7月13日,,五糧液股份公司(000858.SZ)與集團公司之間十年關聯(lián)交易痼疾,終于守得云開,。 根據當日公布的公告,,五糧液股份公司(下簡稱“五糧液”或股份公司)與五糧液集團(下簡稱“集團公司”)以現(xiàn)金方式共同出資,,設立宜賓五糧液酒類銷售有限責任公司(下簡稱“銷售公司”),,上市公司持有該公司80%股權,。
“對股份公司而言,控股銷售公司,,使得利潤回流,,業(yè)績也提高了,投資者會獲得很好的回報,�,!碑斎眨寮Z液集團公司總裁,、五糧液股份公司董事長唐橋第一時間接受了本報專訪。而根據中金公司食品飲料行業(yè)分析師袁霏陽的估算,,資產注入可增厚五糧液2009年業(yè)績每股收益0.097
元(按2009
年下半年起合并報表計),。 7月13日,復牌的五糧液無量漲停收于22.69元,,而當日深成指報跌0.36%,。除了對公司業(yè)績改善的期待,市場更“用腳”對五糧液改善公司治理結構表示了支持,。 唐橋也表示,,雖然由于歷史原因集團公司仍有20%銷售公司的股權,但本次清理關聯(lián)交易已經是一步了不起的跨越,�,!翱隙〞绊懠瘓F的業(yè)績,,但對于完善上市公司治理結構,省,、市政府都下了很大決心,,即便是有影響,還是要做,�,!彼f。 因為,,這已經初步完成了五糧液在2007年提出的“三年解決與集團關聯(lián)交易”的承諾,。從提出時間表后,2008年8月五糧液第一次展開相關收購行動,,2009年3月順利完成38億的采購類關聯(lián)交易資產清理,,僅僅又在4個月后,占據上市公司酒類銷售半壁江山還強的集團進出口公司,,也出人意料地完成了清理任務,。 不可否認,這位前宜賓市副市長已經成功轉換了自己的角色,,解開了之前多年困擾五糧液的“低估值之結”,;但他在采訪中也承認,政府的有形推手是完成“三年計劃”的主動力——這種緣于國有企業(yè)改制做大與地方考評體制畸形的內在矛盾帶來的無奈,,解決本就并非易事,。但對于市場關心的“股權激勵計劃”、“大股東是否減持”,,他沒有給出明確答案,,只表示省、市政府正在做相關推動,。 唐橋在專訪中還表示,,上市公司下一步將繼續(xù)完善公司治理結構,推動主營業(yè)務的發(fā)展,�,!斑@需要時間�,!彼f,。 而這家解決了關聯(lián)交易的中國白酒業(yè)產量老大,目標是否也瞄準了白酒上市公司的市值老大,?面對這一資本市場的疑問,,答案也是“需要時間”。
解決最大關聯(lián)交易,卸下很大歷史包袱
《21世紀》:4月剛剛才完成了采購關聯(lián)方面清理,,為何如此迫切地將集團進出口公司的關聯(lián)問題提上日程,?對五糧液而言,此次清理意味著什么,?
唐橋:多年來,,投資者一直對公司與集團子公司的關聯(lián)交易有抱怨,認為利潤通過這些交易大量外流了,。所以從2007年開始,,股份公司就一直在著手解決這方面的問題,并提出了三年計劃,。 五糧液的關聯(lián)交易主要存在兩塊:一個是資產關聯(lián),,一個是集團進出口公司的關聯(lián)。就前者來說,,今年初,,上市公司已經花38億收購了集團下面5家子公司和公司采購方面關聯(lián)資產,基本上理清了上游酒類包裝等資產的關聯(lián),。剩下的就只有進出口公司的大幅關聯(lián)了,。 而現(xiàn)在解決進出口公司問題,相對來說,,條件也比較成熟,。今年初,證監(jiān)會就此前市場熱議的問題對股份公司做了例行檢查,,對公司關聯(lián)交易提出了快速解決的建議,。省、市政府對此非常重視,,黃小祥副省長還專門與證監(jiān)會副主席莊心一進行過溝通,,而后省政府也責成我們盡快找出妥善的辦法,解決銷售方面存在的大額度關聯(lián)交易,,推動上市公司規(guī)范治理,。 可以說,經過多方協(xié)商,,這個方案才最終確定了,。這本身也給股份公司卸下了很大包袱,集團公司的支持力度很大,,(新公司股權)80%都讓給我們了,最大的關聯(lián)問題也得到解決了,。 《21世紀》:新組建的銷售公司,,對股份公司和集團業(yè)績會造成什么樣的影響?
