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國家統(tǒng)計局發(fā)布4月份數(shù)據(jù)顯示，CPI同比負(fù)增長1.5%,，PPI同比負(fù)增長6.6%,；下降幅度分別比3月負(fù)增長加大0.9與1.1個百分點。呈現(xiàn)“雙下降”的態(tài)勢,。
“雙下降”不能說明經(jīng)濟惡化
CPI和PPI的負(fù)增長并不出乎意料之外,，幅度加大也是意料之中。經(jīng)濟活動都有一個過程,。價格水平的同向變化,，一定會有一段時間。而價格水平的轉(zhuǎn)變,，特別是在經(jīng)濟形勢出現(xiàn)下滑期間,，更是要隨著經(jīng)濟形勢的轉(zhuǎn)變才會發(fā)生價格水平的“轉(zhuǎn)向”變化。價格水平自去年10月以來,，PPI連續(xù)數(shù)月大幅下降,，CPI在去年下半年也出現(xiàn)大幅下降，二季度CPI和PPI仍然會下降或低位運行,，這是符合經(jīng)濟規(guī)律的,。4月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)并不能說明經(jīng)濟形勢在惡化,。
但是，價格水平的持續(xù)下降,，無疑增加了通貨緊縮的壓力,。實際上，通貨緊縮與價格水平下降并不能等同,。單一價格水平下降,，并不構(gòu)成通貨緊縮的全部意義。通縮是一個貨幣現(xiàn)象,。通貨緊縮應(yīng)該表現(xiàn)為貨幣供求均衡水平的大幅下降,。通縮與經(jīng)濟不景氣聯(lián)系在一起。如果經(jīng)濟增長預(yù)期不景氣,，企業(yè)投資意愿下降,，經(jīng)濟增長下降，經(jīng)濟活動對貨幣的需求下降,。從貨幣的均衡角度,，貨幣供應(yīng)也會減少。貨幣的均衡水平整體下降,。
經(jīng)濟不景氣,，失業(yè)使購買力下降，工資收入下降,，可支配收入水平下降,，人們的消費也趨向?qū)徤鳌ＯM需求下降,，消費對貨幣的需求也會下降,。對應(yīng)消費需求的貨幣供應(yīng)也會減少。
需求不足是通縮的主導(dǎo)因素
在當(dāng)下的危機時刻,，各國政府都采取寬松的貨幣政策,，利率都降到零以后，全球都采取數(shù)量寬松政策,。換句話說,，各中央銀行可以無限制印發(fā)鈔票，創(chuàng)造寬松的貨幣環(huán)境,，希望改變通貨緊縮的局面,。但是經(jīng)濟繼續(xù)惡化，全球出現(xiàn)了“流動性陷阱”,。如果沒有貨幣需求的匹配,，貨幣的均衡水平不可能因為寬松的貨幣供應(yīng)而提升，通貨緊縮的壓力仍然存在,。在經(jīng)濟大幅下滑的態(tài)勢下,，貨幣需求不足顯然是通貨緊縮的主導(dǎo)因素,。所以，在全球“流動性陷阱”的困境下,，僅僅通過數(shù)量型貨幣政策,，不斷加大貨幣供應(yīng)的力度，是達不到走出通縮的目標(biāo)的,。
我們認(rèn)為,，積極的財政政策針對性地激活有效貨幣需求，特別是激活民間有效投資,、消費以及相應(yīng)產(chǎn)生的貨幣需求,，與寬松的貨幣政策制造的寬松的貨幣供給環(huán)境結(jié)合，應(yīng)該是有效改變通貨緊縮的態(tài)勢的完備的危機拯救方案,。
只有投資需求和消費需求上升,，相應(yīng)的貨幣需求上升，吸收寬松的貨幣供應(yīng),，經(jīng)濟增長恢復(fù),，價格水平開始上升，經(jīng)濟恢復(fù)良性循環(huán),，才能夠真正解除通縮的威脅,。這就需要財政加大投入，創(chuàng)造有效投資需求,，消費需求和貨幣需求,，利用寬松的貨幣供應(yīng)，激活經(jīng)濟循環(huán),。
積極的財政政策除了加大自身的投入，直接增加貨幣需求以外,，主要是通過創(chuàng)造就業(yè),，發(fā)放工資，刺激消費,，改變市場預(yù)期,，拉動民間投資，產(chǎn)生消費——生產(chǎn)——投資的循環(huán),，最終激活經(jīng)濟活動,。當(dāng)經(jīng)濟活動開始恢復(fù)，貨幣需求也會相應(yīng)增長,，寬松的貨幣供應(yīng)滿足這些經(jīng)濟運行中的貨幣需求,，形成更高水平的貨幣均衡。 |