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�,。吃拢常叭粘霭娴拿绹缎侣勚芸钒l(fā)表文章稱,，不要相信樂觀的經(jīng)濟判斷。文章說,，歷史告訴我們,，當前的銀行業(yè)危機可能遠未結(jié)束。
分析人士在對八個世紀以來的國際金融危機進行歷史研究后指出,，所有的危機都會成為過去,。因此，可以滿懷信心地預測,，本次危機遲早也會結(jié)束,。然而，他們并不敢確定,，危機會像主要經(jīng)濟體的決策者預測的那樣很快畫上句號,。此前，美國政府曾樂觀地指出,，該國經(jīng)濟會在下半年就恢復增長，并且很快就會回到年增長4%的正常軌道上來,。這不禁讓人懷疑,，究竟這是以事實為基礎(chǔ)的預測還是美好的愿想？
歷史證實,，大規(guī)模金融危機之后的經(jīng)濟衰退通常比正常的經(jīng)濟下滑要持續(xù)更長時間,，帶來的危害也比后者嚴重得多。有鑒于此,，我們或許需要做出更為謹慎的預測。如果以歷史為依據(jù),，美國經(jīng)濟產(chǎn)出可能需要四年時間才能恢復到危機前的水平,，失業(yè)率也將持續(xù)上升,，2011年或?qū)⑦_到11%至12%,。
樓市和股市的情況或許要相對樂觀一些，因為目前二者已在一定程度上遭受重創(chuàng),。歷史上,，金融危機中股價（排除通貨膨脹因素）下跌幅度一般在55%左右,，房價跌幅約為36%。而當前的美國股市和樓市基本都已經(jīng)歷如此大規(guī)模的洗禮,。不過,，比較糟糕的是，這種價格的震蕩調(diào)整通常要持續(xù)數(shù)年,，因此,，美國股市和樓市或許要到2010年底才能見底。
這些預測或許看起來很悲觀,，但當前美國的經(jīng)歷在很大程度上反映了歷史上各國銀行業(yè)危機的情況,。或許將美國與近年來爆發(fā)危機的新興市場進行比較會讓人覺得有些不近情理，但實際上正是因為英美決策者過于相信本國的金融監(jiān)管體系,，最終才導致金融危機的爆發(fā)。
英美金融監(jiān)管框架確實更為堅固,，但并不是堅不可摧,。在龐大的外部借貸壓力下，英美金融監(jiān)管體系也出現(xiàn)了問題,。這是很糟糕的,。假設(shè)英美決策者以歷史為鑒,，認真研究其他國家（包括新興市場國家）爆發(fā)金融危機的起因,，他們就應(yīng)當認識到,，過度借貸會讓本國經(jīng)濟走向災難,。
假如美國的情況與歷史相符,，那么未來最可怕的前景將是公共債務(wù)的激增,，這通常都會在危機過后出現(xiàn),。未來三年,，美國的國債很有可能會增加8.5萬億美元,。政府的財政刺激計劃等各種因素都會推高國債，但最主要的原因可能是稅收收入的急劇下降,，在深層次經(jīng)濟衰退的情況下這將是不可避免的,。8.5萬億美元聽起來是個大數(shù)目,，比美國國民收入的一半還要多。但是,，考慮到美國政府驚人的預算赤字,，這一預測或許并非聳人聽聞,。
因為美國是本次危機的發(fā)源地,，研究者都將關(guān)注焦點集中在了美國。實際上,，我們也應(yīng)當看看世界上的其他國家,，它們也都被卷入了本次危機。最近在倫敦舉行的20國財長和央行行長會議上，多國決策者都表示相信全球經(jīng)濟會在年底前恢復持續(xù)強勁增長。當前各國的財政和金融政策必定是比上世紀30年代系統(tǒng)得多,，但另一方面,，本次危機也比上世紀30年代時全球化的程度高,，當時多數(shù)國家歷時10年才恢復元氣,。
金融危機不會永遠持續(xù)下去,。但是,，如果決策者不將行動建立在更為現(xiàn)實的預測判斷基礎(chǔ)上,，本次危機可能會持續(xù)更長的時間,。 |