唐橋:對股份公司而言,控股銷售公司,,使得利潤回流,,業(yè)績也提高了,投資者會獲得很好的回報,。對集團,,肯定是存在損失的,畢竟以前的利潤會受到影響,。不過,,對于完善上市公司治理結構,省,、市政府都下了很大決心,,即便是有影響,還是要做的,。
二八遺留問題,,無法回避、仍然待解
《21世紀》:市場對集團公司仍持有20%股權還是有異議,,你如何看待這個問題,?此外,公司還與集團公司之間存在諸如商標費,、辦公場地租賃等相對較為零散的關聯(lián)交易,,下一步將如何推動解決?
唐橋:對于集團持有20%的問題,,更多的是歷史遺留問題,,很難一下子解決掉。以后會不會再收購過來,,現(xiàn)在說不定,。新的銷售公司就是上市公司的子公司,利潤大部分已經回流,,股東們也很滿意,,這是個好事。 其他的關聯(lián)交易其實是正常的交易問題,。畢竟這些東西都是集團的,,我們使用了,肯定就應該給相應的費用,。股份公司沒有新建辦公樓,,租用集團的也是正常所需。
《21世紀》:對于剛剛組建的合資酒類銷售公司股權,,雙方為什么要“二八”劃分,?
唐橋:這是集團公司和股份公司共同決定的,。主要是出于對控股權的考慮,“二八”劃分比例,,控股權完全在上市公司,,80%相對也比較合理,市場也更容易接受,。由于歷史問題,,集團公司的20%股權現(xiàn)在是不能回避的。
《21世紀》:同為上市公司子公司,,五糧液酒類供銷公司與銷售公司就業(yè)務方面看將如何區(qū)分各自的定位,?
唐橋:此次清理進出口公司的關聯(lián)交易,不會對公司供銷公司造成任何影響,。 供銷公司是歷史形成的,,主要功能是采購和供應商品。銷售方面,,五糧液的總經銷都由供銷公司這邊做,,其他的都歸銷售公司那邊做。目前他們都是公司的控股子公司,,只是在銷售方面內部化了,,其余一切都照舊。 對于原進出口公司的酒類產品進出口經營權,,集團公司也贊同劃入酒類銷售公司管理,,體現(xiàn)了(對上市公司)很大的理解和支持。
大股東減持對公司法人治理有利
《21世紀》:銷售關聯(lián)清理后,,意味著兩家公司業(yè)績相應發(fā)生變化,。那政府對于公司管理的考核會不會也會發(fā)生變化?
唐橋:考核方面可能會有調整,,現(xiàn)在我們也不清楚,,主要是政府方面在做。 清理關聯(lián)交易后,,我們將加強上市公司法人治理結構的規(guī)范,,一切都按照證監(jiān)會的要求來力求使得公司治理更加合理。不過,,這需要時間,。
《21世紀》:隨著關聯(lián)交易清理收官,此前熱議的股權激勵方案是否會提上日程,?
唐橋:這不是上市公司所能決定的,,我們是很希望做,方案我們也做了,,但還沒有結果,。 目前公司的任務還是在規(guī)范關聯(lián)交易后,,更專注在未來的發(fā)展上。 《21世紀》:大股東會減持么,?這對公司會產生什么影響?
唐橋:大股東減持,,對公司的法人治理是有利的,。不過這要看省、市政府的態(tài)度,。我們作為上市公司來說,,是愿意見到公司的治理結構越來越完善的。 |