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正在發(fā)生的金融危機(jī),，改變著世界的經(jīng)濟(jì)格局與走勢,，也改寫著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷史,。危機(jī)在給中國帶來負(fù)面影響的同時,，也給中國帶來了新的發(fā)展機(jī)遇,。
中國的資源稟賦與國情現(xiàn)狀,，決定了中國在較長時間內(nèi)還要走一條以制造業(yè)為“立國之本”的道路,，而快速提升中國主要制造行業(yè)實(shí)力的有效方法,，是加大中國企業(yè)的“走出去”步伐,，與發(fā)達(dá)國家的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)行股權(quán)層面的深度合作,。
發(fā)端于美國的本輪金融危機(jī)，為中國企業(yè)“走出去”并購發(fā)達(dá)國家實(shí)體企業(yè)提供了一個難得的機(jī)遇,。危機(jī)使發(fā)達(dá)國家的金融系統(tǒng)受到嚴(yán)重?fù)p傷,，實(shí)體企業(yè)資金鏈發(fā)生斷裂，企業(yè)產(chǎn)生迫切的融資需求,，這就給我們并購西方發(fā)達(dá)國家實(shí)體企業(yè)提供了絕好的機(jī)會,。中國政府應(yīng)該適時制定和調(diào)整有關(guān)政策，促使國內(nèi)企業(yè)抓住機(jī)遇走出去,。
目前的不足
比照國外出臺的相關(guān)法規(guī)政策,，我國政府目前在支持企業(yè)“走出去”投資方面還存在明顯不足。
首先從機(jī)構(gòu)設(shè)置上看,，中國目前還沒有一個權(quán)威性的綜合協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu)來進(jìn)行海外投資的宏觀協(xié)調(diào)和統(tǒng)一規(guī)劃,。在許多發(fā)達(dá)國家如日本、韓國等國,，都設(shè)有一個統(tǒng)一的,、獨(dú)立的半官方管理機(jī)構(gòu)，如“日本國際發(fā)展組織”,、“海外事業(yè)調(diào)整委員會”等,，由這些機(jī)構(gòu)制定跨國直接投資的有關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃、方針政策,、管理措施,。而在我國,，由于海外投資管理機(jī)構(gòu)不統(tǒng)一，職能分散在幾個部門中,，致使企業(yè)在海外并購的過程中缺少全局觀,，惡性競爭的事件時有發(fā)生；且存在審批制度僵化,，審批環(huán)節(jié)較多等問題,。企業(yè)走出去投資需要向縣、市,、省等相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行一級級的報批,，最后還要經(jīng)商務(wù)部和國家外匯管理局的聯(lián)合核準(zhǔn)，耗時耗力,，往往沒等批文下來,，就已失去了投資并購的最佳機(jī)會�,！�
其次就稅收政策而言,，政府目前還沒有對企業(yè)“走出去”實(shí)行稅收減免政策，這致使企業(yè)在國外經(jīng)營獲得利潤后,，還要受到雙重征稅的困擾,。而國外政府在不同程度上都會為企業(yè)提供貸款或減免稅收的優(yōu)惠政策。如日本和韓國政府,，在支持企業(yè)走出去方面不但會給予企業(yè)信貸支持,，且對于具有戰(zhàn)略意義的項(xiàng)目還會直接為企業(yè)提供資金，對企業(yè)海外經(jīng)營的虧損給予一定的補(bǔ)貼,。
再從金融信貸層面上說,，由于受國內(nèi)貸款額度與特定外匯額度的限制，以民營企業(yè)為代表的“并購先鋒隊(duì)”一直存在著融資困難,、融資渠道緊張的問題,，這不僅限制了企業(yè)在海外并購時的國內(nèi)融資能力，而且也使不少已經(jīng)成功“走出去”的企業(yè)很難對境外并購項(xiàng)目提供強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)支持,。不久前中國銀監(jiān)會剛剛出臺了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》,，這對中國企業(yè)海外并購不啻是一個利好，商業(yè)銀行應(yīng)抓住契機(jī),，加大對企業(yè)海外投資并購貸款的支持力度,。
