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A股“抽水機”不會輕易開閘
A股還未完全作好準備接受IPO重啟這個“重磅炸彈”的沖擊,，創(chuàng)業(yè)板即將來臨的消息又使得在2700點掙扎的A股“再履薄冰”。
湘財證券分析師指出,，“創(chuàng)業(yè)板的推出,，對A
股主板的影響是中性偏多。創(chuàng)業(yè)板的出臺,，對A
股主板資金面的分流并不大,。同時，創(chuàng)業(yè)板的推出并非政策調(diào)控股市,，也不是大規(guī)模擴容的信號,，因此創(chuàng)業(yè)板估值示范和產(chǎn)業(yè)外溢效應為A
股帶來新動力。”
然而也有業(yè)內(nèi)人士提出異議,，當前A股市場正在2700點廝殺,，而且各種板塊概念股都已炒過了，在主板市場缺乏新熱點的尷尬時點,，創(chuàng)業(yè)板的啟動很可能引發(fā)資金的抽離分流,。由于本輪A股的熊市反彈是資金型的，如果因此而啟動A股抽水機開關(guān),，那么對A股股指的影響力則不容小覷了,。
被譽為“短線教父”的沈陽大學證券專業(yè)教授于理義也認為，“如果近期立即開閘創(chuàng)業(yè)板,，對主板市場的短期沖擊肯定不小,。但既然管理層下定決心出籠創(chuàng)業(yè)板,，投資者就要密切關(guān)注目前市場資金流向,。”
從前幾次創(chuàng)業(yè)板傳聞對市場影響的情況來看,，除了一些創(chuàng)投個股出現(xiàn)異動外,，市場整體表現(xiàn)較為平靜。業(yè)內(nèi)人士預計,，在經(jīng)過了多次“預防針”后,，A股迎來真正的創(chuàng)業(yè)板啟動也會表現(xiàn)得相對平靜。
資料顯示,，自2004年5月,，我國啟動中小板市場以來，平均首發(fā)融資額約為3．35億元,，首發(fā)融資總額約為743億元,，不足同期整個市場首發(fā)融資總額的11％。因此,，創(chuàng)業(yè)板融資對主板市場的“抽水”作用有限,。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)推出后,，平均首發(fā)融資額預計在1億元到2億元之間,，而第一批創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量不會很大，因此對于主板市場的實質(zhì)影響很小,。海通證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理胡曙光博士表示,，“當前我國市場流動性充足，創(chuàng)業(yè)板本身吸納的資金量也不多,，A股市場有望平穩(wěn)迎接創(chuàng)業(yè)板,。”
7月恐難正式啟動
在本次深交所公布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中，主要對三方面進行了增加和修改：
一是增加了３個條款,。包括：增加了要求上市公司應當為獨立董事履職提供保障的條款,；增加了進一步強化對會計師事務所約束的條款；增加了要求公司強化核心技術(shù)相關(guān)內(nèi)容披露的條款,。
二是修改了７個條款,。主要包括：增加對上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員應當保證公司披露的信息及時,、公平的要求,；增加內(nèi)幕信息知情人不得建議他人買賣證券的要求；進一步明確董事,、監(jiān)事,、高管直接和間接持有本公司股票的情況均需要聲明；明確董事,、監(jiān)事和高級管理人員離職時也應申報并申請鎖定其所持有的股份的要求,；進一步明確對外投資的范圍等。
三是對《上市規(guī)則》若干條款的文字進行了調(diào)整,，使表述更為明確,。
業(yè)內(nèi)人士認為，本次創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中強調(diào)了之前不被重視的獨立董事,，銀泰證券分析師劉東升認為,，“如果獨立董事無法了解公司的內(nèi)部情況，那么就無法在股東大會上發(fā)表獨立意見,，管理層進一步強制上市公司接受獨立董事的監(jiān)督,，是對上市公司透明化管理構(gòu)成利好�,！�
此外,，對于反饋意見中還涉及的發(fā)行審核及發(fā)行定價、交易規(guī)則及交易準入門檻的設(shè)置,、對違反規(guī)則的股東實施罰款,、強制上市公司加大分紅比例等問題，深交所表示,，創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)涉及發(fā)行,、上市、交易,、投資者教育等多個環(huán)節(jié),，前述意見不屬于《上市規(guī)則》規(guī)范的范疇，但會將相關(guān)意見轉(zhuǎn)交相關(guān)各方進行研究,。
上市規(guī)則的敲定是否意味著創(chuàng)業(yè)板在7月就將正式啟動呢,？一位券商投行人士告訴記者,，“7月1日之后，還需要等待具體的編報格式文本下來才能正式申報,，而從申報,、審核、批準等一系列程序推算,，7月啟動創(chuàng)業(yè)板的可能性不大,。”該投行人士還指出,，從合理性考慮,，也應該先安排主板IPO，再啟動創(chuàng)業(yè)板IPO,，這樣能保證創(chuàng)業(yè)板上市的有條不紊,。
券商最為得意
無論是創(chuàng)業(yè)板啟動還是IPO重開，最受益的非券商莫屬,。國泰君安研究所預計,，創(chuàng)業(yè)板將為券商帶來70億元的收入，長期貢獻率更可以達到10%,。相比在大型IPO項目中如魚得水的大型券商,，擅長在中小板發(fā)行的中小券商更是最大受益者。
