投資股票也就是投資未來，因此每當(dāng)有報(bào)告預(yù)計(jì)某公司或某板塊公司下一報(bào)告期業(yè)績(jī)會(huì)有大幅增長(zhǎng)時(shí),，其股票價(jià)格也會(huì)隨之大漲,。然而，從目前總體情況看,，上市公司上半年整體業(yè)績(jī)同比下降似乎沒有多少懸念,，二季度環(huán)比能否增長(zhǎng)也有很大的不確定性，但股市仍在上升趨勢(shì)中運(yùn)行,。如果說一季度股市的反彈還有經(jīng)濟(jì)見底甚至回暖的推動(dòng)或預(yù)期的話,，上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比的確也有增長(zhǎng)，那么目前股市的上漲單憑“回暖”因素還不足以獲得如此支撐,，其中應(yīng)還有重要的原因,，那就是流動(dòng)性充裕為股市提供了新的動(dòng)力。
自從去年開始的世界性經(jīng)濟(jì)下滑以來,，各國(guó)政府都在采取促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施,。盡管政策上存在一些差別，但從根本上看都是增加投資,，擴(kuò)大信貸,，歸根到底就是增加貨幣流通,，增加流動(dòng)性。從目前來看,，這些措施正在開始發(fā)揮作用,，其表現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)自去年第四季度加速下跌后跌勢(shì)明顯減緩，見底似乎得到確認(rèn),。但對(duì)經(jīng)濟(jì)是否已走上回暖之路,，各方看法并不一致。
從一季度上市公司業(yè)績(jī)看,，環(huán)比業(yè)績(jī)有比較明顯的好轉(zhuǎn),，同比看業(yè)績(jī)?nèi)匀惠^差，現(xiàn)在普遍預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績(jī)同比仍可能是負(fù)增長(zhǎng),。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律本身看,，即使回暖也不會(huì)是一帆風(fēng)順，出現(xiàn)波動(dòng)在所難免,。就我國(guó)情況看,，雖然政府投資力度不小，也帶動(dòng)了一些行業(yè)的增長(zhǎng),，但作為經(jīng)濟(jì)重要拉動(dòng)力的出口情況仍然不樂觀,，民間投資能否跟上也還需要觀察。另外,，從消費(fèi)方面看,，在政府的家電下鄉(xiāng)、補(bǔ)貼等政策推動(dòng)下消費(fèi)會(huì)有增長(zhǎng),，但要真正實(shí)現(xiàn)主要靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還有很長(zhǎng)的路要走,。
因此，即使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確定,，實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇肯定也是個(gè)較長(zhǎng)的過程,，但股市腳步似乎并未停下。
像其他商品一樣,，股票的價(jià)格是由其內(nèi)在價(jià)值決定的,，并且價(jià)格也是圍繞價(jià)值波動(dòng)。所不同的是,，股票價(jià)格波動(dòng)幅度會(huì)更大,，因?yàn)樗苓M(jìn)入股市資金的多少影響巨大，而這與整體社會(huì)的流動(dòng)性是否充裕息息相關(guān),。這次由美國(guó)金融危機(jī)帶來的世界性危機(jī)有一個(gè)共同特點(diǎn)就是來勢(shì)兇猛,，而各國(guó)政府表現(xiàn)也出奇的一致，即通過財(cái)政和貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，最重要的一點(diǎn)就是大力放出基礎(chǔ)貨幣,，讓更多的貨幣進(jìn)入流通,，結(jié)果就是導(dǎo)致流動(dòng)性增加，不可避免會(huì)有大量資金進(jìn)入股市,。而從世界范圍看,，美國(guó)放出流動(dòng)性的影響最大，因?yàn)槊涝鞘澜缲泿拧哂袃?chǔ)備,、結(jié)算,、計(jì)價(jià)等功能。美元的過度發(fā)行也就意味著其貶值,，也就意味著以美元計(jì)價(jià)的所有資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上升——在全世界范圍內(nèi),，正如目前表現(xiàn)出來的一樣，原油價(jià)格從去年的低點(diǎn)已上漲了一倍有余,，有色金屬價(jià)格也普遍上漲,，黃金價(jià)格更是居高不下。
美國(guó)的情況只是世界的一個(gè)縮影,，通過增加信貸甚至貨幣發(fā)行來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，結(jié)果必然是某一類或幾類資產(chǎn)或商品價(jià)格甚至全部?jī)r(jià)格的上漲。如房?jī)r(jià)上漲,，大宗商品價(jià)格上漲,，期市、股市也沒有理由不上漲,。就是說,，刺激經(jīng)濟(jì)政策—增加流動(dòng)性—資產(chǎn)價(jià)格上漲—股市上漲，這是合乎邏輯的股市運(yùn)行“線路圖”,，因此即使沒有預(yù)期上市公司下一報(bào)告期業(yè)績(jī)會(huì)上漲,，根據(jù)上述邏輯，股市也有較充分的上漲根據(jù),。當(dāng)然，如果某一類或某幾類資產(chǎn)或商品價(jià)格上漲,，相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)也很有可能隨之改善,。
需要注意的是，由于流動(dòng)性增加帶來的股市上漲不穩(wěn)定性更大,，如果未來經(jīng)濟(jì)確實(shí)回暖并帶來公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng),，股市穩(wěn)定也就有了基礎(chǔ)，否則這種不穩(wěn)定性會(huì)帶來危害,。 |
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