美國財(cái)政部17日公布的數(shù)據(jù)顯示,，我國6月減持251億美元美國國債,，減持幅度超過3%，這也是今年繼4月之后的第二次減持。二季度我國僅增持85億美元美國國債,，遠(yuǎn)小于一季度的增持量,。
安全性,、流動(dòng)性,、收益性是我國外匯儲(chǔ)備投資的三大原則。此次我國較大規(guī)模減持美國國債出現(xiàn)在6月,，正是市場對美元資產(chǎn)安全最為擔(dān)心的時(shí)期,。由于美聯(lián)儲(chǔ)一直沒有對重新回收投放的流動(dòng)性表態(tài)，市場擔(dān)憂出現(xiàn)惡性通脹沖擊經(jīng)濟(jì),。大量減持所持美國國債,，成為不少外國投資者的選擇。
我國持有美國國債的幅度也與我國月度國際收支密切相關(guān),。6月我國貿(mào)易順差僅82.5億美元,，同比下降逾60%，外商直接投資89.6億美元,，同比下降6.8%,。國際收支順差收窄直接限制我國對美國國債的增持規(guī)模。
另外,，我國6月減持美國國債也屬于正常投資結(jié)構(gòu)變化,。在我國6月減持的美國國債中，主要減少的是短期國債,，而對中長期國債是增持的,。國際金融危機(jī)后，我國增持的大量短期國債,，很多在6月到期，導(dǎo)致當(dāng)月我國持有的美國國債凈流出,。
從收益性角度看,，6月非美元貨幣都出現(xiàn)不同程度的升值，此時(shí)我國外匯儲(chǔ)備棄美元轉(zhuǎn)投其他貨幣是理性選擇，符合“漸進(jìn)性調(diào)整外儲(chǔ)結(jié)構(gòu)”的需要,。我國外匯儲(chǔ)備投資無論從幣種還是券種,，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化也屬正常。
出于對美國當(dāng)局濫用發(fā)幣權(quán)的擔(dān)憂,，美元避險(xiǎn)功能減弱,，同時(shí)，非美元貨幣在5月和6月走出一波上漲行情,，澳元,、歐元、英鎊兌美元都創(chuàng)下新高,。6月我國外匯儲(chǔ)備大幅增加421億美元,，也體現(xiàn)出非美元資產(chǎn)升值因素，對美元資產(chǎn)投資分配的縮減會(huì)導(dǎo)致減持美國國債,。
從券種結(jié)構(gòu)來講,，我國開始增加投資風(fēng)險(xiǎn)相對較高的美元資產(chǎn)，我國增持美元資產(chǎn)的總規(guī)模未必減少,，但對美國國債,、美國股票的比例分配可能已出現(xiàn)變化。
不過,，也不必對我國減持美國國債過度擔(dān)心,。如果過快減持美國國債，作為美國國債最大的“債主”,，美國國債收益率上升,、價(jià)格下降將損害我國7764億美元存量美國國債的穩(wěn)定。
從安全性和流動(dòng)性角度來看,，美國國債仍是我國外匯儲(chǔ)備首選的投資渠道,。由于我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大，投資的相關(guān)市場規(guī)模必須足夠大,，否則很容易出現(xiàn)“買什么什么漲,，賣什么什么跌”的情況。美國國債由于是美國政府發(fā)行,，且有政府擔(dān)保,，風(fēng)險(xiǎn)相對其他資源品小，流動(dòng)性更好,。
美國也在逐步減少惡性通脹的可能性,。美聯(lián)儲(chǔ)12日宣布,繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率在零至0.25%的水平不變，并將采取一切可行措施,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，保持物價(jià)穩(wěn)定,。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還決定放慢購買總額為3000億美元國債的步伐,。諸多跡象表明,，美聯(lián)儲(chǔ)正在謹(jǐn)慎淡出“定量寬松”的貨幣政策。
此外,，由于市場對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期產(chǎn)生動(dòng)搖,，資金從其他風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)再次涌入美國國債市場。自上周開始,，美元指數(shù)止跌反彈,，美國國債收益率持續(xù)下降。專家分析,，我國外匯儲(chǔ)備在未來或?qū)⒗^續(xù)增持美國國債,。
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