,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理加大對西部地區(qū)資金投入,，加大政策指導(dǎo)力度。
重點(diǎn)之三則是產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的貫徹實(shí)施,。
今年初以來,，國務(wù)院陸續(xù)頒布了鋼鐵、汽車等十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,，在重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃等一系列政策措施的有力帶動(dòng)下,，鋼鐵、水泥,、平板玻璃等行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢整體向好,，目前我國鋼鐵行業(yè)已基本扭轉(zhuǎn)金融危機(jī)造成的生產(chǎn)需求急劇下降的勢頭，企業(yè)效益由虧變盈,。
重點(diǎn)之四是社會(huì)保障體系的完善,。今年4月份啟動(dòng)的醫(yī)療體制改革，其中五項(xiàng)重點(diǎn)改革的投入資金就達(dá)到了8500億元,，而這8500億元中的三分之二用于基本醫(yī)療保障體系的建設(shè),。
加快完善社會(huì)保障體系,、大幅提高社會(huì)保障水平，既增加投資,、釋放社會(huì)消費(fèi)潛力，也可為經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。
由此,，2010年的社會(huì)保障體系建設(shè)會(huì)成為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的重點(diǎn)議題之一，也會(huì)成為明年重點(diǎn)推進(jìn)的一項(xiàng)工作,。
以上的四個(gè)重點(diǎn)都會(huì)對2010年的證券市場產(chǎn)生明顯的影響,。
未來隨著這四項(xiàng)重點(diǎn)工作的推進(jìn)，以及相關(guān)政策的頒布和具體實(shí)施之時(shí),，其效果會(huì)逐步反映在證券市場具體的板塊中,。
2010年的投資機(jī)會(huì)就蘊(yùn)含于此。
在2010年這十大產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整,、并購重組將進(jìn)入狀態(tài),，屆時(shí)它們將獲得更多的金融支持，比如并購貸款,、銀團(tuán)貸款等,。 |