|
上周,，迪拜債務(wù)危機(jī)傳出后,，在全球金融市場引發(fā)一場海嘯，全球股市,、匯市,、大宗商品市場均出現(xiàn)激烈動蕩,，盡管受其牽連影響最大的歐洲股市周五出現(xiàn)反彈,，但美國股市周五依然出現(xiàn)明顯的下跌,。
迪拜曾經(jīng)是中東新興經(jīng)濟(jì)體中最為令人矚目的明星，“迪拜模式”一度成為全球關(guān)注的熱點(diǎn),。如今迪拜債務(wù)危機(jī)引發(fā)了全球金融市場的動蕩,，盡管筆者相信，迪拜的規(guī)模以及影響力有限,，這一危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而言，只不過是復(fù)蘇進(jìn)程的一個不大不小的波瀾而已,，其對全球金融市場的影響也將是短暫的,，我們沒有必要過分夸大其負(fù)面影響；但是,，其中也有許多令人深思的教訓(xùn),，對于新興經(jīng)濟(jì)體而言，更是如此,。
“迪拜模式”風(fēng)光不再
11月26日,，迪拜宣布將重組其最大的企業(yè)實(shí)體迪拜世界，并將把迪拜世界債務(wù)償還暫停6個月,。這相當(dāng)于一個主權(quán)基金的公然違約行為,。這是自2001年阿根廷違約以來，全球最大主權(quán)基金違約事件,。迪拜世界的規(guī)模在全球主權(quán)基金中排名第10位,。
最近幾年來,，迪拜從中東沙漠之中快速崛起，成為令人矚目的耀眼明星,。迪拜政府雄心勃勃,，要把迪拜打造成世界級觀光和金融中心。海灣地區(qū)充足的石油美元在迪拜聚集,，令迪拜的金融,、貿(mào)易、房地產(chǎn),、旅游業(yè)飛速發(fā)展,，包括貝克漢姆等國際明星在內(nèi)的許多外國名人紛紛涌入迪拜花巨資購置房產(chǎn)，使迪拜近幾年成為了財(cái)富和奢華的代名詞,。迪拜在短短的幾年內(nèi)創(chuàng)造了許多“世界之最”,，例如，世界上唯一的七星級酒店阿拉伯塔,、世界最高建筑迪拜塔,、還有棕櫚島、世界地圖島,、世貿(mào)中心等等,。而在去年金融危機(jī)席卷全球的情況下，迪拜仍在大張旗鼓進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā),，并且曾經(jīng)宣布要再建一座全球最高的摩天大樓,。
迪拜快速聚集巨額資金，打造超奢華的房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)的做法,，曾經(jīng)稱成為“迪拜模式”,，引起了許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究，一些學(xué)者甚至提出,，“迪拜模式”是新興經(jīng)濟(jì)體的又一成功的范例,。迪拜酋長謝赫·穆罕默德也曾經(jīng)建議其他阿拉伯國家仿效迪拜的發(fā)展模式。
然而,，隨著源于美國的金融危機(jī)進(jìn)一步深化,，外資大規(guī)模出逃，使嚴(yán)重依賴外資的迪拜的金融地產(chǎn)泡沫迅速破裂,，迪拜貨幣迪拉姆顯著貶值,，房地產(chǎn)價(jià)格從2007年的最高值下跌了近五成。就在這樣的背景下,，迪拜政府的最大經(jīng)濟(jì)實(shí)體迪拜世界所欠的約為590億美元的債務(wù)無力按期償還,，因而引發(fā)了全球金融市場動蕩。至此，“迪拜模式”風(fēng)光不再,，而留給人們更多的是教訓(xùn)和思考,。
三大教訓(xùn)值得吸取
冰凍三尺非一日之寒�,！暗习菽Ｊ健钡牡瓜�,，有著深層的原因。盡管中國的發(fā)展模式和迪拜截然不同,，迪拜債務(wù)危機(jī)的影響對中國十分有限,，但中國和迪拜同為新興經(jīng)濟(jì)體，認(rèn)真研究迪拜危機(jī)的產(chǎn)生根源,，并且加以借鑒和防范,，將有利于中國經(jīng)濟(jì)未來的健康發(fā)展。迪拜危機(jī)之所以發(fā)生,，主要存在以下三大教訓(xùn)：