從法律法規(guī)層面上看，中國政府目前還未對海外并購進(jìn)行立法,，相關(guān)配套政策法規(guī)還不完善,，相比較“引進(jìn)來”的三資企業(yè)法及相關(guān)實(shí)施細(xì)則，我國的海外投資并購還沒有上升到法律層級,。國外一般都很重視對企業(yè)海外投資活動進(jìn)行立法規(guī)范,，如日韓等國所制定的法律就對企業(yè)的海外并購帶有很強(qiáng)的政策引導(dǎo)性,，重在對實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略目標(biāo)的投資進(jìn)行鼓勵。而我國有關(guān)企業(yè)并購的立法散見于公司法和證券法中,，缺乏一部明確的,、類似于一些國家《海外并購促進(jìn)法》這樣的法律，政策供給有效不足,，這相對于日益興起的海外并購實(shí)踐活動已顯滯后,；與海外并購相關(guān)的法規(guī)主要由國務(wù)院部委頒布的辦法、意見,、條例等構(gòu)成,，缺乏約束力和權(quán)威性。
在政府的服務(wù)機(jī)制方面,，國家還沒有設(shè)立相關(guān)的海外投資信息服務(wù)機(jī)構(gòu),。國外政府都非常重視在信息方面的服務(wù)，采取了各種方式為企業(yè)搜集海外信息,、發(fā)布信息,，并設(shè)立專門的機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供咨詢服務(wù)。比如美國設(shè)有五個部門專門提供信息和咨詢服務(wù),，韓國設(shè)立了海外投資調(diào)查部、海外投資洽談中心搜集國外法規(guī),、稅收外匯政策等,。我國雖然也通過各種途徑提供信息，但總體來說還不夠完善,，在收集海外企業(yè)的信息方面,，職責(zé)不明確、分工未協(xié)調(diào)到位,、駐外使館所提供的服務(wù)也非常有限,。同時也沒有嘗試去構(gòu)建已“走出去”或?qū)⒁白叱鋈ァ钡膰鴥?nèi)企業(yè)的信息交流平臺，致使企業(yè)過分依賴海外中介機(jī)構(gòu),�,！�
此外，中國目前在海外并購保險體系構(gòu)建方面,、國家財稅政策支持和外匯支持方面,、發(fā)揮外交推動作用等方面也有很大不足，需要在今后的工作中加以完善和改進(jìn),。
需要完善的配套政策與措施
對中國政府而言,，如何抓住金融危機(jī)帶來的機(jī)遇，結(jié)合中國的實(shí)際國情制定出切實(shí)有效的方針政策,，促進(jìn)中國企業(yè)“走出去”投資并購,，是擺在面前的一件十分緊迫而又有意義的事情,。根據(jù)目前狀況，筆者以為下一步可主要從以下幾方面入手：
一是成立海外并購領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)小組,，明確“走出去”工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu),。在各部門管理協(xié)調(diào)方面，應(yīng)建立一個高度權(quán)威的綜合協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu),，即類似國家海外投資委員會的機(jī)構(gòu),，來對我國跨國公司發(fā)展進(jìn)行宏觀管理和統(tǒng)一規(guī)劃。具體可由國家發(fā)改委或更高一級的部門牽頭組建“海外投資并購領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)小組”,，小組成員可由發(fā)改委,、商務(wù)部、國資委,、外交部,、外管局等相關(guān)部門組成，負(fù)責(zé)各部之間的政策銜接問題,。該機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)制定海外投資發(fā)展戰(zhàn)略,，統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、管理,、協(xié)調(diào)全國各部門,、各行業(yè)和各企業(yè)的對外投資活動，研究制定有關(guān)海外投資的法律規(guī)范和政策,，總結(jié)我國海外投資和跨國經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)和問題等,。
