新股大量發(fā)行成了人們十分害怕的一件事,。因此,，發(fā)新股一定要合理、節(jié)制,，要考慮二級市場承受能力,。
在9個月的停發(fā)之后，IPO終于要重新開閘了,。
新股給人們帶來過很多歡樂,。其實(shí)包括筆者在內(nèi)的很多投資者,，都是在新股收獲了一筆額外收益的鼓勵后開始進(jìn)行股票的二級市場投資及債券、基金等理財?shù)摹?BR>
1992年,，上海人勇敢地"吃"了"第一只螃蟹"--1992版《股票認(rèn)購證》,。人們得到了意想不到的巨大回報，3000元買100張新股認(rèn)購證,，兌上新股一上市就拋出的,，可凈賺50萬元，這在當(dāng)時可是個天文數(shù)字,。于是人們在這飛來"橫財"的鼓舞下,，又大膽進(jìn)入二級市場去拼殺。當(dāng)時,，買了認(rèn)購證,，不停地上市就拋，造就了上海第一批富翁,，其財富效應(yīng)巨大,。各地投資者也是在新股上掙到了第一桶金后入市的。如哈醫(yī)藥上市,，哈爾濱人高興壞了,，造就了東北第一批投資者。
此外,，新股首日上市,，往往也是重大機(jī)會。有很多這種案例,，如深發(fā)展,、深萬科、招商銀行,、煙臺萬華,、貴州茅臺等等，開盤價都不高,，后來都隨著企業(yè)快速發(fā)展,，股價步步升高，給幾千萬股民帶來了無限喜悅,。
當(dāng)然,，新股發(fā)行最大的受益者還是上市公司，它們成了公眾公司,，募集了大量生產(chǎn)資金,，擴(kuò)大了知名度，引進(jìn)了私人及民間投資者,，主動接受公眾監(jiān)督管理,，很多公司一上市就如虎添翼,。如用友軟件一上市就打敗了金蝶。
但新股也曾使人們痛不欲生,。1992年,，上海股市的漲停板放開了，股市一飛升天,，從開盤時的90多點(diǎn),，直沖1421點(diǎn)，整個上海都驚呆了,，人們街談巷議,，公交車上、工廠里都在議論它怎么會漲成這樣,？,！香港一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給北京寫信，大意是：懷疑海外有熱錢進(jìn)入大陸,，把股票炒高了,，然后裹挾而去，將來倒霉的還是中國老百姓,。此信引起了中央領(lǐng)導(dǎo)的高度重視,。壓力之下，據(jù)說,，當(dāng)時管理層的原話是："不停地增加供給",，即不停地發(fā)新股,，一定要把股市打下去,。結(jié)果：上海股市從5月25日開始全面轉(zhuǎn)熊，新股不停地上市,，股市不停地大跌,，6月3日跌到1033點(diǎn)，8月11日跌到861點(diǎn),，10月5日跌到679點(diǎn),，11月17日跌到386點(diǎn)；無數(shù)投資者虧損嚴(yán)重,，心如刀割,，度日如年--顯然，此時大量發(fā)新股成了捅破泡沫的宏觀調(diào)控手段,。
這種大發(fā)新股,，打壓股市的調(diào)控措施，用過很多次,。如1997年7月香港回歸前一個星期,，上市了五只新股,，等于每天一只，活生生地將股市從1280多點(diǎn)調(diào)到1060點(diǎn)一帶,，防止內(nèi)地與香港股市一起狂漲,。
總之，新股大量發(fā)行成了人們十分害怕的一件事,。因此,，發(fā)新股一定要合理、節(jié)制,，要考慮二級市場的承受能力,。
中國新股發(fā)行上市，總的來講是很火的,，1998年克林頓總統(tǒng)訪問上海證交所,，美國紐交所也來了個領(lǐng)導(dǎo)，他向總統(tǒng)介紹："中國股市發(fā)展極快,，8年上市800多家公司,，美國用了100年才上市了800家公司。"而現(xiàn)在,，滬深股市上市的應(yīng)有1500多家了吧,。
"天要下雨娘要嫁人"，發(fā)新股是難免的,，正常的,，我的希望是：1. 不要亂發(fā)，濫發(fā)新股,；2.
不要市場化高價發(fā)新股,；3. 100億股以上的大盤股發(fā)行，一個月不應(yīng)超過2個,；4. 股市大跌了,，就應(yīng)停發(fā)一段時間；5.
甚至有時,，已決定要發(fā)新股了,，若股市連續(xù)下跌，也應(yīng)暫時中止發(fā)行,�,？傊獞�(zhàn)戰(zhàn)兢兢,、小心翼翼地注意市場承受能力,，科學(xué)、合理地在牛市中發(fā)新股。
(作者系復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場研究中心主任）
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