|
8月7日,，廣為關(guān)注的中投首份年報(bào)精致出爐。年報(bào)顯示至2008年底,，中投的現(xiàn)金管理產(chǎn)品占比高達(dá)87.4%,，股權(quán)類投資僅占3.2%,，固定收益類占9%，其他占0.4%,。由于全資子公司匯金在國內(nèi)銀行長期股權(quán)投資獲取的高額收益,，以及留存大把現(xiàn)金躲過了2008年全球金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，雖然其海外投資仍然虧損,，但公司2008年總資本回報(bào)率為6.8%,，1580億元人民幣比眾多國家主權(quán)財(cái)富基金大幅縮水要好看得多。
諸多財(cái)經(jīng)專家和媒體都在認(rèn)真分析這份年報(bào),。嫉妒者說匯金救了中投,，這大多是海外的人，他們嫉妒中國國內(nèi)市場救了主權(quán)財(cái)富基金的中投,；不滿意者說中投海外失手,，這當(dāng)然是國內(nèi)那些好高騖遠(yuǎn)，想海外收購的人,。
較為理性的人——比如路透社就說“中投成立歷史短暫,，中投去年的回報(bào)率確實(shí)比世界上很多主權(quán)財(cái)富基金都要高。這一方面得益于中投側(cè)重于關(guān)鍵公司和行業(yè)的謹(jǐn)慎投資,，未涉及金融衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)工具,；另一方面，中投的大量資金投資在表現(xiàn)優(yōu)于國際市場的國內(nèi)機(jī)構(gòu),，亦有成立較晚躲過金融危機(jī)的運(yùn)氣成分”,。但上述言論均言不及義，因?yàn)樗麄兏静恢乐型洞嬖诘哪康�,。不過這或者不是這些分析家的責(zé)任，因?yàn)榘凑罩型蹲约簩镜亩x,，也很容易產(chǎn)生這樣的年報(bào)分析,。
在中投公司的官方網(wǎng)站上，中投對自己的經(jīng)營宗旨有明確的說法：“持有,、管理和投資其受托資產(chǎn),，在可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，努力實(shí)現(xiàn)股東利益最大化”,。但坊間把中投看成是神秘的公司,，恰恰是在這份清楚明白的宗旨說明上。要是結(jié)合年報(bào)看,，也許中投公司自己都稀里糊涂,，不知道自己要干什么，雖然看起來它有那么多現(xiàn)金,，可以干很多很多的事,。
眾所周知,，中投成立于2007年9月29日，是依照《中華人民共和國公司法》設(shè)立的從事外匯資金投資管理業(yè)務(wù)的國有獨(dú)資公司,。中國財(cái)政部通過發(fā)行特別國債的方式籌集15500億元人民幣,，購買了相當(dāng)于2000億美元的外匯儲備作為中投公司的注冊資本金。以此錢款,，中投公司獨(dú)立經(jīng)營,，自主決策，基于經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)目的,，在全球范圍內(nèi)對股權(quán),、固定收益以及多種形式的另類資產(chǎn)進(jìn)行投資。
但一看中投的年報(bào),，就發(fā)現(xiàn)中投沒有什么投資,，都是現(xiàn)金。尤其是中投沒有什么海外的投資,。
比如年報(bào)說,，在2007年對佰仕通30億美元、摩根士丹利56億美元和其他分散的1.2億美元的基礎(chǔ)上,，2008年新增投資48億美元,。也就是說號稱獨(dú)立經(jīng)營、在全球范圍第一業(yè)務(wù)要對股權(quán)投資的中投,，其兩年來投資不到136億美元,，占整個注冊資本的6.8%——現(xiàn)在這個比例還下降到3.2%了。這看上去是謹(jǐn)慎,，說白了是不會花,。因?yàn)橹型睹恳还P投資都曾經(jīng)在市場上得到過評論。比如對佰仕通,，吵到今天都沒有結(jié)果,，不知是好還是壞。
問題出在哪里呢,？其實(shí)問題不在怎么投資上,，而是中投的定位到目前為止都不清晰。因?yàn)橹型兜某闪�,，不是中國有了海外投資的經(jīng)驗(yàn),，也不是中國缺乏海外投資的平臺。事實(shí)上中投的成立,，不管市場怎么看待,，不管監(jiān)管層的動機(jī)如何，都是在為如何消化規(guī)模已達(dá)2萬億美元、還在不斷增加的外匯儲備做準(zhǔn)備,。假如兩年來,，中投海外的股權(quán)投資戰(zhàn)績輝煌，那么財(cái)政部再發(fā)行15500萬億特種國債再購買2000億外匯儲備也是可行的,。即使財(cái)政部不出面,，由中投單獨(dú)發(fā)行股權(quán)投資基金，購買外匯儲備也可以,。
這樣本來在外匯管理局賬面的美元資產(chǎn)就有其他去處,。可惜的是中投不會花錢,，最大的投資還是固定收益產(chǎn)品,，但這是什么呢？若從外匯角度看,，是美債嗎,？不是美債它買了什么？沒有公布我們不知道,。但固定收益產(chǎn)品是中投最大的投資,，這和外匯儲備買單一美債沒有區(qū)別。
至于中投最好的投資是匯金,，但匯金成為中投最好的投資和中投的本事無關(guān),。因?yàn)閰R金本來就比中投成立早。要是這么一想,，現(xiàn)在看來神秘的中投并不神秘,。因?yàn)槠淠陥?bào)的秘密只有一個，就是面對中國巨額外匯儲備,，財(cái)政部是犯愁的�,，F(xiàn)在放到中投口袋里裝了兩年，未必好過在外匯管理局,。因?yàn)樗鼈円苍S除了只會買美債外,，其他的還真不知道應(yīng)該怎么做？ |