10月經(jīng)濟,、金融,、外貿(mào)數(shù)據(jù)一起出爐，投資略有回落但仍居高位,，消費,、進出口,、工業(yè)等數(shù)據(jù)全面向好,；M1創(chuàng)歷史新高、居民存款銳減等均體現(xiàn)資金活化趨勢加速,。以上數(shù)據(jù)顯示,，經(jīng)濟回暖基礎進一步鞏固，微觀經(jīng)濟正在加速回暖復蘇,。
從宏觀面來看,，10月規(guī)模以上工業(yè)同比增速達16.1%，已初步恢復到金融危機前的水平,；消費增速升至16.2%,，繼續(xù)處于歷史高位，顯示內(nèi)需啟動速度超出預期,；新開工投資增速較高以及貿(mào)易順差增加,，四季度我國GDP增速仍將進一步提升。
從資金面看,，10月居民戶存款大幅減少2507億元,，狹義貨幣供應量M1同比增長32.03%，創(chuàng)出歷史新高,，資金活化的速度在加快,，這是實體經(jīng)濟復蘇的重要體現(xiàn)。而整體存款增速放慢,，說明此前“貸款轉(zhuǎn)存款”的現(xiàn)象在緩解,，資金運用效率提高，貸款資金真正流向了實體經(jīng)濟,。
與先前經(jīng)濟回暖主要依靠政府投資和寬松流動性刺激相比,當前微觀面也開始顯示出復蘇的活力和信心,。
首先，目前PMI新訂單指數(shù),、企業(yè)家信心指數(shù)持續(xù)回升,，是微觀層面的活力和信心增強的明顯證據(jù)。這預示工業(yè),、企業(yè)利潤等指標增速未來還有進一步向好的潛力,。
其次，從時間周期上看,，宏觀、微觀“雙旺”條件初步具備,。一般來說,，經(jīng)濟復蘇好轉(zhuǎn)的初期往往伴隨著強有力的反周期措施，企業(yè)開工和實際需求尚未明顯回升,，因此初期容易出現(xiàn)所謂的“宏觀熱微觀冷”局面,。而當前我國GDP增速已經(jīng)連續(xù)三個季度反彈,宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)清晰的“V”形走勢,，已進入所謂“右側(cè)”階段。
再次,，在需求向好以及去年基期數(shù)據(jù)較低的帶動下,，專家預計，四季度我國工業(yè)增速有望提升至18%-20%,，工業(yè)企業(yè)利潤可能擺脫同比負增長,，明年上半年這些指標還可能穩(wěn)步回暖。其原因主要是基本面的改善以及經(jīng)濟自主動力逐步增強,。與先前依靠政府投資等刺激措施時相比,，當前房地產(chǎn)、制造業(yè)以及外貿(mào)均不同程度地出現(xiàn)好轉(zhuǎn),，經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的范圍和可持續(xù)性增強,，更多行業(yè)將由此受惠。
此外,，與GDP等數(shù)據(jù)相比,，企業(yè)利潤指標具有更強的順周期性。從我國近年的實際情況看,，當GDP增速達到10%時,，企業(yè)利潤增速往往能夠達到20%左右，顯示出更高的相對景氣度,。從國際環(huán)境來看,，經(jīng)濟回暖的趨勢已在多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體中出現(xiàn)并確立，外需回暖值得期待,。這也預示著我國企業(yè)利潤等指標還有上升空間,。
最后，也是尤為重要的是,，多數(shù)專家認為,，起碼到明年一季度，我國將延續(xù)高增長低通脹的良好經(jīng)濟環(huán)境,，這有利于企業(yè)盈利恢復和擴張,。未來兩個季度我國GDP增速可望升至10%左右，CPI漲幅則有望保持在3%以下,。這種局面如果能延續(xù),，較為寬松的政策環(huán)境將是實體經(jīng)濟復蘇的最大保障。
同時也要看到,未來不確定性較大的是通脹走勢,，不排除通脹壓力短期突然加大的可能,。這其中值得密切注意的因素是，PPI、CPI分別受國際因素和食品漲價的影響更大,當前我國PPI環(huán)比回升的速度要快于CPI,，這一趨勢短期內(nèi)可能持續(xù),。在經(jīng)濟成本未全面上漲的情況下，產(chǎn)品價格回升對企業(yè)尤其是中上游行業(yè)復蘇并不是壞事,。
從目前情況看,，下半年宏觀部門已適度回收流動性，豬肉等食品價格在三季度反彈后,，9月末以來已逐步回落,，因此，當前甚至到明年一季度我國并無高通脹壓力,，但宏觀部門應加強對于通脹預期的管理,，以防其產(chǎn)生負面效應。
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