二是完善金融支持體系，加強(qiáng)對企業(yè)海外投資的金融信貸支持,。海外投資并購動輒涉及幾千萬乃至上億美元的投入,，沒有金融信貸的支持是很難成功的。要制定專門的海外投資金融政策,，鼓勵各種金融機(jī)構(gòu)參與其中,，提供各種服務(wù)。我們可著重考慮以下兩點(diǎn)：一是設(shè)立“境外收購基金”,，加大融資支持力度,。基金可通過社會募集,、政府相關(guān)部門出資等方式設(shè)立,，委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理，對“走出去”并購的國內(nèi)企業(yè)給予相應(yīng)的資金支持,，使產(chǎn)融結(jié)合有一個穩(wěn)定的支點(diǎn),。二是銀行要加大對跨國投資并購企業(yè)的資金支持。商業(yè)銀行可以在銀監(jiān)會關(guān)于并購貸款風(fēng)險指引的原則下，發(fā)放海外并購貸款,，鼓勵更多有條件的企業(yè)加入到“走出去”的行列中,；國家開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行可進(jìn)一步加大對中國企業(yè)境外并購的貸款支持力度。
三是把對外投資與國家產(chǎn)業(yè)振興計劃及地方產(chǎn)業(yè)升級結(jié)合起來,。2009年我國推出了十個重要產(chǎn)業(yè)的調(diào)整振興規(guī)劃,，這些行業(yè)將成為政府重點(diǎn)扶持發(fā)展的行業(yè)。借此,，政府應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)中國“出�,！逼髽I(yè)將并購重點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)振興計劃中涉及到的行業(yè)上，從而使企業(yè)的跨國投資并購行為符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性安排和國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,。此外,，“產(chǎn)業(yè)升級”是各地方政府關(guān)注的熱點(diǎn)問題，許多地方提出了“騰籠換鳥”的計劃,。如果籠子騰空而新“鳥”不來,，地方經(jīng)濟(jì)就會遭受巨大損失。而許多優(yōu)秀的“鳥”就在發(fā)達(dá)國家龍頭企業(yè)手中,，它可以飛到中國,，也可以飛到其他國家。相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)企業(yè)將并購發(fā)達(dá)國家實(shí)體企業(yè)與地方的“產(chǎn)業(yè)升級”結(jié)合起來,，從而調(diào)動各地政府積極性,，推動國外先進(jìn)企業(yè)的并購，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級,。
四是加強(qiáng)對“走出去”企業(yè)的風(fēng)險保障機(jī)制,，積極應(yīng)對海外投資風(fēng)險。在海外并購交易過程中,，企業(yè)可能遭遇各種政治風(fēng)險和市場風(fēng)險,。當(dāng)前世界金融危機(jī)下,，許多國外廠商機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn)倒閉,，而與之合作的中國企業(yè)就面臨著違約損失的風(fēng)險。而投資政局不穩(wěn)定的國家,，會面臨更多不確定性風(fēng)險,，這就需要建立一種保護(hù)機(jī)制，來加以抵御和化解,。目前我國執(zhí)行海外投資保險業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)是中國出口信用保險公司,，該公司的成立時間較晚，而針對企業(yè)海外投資的保險品種是直到2003年才推出來的,，可以說,，我國海外投資保險制度處于發(fā)展的初級階段，還有很多地方需要完善,。政府應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)海外投資的風(fēng)險保障機(jī)制,，進(jìn)一步完善相關(guān)的風(fēng)險評估與保障體系,，鼓勵相關(guān)保險機(jī)構(gòu)加大對海外并購的中國企業(yè)提供風(fēng)險保障的力度。
