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最近召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次明確提出將管理通脹預(yù)期列為今后幾個(gè)月宏觀調(diào)控的工作內(nèi)容,，引起了“刺激政策可能退出”的揣測(cè),。雖然22日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速回升，但回升的基礎(chǔ)不穩(wěn)定,、不鞏固,、不平衡，表明刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策還需持續(xù),。此次決策層公開(kāi)表示對(duì)通脹預(yù)期的擔(dān)心,，顯示政府謹(jǐn)慎警惕、未雨綢繆的心態(tài),。
通脹預(yù)期來(lái)自何方,？
我國(guó)的CPI、PPI已連續(xù)幾個(gè)月負(fù)數(shù)運(yùn)行,，大多數(shù)產(chǎn)品處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài),，從傳統(tǒng)的通脹定義和成因上分析，今年或明年內(nèi)發(fā)生通脹的可能性不大,，但為什么社會(huì)上的通脹預(yù)期卻不斷上升呢,？
首先是經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇，總需求擴(kuò)張拉動(dòng)物價(jià)回升,。我們來(lái)看一組數(shù)據(jù),，第三季度GDP同比增長(zhǎng)8.9%；9月份當(dāng)月工業(yè)增加值較上年同期增長(zhǎng)13.9%,，增速高于8月份,；CPI、PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升,，同比降幅收窄，顯示總需求的持續(xù)擴(kuò)張顯著增強(qiáng)物價(jià)上漲動(dòng)力,。
其次是全球流動(dòng)性過(guò)剩,、美元貶值催生全球性通脹威脅，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上大量的貨幣投放——前三季度貸款增加8.67萬(wàn)億元,，同比多增5.19萬(wàn)億元,，加劇了通脹預(yù)期的產(chǎn)生。
再次是國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格快速回升,，尤其是石油價(jià)格,，自9月30日以來(lái)從66美元/桶輕松跨過(guò)70、75,、80美元/桶3個(gè)關(guān)口,；黃金價(jià)格突破歷史新高；有色金屬等漲勢(shì)如虹,，使得“輸入型”通脹壓力進(jìn)一步加大,。
最后是國(guó)際熱錢(qián)再次涌入,，以樓市和股市為代表的資產(chǎn)價(jià)格依然維持高位運(yùn)行，人民幣升值壓力加大,，也使得通脹預(yù)期大大增加,。
通脹預(yù)期如何管理？
實(shí)際上,，通脹預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的通脹還不是一回事,，但是它通過(guò)不斷積累可以促使通脹發(fā)生，而且通脹預(yù)期帶來(lái)的行為將加劇通脹的壓力,。筆者認(rèn)為,，目前可以從以下6個(gè)方面管理、引導(dǎo)和化解通脹預(yù)期：
一是刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策措施要充分認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性規(guī)律,，不能操之過(guò)急,，避免經(jīng)濟(jì)回升過(guò)急，從而引發(fā)通脹,。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁,，但從結(jié)構(gòu)上看，前三季度消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用依然在4個(gè)百分點(diǎn)左右徘徊,，還不及1999~2000年經(jīng)濟(jì)不景氣期間的5.5~5.7個(gè)百分點(diǎn),。這說(shuō)明支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，“增長(zhǎng)靠投資”的局面還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善,，如果固定資產(chǎn)投資規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的話,，全面經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹的可能性會(huì)大大增加。
二是加強(qiáng)貨幣量的調(diào)控,，有效引導(dǎo)通脹預(yù)期,。這里又有兩種情況，今年新增信貸將達(dá)9萬(wàn)億元左右,，明年的信貸如果突破10萬(wàn)億元,，可能會(huì)引發(fā)通脹；如果明年信貸投放過(guò)少,，一些長(zhǎng)期項(xiàng)目的后續(xù)資金可能跟不上,，從而造成爛尾工程或半拉子工程。因此,，明年信貸過(guò)多,、過(guò)少都將面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要提前對(duì)信貸結(jié)構(gòu),、信貸規(guī)模進(jìn)行微幅調(diào)整,，如提高商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率、對(duì)商業(yè)銀行的放貸進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”等,。
三是保持國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的基本穩(wěn)定,。一旦國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲起來(lái),，進(jìn)而引發(fā)連鎖反應(yīng)，前幾年由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引發(fā)的通脹可能會(huì)重現(xiàn),。
四是加強(qiáng)對(duì)國(guó)際熱錢(qián)的監(jiān)管,，防止資產(chǎn)價(jià)格的大起大落，從而避免誘發(fā)通脹,。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快于其他經(jīng)濟(jì)體,，而美元持續(xù)走軟，人民幣面臨巨大的升值壓力,，國(guó)際資本已在此方向上不斷累積大量籌碼,，未來(lái)一段時(shí)間熱錢(qián)流入壓力還將持續(xù)加大，國(guó)內(nèi)面臨資產(chǎn)泡沫繼續(xù)膨脹的壓力,。
五是加強(qiáng)民間非理性通脹預(yù)期的引導(dǎo)和化解,。目前所出現(xiàn)的購(gòu)房熱、購(gòu)車(chē)熱,、購(gòu)黃金熱的背后,，其實(shí)與通脹預(yù)期的抬頭有著莫大關(guān)系。有必要通過(guò)宣傳讓社會(huì)公眾明白,，我國(guó)通脹既無(wú)近憂(yōu)又無(wú)遠(yuǎn)慮,，并保持政策特別是貨幣政策的透明，讓大家能夠看清楚貨幣政策工具的運(yùn)作方式,，以便讓公眾有一個(gè)正確的預(yù)期,。
六是在行政、制度方面可做一些調(diào)整,。如建立健全價(jià)格監(jiān)測(cè),、預(yù)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)發(fā)布相關(guān)價(jià)格信息,，正確引導(dǎo)消費(fèi)者預(yù)期,。另外，我國(guó)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革也應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況審慎推進(jìn),，以免其成為物價(jià)上升周期中推升物價(jià)的疊加因素。 |