其一,，過度依賴房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。許多人都誤以為迪拜的主要產(chǎn)業(yè)是石油,。其實(shí)不然,。盡管阿聯(lián)酋是全球主要石油生產(chǎn)國，但迪拜作為阿聯(lián)酋聯(lián)邦中的一員,，只占其約2%的石油資源,，而且這些石油資源將于2010年枯竭。在這樣的背景下,，迪拜轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè),，主要是走高借貸開放房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)的道路。迪拜全國人口只有120萬左右,，而且外來人口就占了85％,，本地人對房地產(chǎn)的需要規(guī)模相當(dāng)小，大量依賴外國人的購買,，一旦全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題,，外國人對迪拜房地產(chǎn)需求大幅萎縮，迪拜這種建立在非剛性需求的房地產(chǎn)業(yè)也就成了無源之水,、無本之木。
目前中國的許多地方也將房地產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè),，盡管房地產(chǎn)業(yè)可以拉動許多相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，但房地產(chǎn)業(yè)具有開放周期長、資金需求量大,、應(yīng)變能力弱的特點(diǎn),，一旦市場出現(xiàn)波折，就將難以為繼。美國金融危機(jī)之火,，最早就是從房地產(chǎn)市場燒起的,，現(xiàn)在依賴于房地產(chǎn)業(yè)的迪拜又發(fā)生危機(jī)，應(yīng)引起中國各地政府的足夠重視,，應(yīng)該看清過分依賴房地產(chǎn)業(yè)的弊端,，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，保持經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,。
其二,，超償付能力地依賴外資。據(jù)報(bào)道,，2006年(最新公布的GDP數(shù)據(jù))迪拜的國內(nèi)生產(chǎn)總值為460億美元,，而迪拜的負(fù)債就達(dá)到了800億美元，其中,，迪拜主權(quán)基金迪拜世界的負(fù)債總額達(dá)到476.16億美元,，也就是說，僅迪拜世界目前的公開債務(wù)是迪拜2006年GDP的1.03倍,。盡管目前我們沒有迪拜2008年GDP的數(shù)據(jù),，但是，在全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下,，相信迪拜也不能獨(dú)善其身,。迪拜經(jīng)濟(jì)本身所依賴的房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)，本來就根基不穩(wěn),，藏有巨大隱患,，而為了發(fā)展這兩個產(chǎn)業(yè)，迪拜所借貸的外資又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了自己的償還能力,，因此,，泡沫的引爆只是遲早的事情。
在這方面,，中國一直比較謹(jǐn)慎,，量入為出的祖訓(xùn)一向是中國的行為準(zhǔn)則，目前中國所借的外債一直都在可控的范圍,。但是,，近幾年來，國際熱錢流入比較明顯,，在迪拜債務(wù)危機(jī)影響之下,，中國應(yīng)該做好應(yīng)對熱錢大規(guī)模流出的準(zhǔn)備。
其三,，憂患意識明顯不足,。2007年美國金融危機(jī)爆發(fā)后,，迅速演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，全球大部分國家都紛紛采取措施以應(yīng)對危機(jī),，但迪拜卻為近幾年的高速增長所陶醉,，沒有及時(shí)意識到國際金融環(huán)境的變化將對嚴(yán)重依賴外國資本和外國需求的迪拜產(chǎn)生重大影響，沒有及時(shí)做好防范措施,，反而在去年繼續(xù)大力開發(fā)房地產(chǎn)業(yè),，甚至提出要再建全球最高的新的摩天大樓，所以,，一旦危機(jī)發(fā)生,，就束手無策了。
中國經(jīng)濟(jì)也存在結(jié)構(gòu)不合理等隱患,，雖然無論官方還是分析人士都看到了這些隱患,，但是改革的力度不足，行動過于遲緩,。中國應(yīng)該吸取迪拜的教訓(xùn),，盡量加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程，以確保中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展,。 |