五是加強(qiáng)政府與被投資國政府的交流,，通過外交關(guān)系推動企業(yè)“走出去”,。中國政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)和被投資國政府的交往和溝通，為“出�,！逼髽I(yè)創(chuàng)造良好的并購環(huán)境,。政府應(yīng)當(dāng)充分利用與貿(mào)易伙伴國的外交關(guān)系來簽訂與促進(jìn)投資并購相關(guān)的協(xié)議，如《投資保護(hù)協(xié)定》,、《防止雙重課稅協(xié)定》等,，幫助中國企業(yè)獲得與投資目標(biāo)國企業(yè)同等的待遇，減輕企業(yè)境外收入稅收負(fù)擔(dān),，最大限度地降低企業(yè)海外投資的阻力,。
六是完善企業(yè)海外投資的稅收政策,，構(gòu)建合理有效的稅收體系,。政府可以為“走出去”投資的企業(yè)制定專項(xiàng)稅收減免政策，允許企業(yè)利用海外已上繳的納稅金來沖抵國內(nèi)所得稅金額,，加大對企業(yè)境外收入所得的傾斜力度,，通過虧損退稅、關(guān)稅優(yōu)惠等方式降低企業(yè)的海外稅收,。發(fā)達(dá)國家和新興國家或地區(qū)的稅收優(yōu)惠期限一般在5～10年之間,，我國是發(fā)展中國家，優(yōu)惠力度可以更大一些,，這些稅收優(yōu)惠可以包括進(jìn)出口稅,、公司所得稅和個人所得稅等。還可以通過間接優(yōu)惠措施,，如加速折舊,、投資抵免、稅收饒讓,、延期納稅,、海外虧損提留等方式讓企業(yè)獲益。
七是加強(qiáng)海外投資立法,，完善海外并購的法律保護(hù)體系,。母國法律制度的保護(hù)是企業(yè)展開海外并購時尋求法律保護(hù)的基礎(chǔ)和前提，也是企業(yè)獲得保護(hù)最為有效的一種途徑,。日本,、韓國、新加坡等國均制定了海外投資促進(jìn)法，而我國企業(yè)在“走出去”方面還處于無法可依的狀態(tài),。要盡快啟動相關(guān)立法程序,，盡快制定中國的企業(yè)海外投資促進(jìn)法，明確重鼓勵與服務(wù),、審批和限制的理念,，統(tǒng)一和規(guī)范對各類企業(yè)進(jìn)行境外投資的鼓勵措施、審批程序和管理辦法,。為企業(yè)“走出去”提供全面的法律支持與保障,。
八是加快建立和完善海外并購的中介服務(wù)體系，為企業(yè)走出去做好智囊與參謀,。目前我國企業(yè)海外并購多依賴于收費(fèi)高昂的國外中介服務(wù)機(jī)構(gòu),，這大大增加了企業(yè)海外并購的成本。為此,，我國應(yīng)大力發(fā)展為海外并購服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)組織,，尤其要盡快建立在國際上具有一定聲譽(yù)的、高水平的中介機(jī)構(gòu)組織,。應(yīng)積極培育金融,、法律、會計,、咨詢等市場中介組織,，為中國企業(yè)的海外并購提供規(guī)范的中介服務(wù)；政府可對已經(jīng)具有投資銀行雛形的規(guī)模較大的證券公司進(jìn)行扶持,，并從政策上鼓勵投資銀行的介入,，進(jìn)而形成一批集團(tuán)化的專業(yè)投資銀行；要在國內(nèi)加速培育和建立熟悉國外相關(guān)法律,、會計準(zhǔn)則的律師,、會計師及專業(yè)事務(wù)所，為我國企業(yè)的海外并購提供全方位的幫助,。
客觀來看,，自世界金融危機(jī)發(fā)生以來，中國政府也加大了對企業(yè)“走出去”的扶持力度,。2009年3月16日,，商務(wù)部正式發(fā)布了《境外投資管理辦法》,這一辦法進(jìn)一步改革了境外投資管理體制,，推進(jìn)了境外投資便利化,，起到了大力支持和推動我國企業(yè)加大海外投資的作用�,！毒惩馔顿Y管理辦法》的及時出臺,，讓社會看到了政府扶持企業(yè)“走出去”的決心，也讓“走出去”的中國企業(yè)感覺到了背后的支撐力量。
中國企業(yè)“走出去”是個中長期戰(zhàn)略性操作,，可能需十年,、二十年、三十年或者更長時間,。早晚都要做,，但眼前是最好的時機(jī)，作為企業(yè)應(yīng)抓住時機(jī),，迅速啟動,。當(dāng)然客觀上中國的很多企業(yè)目前自身的日子也很難過，這在一定程度上增加了“走出去”的難度,。但與國外企業(yè)相比,，中國企業(yè)的困難少得多，優(yōu)勢也明顯得多,。這就需要政府的大力倡導(dǎo)與支持,，幫助企業(yè)挺過難關(guān)，抓住機(jī)會,，乘勢一躍,，通過對外投資，迅速縮小我們與發(fā)達(dá)國家領(lǐng)先企業(yè)的距離,。(作者系北京產(chǎn)權(quán)交易所董事長,，本文收錄于其所著的《中國流——改變中外企業(yè)的博弈》一書中，有刪節(jié))
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