近日,，有國(guó)際投行迅速上調(diào)了對(duì)2009年中國(guó)GDP增長(zhǎng)的預(yù)期值到9%。在已公布的省份中,，天津和內(nèi)蒙古GDP同比增幅高達(dá)16.2%,，共13個(gè)省的增幅實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)，只有5省GDP增長(zhǎng)低于7.1%,。就在各省GDP數(shù)字公布同期,，工業(yè)和信息化部對(duì)外公布上半年工業(yè)情況稱，一些地方投資和違規(guī)建設(shè),、盲目擴(kuò)產(chǎn)加劇了產(chǎn)能過(guò)剩矛盾,。
盡管GDP回升迅速,，全年達(dá)到8%不成問(wèn)題,，但嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩似乎愈演愈烈。企業(yè)利潤(rùn)和居民收入下滑,，而資產(chǎn)性商品如房地產(chǎn),，則在貨幣信貸超發(fā)的背景下，集聚了遠(yuǎn)高于去年資產(chǎn)價(jià)格泡沫,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出,。根據(jù)國(guó)務(wù)院研究發(fā)展中心等智囊機(jī)構(gòu)研究人員的調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2009年上半年發(fā)放的約7.4萬(wàn)億貸款中,，有1萬(wàn)億－2萬(wàn)億違規(guī)流進(jìn)了房地產(chǎn)和股市,，這里并不包括直接對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和抵押購(gòu)買發(fā)放的巨量部分。由于擔(dān)心政府持續(xù)寬松的貨幣信貸政策在未來(lái)過(guò)度使用而引發(fā)全面通脹,，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了恐慌性購(gòu)買,。當(dāng)前中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，已經(jīng)“超強(qiáng)”透支未來(lái),。
對(duì)于嚴(yán)重透支未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和居民收入的資產(chǎn)泡沫,，監(jiān)管層應(yīng)予給予強(qiáng)烈關(guān)注。實(shí)際上，美國(guó)次貸危機(jī)的例子已經(jīng)證明,，資產(chǎn)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)管理層的挑戰(zhàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他問(wèn)題的挑戰(zhàn),。以房地產(chǎn)為例，房地產(chǎn)相對(duì)其他行業(yè)提前透支了太長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入預(yù)期,，高房?jī)r(jià)無(wú)法通過(guò)收入增長(zhǎng)來(lái)獲得支撐,，日后那么必然會(huì)出現(xiàn)“泡沫清洗”的局面，導(dǎo)致大量的原本可以投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本被黑洞吞噬,，從而導(dǎo)致未來(lái)經(jīng)濟(jì)困境的加劇,。
如果全面通脹在國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成之前、企業(yè)真實(shí)利潤(rùn)和居民收入恢復(fù)上漲之前來(lái)臨,，則資產(chǎn)泡沫遭到清洗的程度之深,，將帶來(lái)類似日本式的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”。因?yàn)槿魏芜^(guò)度透支未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入預(yù)期的資產(chǎn)泡沫,，都需要金融貨幣信用背書,。而任何金融貨幣信用自身，必須靠真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐,，才有為未來(lái)預(yù)期背書的能力,。而任何一個(gè)有長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展愿景的社會(huì)和政府，都不會(huì)允許自己的法定貨幣在沒(méi)有真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐,、兩腳踏空的背景下,，為過(guò)度透支的資產(chǎn)泡沫“背書”。
流行的觀點(diǎn)稱因?yàn)槿毡臼晁ネ饲∏∈且驗(yàn)椤斑^(guò)早收縮貨幣所致”形成經(jīng)濟(jì)刺激的“半途而廢”,，即沒(méi)有在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的關(guān)鍵期再加“一把力”,。這一觀點(diǎn)明顯斷章取義。日本恰恰是調(diào)控太慢,，任由泡沫蔓延到不可收拾的境地,。日本政府沒(méi)有對(duì)出口依賴、消費(fèi)不振的結(jié)構(gòu)性矛盾及早采取措施,，同時(shí)受到匯率市場(chǎng)化改革延誤的拖累,，在外匯占款和國(guó)內(nèi)投資自我循環(huán)的雙重壓力下，通脹局面幾乎失控,，在社會(huì)矛盾和政治壓力下,，政府被迫進(jìn)行收縮，導(dǎo)致局面不可收拾,。日本恰恰證明,，沒(méi)有前瞻性的調(diào)控會(huì)造成更大的經(jīng)濟(jì)被動(dòng)。
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