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最近召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次明確提出將管理通脹預(yù)期列為今后幾個(gè)月宏觀調(diào)控的工作內(nèi)容,，引起了“刺激政策可能退出”的揣測。雖然22日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)快速回升,，但回升的基礎(chǔ)不穩(wěn)定,、不鞏固、不平衡,，表明刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策還需持續(xù)。此次決策層公開表示對通脹預(yù)期的擔(dān)心,，顯示政府謹(jǐn)慎警惕,、未雨綢繆的心態(tài)。
通脹預(yù)期來自何方,？
我國的CPI,、PPI已連續(xù)幾個(gè)月負(fù)數(shù)運(yùn)行，大多數(shù)產(chǎn)品處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài),，從傳統(tǒng)的通脹定義和成因上分析,，今年或明年內(nèi)發(fā)生通脹的可能性不大，但為什么社會(huì)上的通脹預(yù)期卻不斷上升呢,？
首先是經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇,，總需求擴(kuò)張拉動(dòng)物價(jià)回升。我們來看一組數(shù)據(jù),，第三季度GDP同比增長8.9%,；9月份當(dāng)月工業(yè)增加值較上年同期增長13.9%，增速高于8月份,；CPI,、PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅收窄,，顯示總需求的持續(xù)擴(kuò)張顯著增強(qiáng)物價(jià)上漲動(dòng)力,。
其次是全球流動(dòng)性過剩、美元貶值催生全球性通脹威脅,，國內(nèi)市場上大量的貨幣投放——前三季度貸款增加8.67萬億元,，同比多增5.19萬億元，加劇了通脹預(yù)期的產(chǎn)生,。
再次是國際市場大宗商品價(jià)格快速回升,，尤其是石油價(jià)格,，自9月30日以來從66美元/桶輕松跨過70、75,、80美元/桶3個(gè)關(guān)口,；黃金價(jià)格突破歷史新高；有色金屬等漲勢如虹,，使得“輸入型”通脹壓力進(jìn)一步加大,。
最后是國際熱錢再次涌入，以樓市和股市為代表的資產(chǎn)價(jià)格依然維持高位運(yùn)行,，人民幣升值壓力加大,，也使得通脹預(yù)期大大增加。
通脹預(yù)期如何管理,？
實(shí)際上,，通脹預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的通脹還不是一回事，但是它通過不斷積累可以促使通脹發(fā)生,，而且通脹預(yù)期帶來的行為將加劇通脹的壓力,。筆者認(rèn)為，目前可以從以下6個(gè)方面管理,、引導(dǎo)和化解通脹預(yù)期：
一是刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策措施要充分認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性規(guī)律,，不能操之過急，避免經(jīng)濟(jì)回升過急,，從而引發(fā)通脹,。目前我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，但從結(jié)構(gòu)上看,，前三季度消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用依然在4個(gè)百分點(diǎn)左右徘徊,，還不及1999~2000年經(jīng)濟(jì)不景氣期間的5.5~5.7個(gè)百分點(diǎn)。這說明支撐我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng),，“增長靠投資”的局面還沒有實(shí)質(zhì)性改善,，如果固定資產(chǎn)投資規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的話，全面經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹的可能性會(huì)大大增加,。
二是加強(qiáng)貨幣量的調(diào)控,，有效引導(dǎo)通脹預(yù)期。這里又有兩種情況,，今年新增信貸將達(dá)9萬億元左右,，明年的信貸如果突破10萬億元，可能會(huì)引發(fā)通脹,；如果明年信貸投放過少,，一些長期項(xiàng)目的后續(xù)資金可能跟不上，從而造成爛尾工程或半拉子工程,。因此,，明年信貸過多,、過少都將面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要提前對信貸結(jié)構(gòu),、信貸規(guī)模進(jìn)行微幅調(diào)整,，如提高商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率、對商業(yè)銀行的放貸進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”等,。
三是保持國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的基本穩(wěn)定,。一旦國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲起來，進(jìn)而引發(fā)連鎖反應(yīng),，前幾年由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引發(fā)的通脹可能會(huì)重現(xiàn),。
四是加強(qiáng)對國際熱錢的監(jiān)管，防止資產(chǎn)價(jià)格的大起大落,，從而避免誘發(fā)通脹,。目前我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快于其他經(jīng)濟(jì)體，而美元持續(xù)走軟,，人民幣面臨巨大的升值壓力,，國際資本已在此方向上不斷累積大量籌碼，未來一段時(shí)間熱錢流入壓力還將持續(xù)加大,，國內(nèi)面臨資產(chǎn)泡沫繼續(xù)膨脹的壓力。
五是加強(qiáng)民間非理性通脹預(yù)期的引導(dǎo)和化解,。目前所出現(xiàn)的購房熱,、購車熱、購黃金熱的背后,，其實(shí)與通脹預(yù)期的抬頭有著莫大關(guān)系,。有必要通過宣傳讓社會(huì)公眾明白，我國通脹既無近憂又無遠(yuǎn)慮,，并保持政策特別是貨幣政策的透明,，讓大家能夠看清楚貨幣政策工具的運(yùn)作方式，以便讓公眾有一個(gè)正確的預(yù)期,。
六是在行政,、制度方面可做一些調(diào)整。如建立健全價(jià)格監(jiān)測,、預(yù)測預(yù)警系統(tǒng),，及時(shí)發(fā)布相關(guān)價(jià)格信息，正確引導(dǎo)消費(fèi)者預(yù)期,。另外,，我國資源性產(chǎn)品價(jià)格改革也應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況審慎推進(jìn)，以免其成為物價(jià)上升周期中推升物價(jià)的疊加因素,。 |