|
本周,，多家銀行將接受中國人民銀行的“懲罰”性措施,，繳款換取后者發(fā)行的近2000億元定向央行票據(jù)。其中上半年放貸最為迅猛的中國銀行領(lǐng)到的定向央票高達(dá)400億元,，而其他工,、農(nóng)、建3家大型國有銀行領(lǐng)到的數(shù)額均在200億元左右,。
定向央票要求持有行必須持有到期,，其間不得用于轉(zhuǎn)讓或者再融資，因而堪稱是央行抑制銀行放貸沖動(dòng)的“利器”,。此次較大規(guī)模的定向央票發(fā)行無疑是針對上半年信貸天量發(fā)放的一種回縮戰(zhàn)略,。雖然上半年信貸大幅增長是為了配合政府4萬億經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策,，但是宏觀層面上銀行信貸的過度投放增加了不良信貸的潛在壓力，銀監(jiān)會(huì)一度對此高度關(guān)注,，同時(shí)企業(yè)信貸資金的二次流動(dòng)引發(fā)了股市,、樓市等資本市場的泡沫化，這與政府?dāng)U張信貸以推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資再生產(chǎn)復(fù)蘇的目的有所背離,。
但是,，在宏觀經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇之際，大幅下調(diào)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的信貸支持絕非目前央行的政策選擇,。而在貨幣政策大環(huán)境依然寬松的背景下,，微調(diào)信貸政策結(jié)構(gòu),，實(shí)現(xiàn)宏觀政策的“有保有壓”無疑是央行信貸調(diào)整的主要目的所在,。此番發(fā)行定向央票應(yīng)該僅僅是個(gè)開端，后續(xù)這方面的政策調(diào)整會(huì)相繼推出,。
就目前而言,，需要調(diào)整的領(lǐng)域主要集中于證券投資與房地產(chǎn)等過熱產(chǎn)業(yè)，雖然這些領(lǐng)域的投資能給企業(yè)帶來直接的經(jīng)營效益,，但是由于這部分行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始積聚,，央行的信貸政策必須予以適當(dāng)?shù)睦鋮s。而對于前期由于發(fā)達(dá)國家市場需求疲軟導(dǎo)致的出口產(chǎn)業(yè)部門則應(yīng)給予更多的信貸支持,。 |