國泰君安研究所證券業(yè)分析師梁靜在此前的報告中指出,，證券公司包括經(jīng)紀、承銷,、自營和直接投資在內(nèi)的業(yè)務都將受益于創(chuàng)業(yè)板推出及創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的快速成長,。短期而言，承銷受益最大,；中長期來看,，直接投資將因退出渠道完善而獲得可觀收益。國泰君安測算,，由于推出時間較晚,，2009年創(chuàng)業(yè)板給券商帶來的收入約10億元、貢獻度為1%-2%,；2010年則將貢獻收入70億元,、貢獻度上升到5%左右，長期來看貢獻度可望達到10%,。
然而,，并非所有的券商都對創(chuàng)業(yè)板感興趣。一位券商投行人士告訴記者,，做創(chuàng)業(yè)板項目所花費的人力和精力并不比主板企業(yè)低,，但預計所得的花費要比主板小很多，對于一些大券商而言，不可能再抽調(diào)人手“照顧”創(chuàng)業(yè)板企業(yè),。因此,，那些擅長中小板項目的券商應該更適合在創(chuàng)業(yè)板中得益。
梁靜也認為,，“經(jīng)常于中小板發(fā)行的國信證券,、廣發(fā)證券、平安證券及海通證券等券商,，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市場將占據(jù)較大優(yōu)勢,。”梁靜指出,，在創(chuàng)業(yè)板推出初期,，預測初期發(fā)行規(guī)模約占主板市場20%-30%，即300億-500億之間,，參照中小板4%-5%的承銷費率測算,，券商可獲增量承銷收入12億-25億元，增量收入占比約1.5%,。
然而,，中金公司卻認為，創(chuàng)業(yè)板對券商帶來的業(yè)績提升是長遠的,，短期內(nèi)提升幅度有限,。“今年7月前推出創(chuàng)業(yè)板市場可能性不大,，年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場帶來的增量經(jīng)紀業(yè)務和投資銀行業(yè)務貢獻難以超過1%,。”中金公司分析師指出,，“一年鎖定期將決定直接投資業(yè)務兩年內(nèi)難有明顯收益,。”
�,。对拢等�,，深圳證券交易所正式發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并將于2009年7月1日起施行,。這意味著市場等待多年的創(chuàng)業(yè)板離正式起航越來越近,。然而，目前主板市場正在2700點位置掙扎,，外有全球金融危機,，內(nèi)有難以摸清的復雜經(jīng)濟前景，在這個時間啟動創(chuàng)業(yè)板是否合適,？對A股的沖擊又會有多少呢,？
股民能否賺到“創(chuàng)業(yè)錢”
“創(chuàng)業(yè)板看上去挺誘人的,，但風險也相對較大，我認為普通股民還是應該謹慎對待創(chuàng)業(yè)板投資,，目前可以先觀望,。”資深股民劉先生在股市沉浮多年,，但對于這么一個“新玩意”,，也有些“束手無策”。
隨著創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的出臺,，不少股民對投資創(chuàng)業(yè)板躍躍欲試,，由于投資門檻目前尚未公布，但從市場傳聞的30萬元最低限額來看,，創(chuàng)業(yè)板可能將拒中小股民于門外,。
廣東省風險投資集團董事長何國杰認為，設(shè)置創(chuàng)業(yè)板高投資門檻是有必要的,，這樣可以避免廣大中小投資者進入創(chuàng)業(yè)板瘋狂炒作,，又能留下比較多的能夠承擔創(chuàng)業(yè)板風險的市場參與者。但這并不意味著中小投資者就與創(chuàng)業(yè)板失之交臂,，何國杰指出,，“中小股民可以通過購買基金，間接投資創(chuàng)業(yè)板,。以前的基金法并沒有對公募基金參與創(chuàng)業(yè)板有任何限制性內(nèi)容,，也就是說公募基金包括QFII都可以毫無阻礙地在創(chuàng)業(yè)板上進行投資�,！�
而對于那些符合準入門檻的投資者而言,，要想挖到創(chuàng)業(yè)板的“第一桶金”也需要做足功課。業(yè)內(nèi)人士稱,，上市公司的經(jīng)營風險是投資者首要關(guān)心的。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性整體上可能要低于主板公司,，因此,，它的經(jīng)營風險是比較大的。其次,，股價的大幅波動很可能經(jīng)常出現(xiàn)于創(chuàng)業(yè)板,，投資者是否具有相應的心理承受力也是需要自我考量的,。另外，對于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)來說，信息對稱性,、技術(shù)創(chuàng)新穩(wěn)定性等方面都值得進一步觀察。
齊魯證券所分析師陳玉亮指出,，“在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務，具有較高的成長性,，但往往成立時間較短，規(guī)模較小,，業(yè)績并不突出,。對投資者來說，創(chuàng)業(yè)板的回報率要比A股市場高,，但相應風險也會大一些,。股民在介入創(chuàng)業(yè)板市場時，應該穩(wěn)健投資,，不要盲從和追高,。” |