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4月6日美聯(lián)儲與英國,、歐盟,、日本和瑞士等國央行聯(lián)合宣布了總額接近3000億美元的貨幣互換協(xié)議。貨幣互換協(xié)議的風(fēng)生水起隱約映襯出了國際金融市場私人部門外匯糧草供給的可能“斷流”,。
貨幣互換,，又名貨幣掉期，是交易雙方使用兩種不同的貨幣,，約定穩(wěn)定的匯率,、利率計算方法，設(shè)置確定的規(guī)模和存續(xù)期而進(jìn)行的資金調(diào)換,。包括4月2日中國人民銀行與阿根廷中央銀行簽署的有效期為三年的700億元人民幣/380億阿根廷比索之貨幣互換協(xié)議在內(nèi),，當(dāng)前各主要國家簽署的貨幣互換協(xié)議，從已披露的信息看沒有牽涉到利率,，是一種相對簡單的貨幣互換協(xié)議,。
正常情況下，國際金融市場完全可以通過私人部門的投融資或拆借活動滿足必需的外匯需求,。然而,，金融海嘯使國際金融市場籠罩在一場互信缺失、流動性趨于枯竭的黑洞之中,，跨國金融機(jī)構(gòu)的信用貨幣創(chuàng)造持續(xù)萎縮,。由于接近80%左右的國際貿(mào)易需要融資支持，因此這種萎縮直接影響了國際貿(mào)易的正�,；顒�,。各主要國家央行不得不通過貨幣互換協(xié)議上場踢球，并填補(bǔ)私人部門流動性供給缺口,。各國央行貨幣互換得越頻繁,，反映國際金融和貿(mào)易市場所面臨的危機(jī)和風(fēng)險越大。
并且,，中國與其他國家簽署的大約6500億元人民幣的貨幣互換,，使用權(quán)限僅涉及協(xié)議雙方，不能惠及其他貿(mào)易方,，雙方的貨幣互換也不涉及依然身為世界貨幣的美元,。因此，貨幣互換雖然保障了協(xié)議雙方的貿(mào)易或雙邊投融資活動,，但也僅此而已,；同時貨幣互換協(xié)議的雙方央行是否真能把這些互換的他國貨幣用出去，也存在很大的變數(shù),，畢竟央行是政府機(jī)構(gòu)而非商業(yè)金融機(jī)構(gòu),，貨幣互換只是提供了一種雙方貿(mào)易非美元結(jié)算的可能。
與中國同其他國家的貨幣互換不同的是,，美聯(lián)儲和其他四大央行互換的是主要的世界貨幣如美元,、歐元、英鎊和日元等,，從這個角度上講美聯(lián)儲的互換在國際金融和貿(mào)易市場的外溢效應(yīng)較大,。但這改變不了各國央行的無奈現(xiàn)實(shí)。
毋庸置疑,，就人民幣來講,，貨幣互換增加了人民幣在國際貿(mào)易中的活動范圍，促進(jìn)了人民幣國際化進(jìn)程,。然而,，這個作用不可高估。一則人民幣利率,、匯率的市場化進(jìn)程仍有待有效推進(jìn),，其為人民幣國際化的一大阻礙,。二則從中國的綜合實(shí)力看，尚無法支撐人民幣走向國際化,，特別是在當(dāng)前的境況下,，為應(yīng)對人民幣國際化風(fēng)險，還有很多事情要做,。 |
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