新股大量發(fā)行成了人們十分害怕的一件事,。因此，發(fā)新股一定要合理,、節(jié)制,，要考慮二級市場承受能力。
在9個(gè)月的停發(fā)之后,，IPO終于要重新開閘了,。
新股給人們帶來過很多歡樂。其實(shí)包括筆者在內(nèi)的很多投資者,，都是在新股收獲了一筆額外收益的鼓勵(lì)后開始進(jìn)行股票的二級市場投資及債券,、基金等理財(cái)?shù)摹?BR>
1992年，上海人勇敢地"吃"了"第一只螃蟹"--1992版《股票認(rèn)購證》,。人們得到了意想不到的巨大回報(bào),，3000元買100張新股認(rèn)購證，兌上新股一上市就拋出的,，可凈賺50萬元,，這在當(dāng)時(shí)可是個(gè)天文數(shù)字。于是人們在這飛來"橫財(cái)"的鼓舞下,，又大膽進(jìn)入二級市場去拼殺,。當(dāng)時(shí)，買了認(rèn)購證,，不停地上市就拋,，造就了上海第一批富翁，其財(cái)富效應(yīng)巨大,。各地投資者也是在新股上掙到了第一桶金后入市的,。如哈醫(yī)藥上市，哈爾濱人高興壞了,，造就了東北第一批投資者,。
此外，新股首日上市,，往往也是重大機(jī)會,。有很多這種案例，如深發(fā)展,、深萬科,、招商銀行、煙臺萬華、貴州茅臺等等,，開盤價(jià)都不高,，后來都隨著企業(yè)快速發(fā)展，股價(jià)步步升高,，給幾千萬股民帶來了無限喜悅,。
當(dāng)然，新股發(fā)行最大的受益者還是上市公司,，它們成了公眾公司,，募集了大量生產(chǎn)資金，擴(kuò)大了知名度,，引進(jìn)了私人及民間投資者,，主動接受公眾監(jiān)督管理，很多公司一上市就如虎添翼,。如用友軟件一上市就打敗了金蝶,。
但新股也曾使人們痛不欲生。1992年,，上海股市的漲停板放開了,，股市一飛升天，從開盤時(shí)的90多點(diǎn),，直沖1421點(diǎn)，整個(gè)上海都驚呆了,，人們街談巷議,，公交車上、工廠里都在議論它怎么會漲成這樣,？,！香港一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給北京寫信，大意是：懷疑海外有熱錢進(jìn)入大陸,，把股票炒高了,，然后裹挾而去，將來倒霉的還是中國老百姓,。此信引起了中央領(lǐng)導(dǎo)的高度重視,。壓力之下，據(jù)說,，當(dāng)時(shí)管理層的原話是："不停地增加供給",，即不停地發(fā)新股，一定要把股市打下去,。結(jié)果：上海股市從5月25日開始全面轉(zhuǎn)熊,，新股不停地上市，股市不停地大跌,，6月3日跌到1033點(diǎn),，8月11日跌到861點(diǎn),，10月5日跌到679點(diǎn)，11月17日跌到386點(diǎn),；無數(shù)投資者虧損嚴(yán)重,，心如刀割，度日如年--顯然,，此時(shí)大量發(fā)新股成了捅破泡沫的宏觀調(diào)控手段,。
這種大發(fā)新股，打壓股市的調(diào)控措施,，用過很多次,。如1997年7月香港回歸前一個(gè)星期，上市了五只新股,，等于每天一只,，活生生地將股市從1280多點(diǎn)調(diào)到1060點(diǎn)一帶，防止內(nèi)地與香港股市一起狂漲,。
總之,，新股大量發(fā)行成了人們十分害怕的一件事。因此,，發(fā)新股一定要合理,、節(jié)制，要考慮二級市場的承受能力,。
中國新股發(fā)行上市,，總的來講是很火的，1998年克林頓總統(tǒng)訪問上海證交所,，美國紐交所也來了個(gè)領(lǐng)導(dǎo),，他向總統(tǒng)介紹："中國股市發(fā)展極快，8年上市800多家公司,，美國用了100年才上市了800家公司,。"而現(xiàn)在，滬深股市上市的應(yīng)有1500多家了吧,。
"天要下雨娘要嫁人",，發(fā)新股是難免的，正常的,，我的希望是：1. 不要亂發(fā),，濫發(fā)新股；2.
不要市場化高價(jià)發(fā)新股,；3. 100億股以上的大盤股發(fā)行,，一個(gè)月不應(yīng)超過2個(gè)；4. 股市大跌了，就應(yīng)停發(fā)一段時(shí)間,；5.
甚至有時(shí),，已決定要發(fā)新股了，若股市連續(xù)下跌,，也應(yīng)暫時(shí)中止發(fā)行,。總之,，要戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢,、小心翼翼地注意市場承受能力，科學(xué),、合理地在牛市中發(fā)新股,。
(作者系復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場研究中心主任）
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