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不能因為未來有通脹的風(fēng)險就懈怠政府救市的努力,。近階段中國政府迅猛的對策和財政貨幣上的大量投入，或許會從宏觀層面上增加未來通脹的風(fēng)險,，但是,，只要我們的政府能夠鏟除制約內(nèi)需復(fù)蘇的制度性障礙，降低社會保障體系運營的成本,，那么,，中國經(jīng)濟產(chǎn)能過剩的消化會讓我們迎來經(jīng)濟軟著陸的可喜局面。
國家統(tǒng)計局網(wǎng)站昨天（3月10日）公布了2月份居民消費價格總水平同比下降1.6%的數(shù)據(jù),。這是我國CPI六年來首度出現(xiàn)負(fù)增長,。另外，工業(yè)品出廠價格也同比下降4.5%,。盡管造成中國當(dāng)前物價水平連續(xù)下滑的原因主要還是起于世界經(jīng)濟萎縮狀況還在不斷惡化的局面,，但從今天的這組數(shù)據(jù)中，人們還是很自然地會擔(dān)心起中國價格下滑的走勢是不是還會繼續(xù),？今后有沒有進(jìn)入通縮狀態(tài)的風(fēng)險,？現(xiàn)在該用何種手段來克服當(dāng)前通縮的壓力？
大家都知道,，就中國目前的狀況而言,，其實大可不必杞人憂天,，積極的財政政策和十大產(chǎn)業(yè)振興計劃，已經(jīng)讓中國經(jīng)濟開始出現(xiàn)了可喜的復(fù)蘇跡象,，至少銀行的信貸增長和制造業(yè)指數(shù)都在企穩(wěn)回調(diào),，在全球金融危機進(jìn)入流動性恐慌階段以后，唯有中國出現(xiàn)了流動性開始良性運轉(zhuǎn)的狀況,。所以,，沒有必要現(xiàn)在去過分擔(dān)心通縮對中國經(jīng)濟的負(fù)面沖擊。
當(dāng)然,，我們不能盲目樂觀,，畢竟中國經(jīng)濟的發(fā)展動力在過去30年中主要是依靠外部市場，眼下歐美經(jīng)濟正在走向硬著陸,，確實給中國經(jīng)濟的復(fù)蘇帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。尤其在目前大部分經(jīng)濟指標(biāo)和全球其他國家一樣出現(xiàn)惡化的時候,，可能會動搖我們中間一部分人的決心,。如果在這個時候真的是大多數(shù)人形成了通縮的預(yù)期，也就是說,，不少人會認(rèn)為中國的物價體系會伴隨世界價格水準(zhǔn)下探的趨勢而不斷惡化,，那么，在這種悲觀預(yù)期的指導(dǎo)下,，人們就會對未來自己的收入和就業(yè)機會失去信心,，而開始靠更為節(jié)約的方式來度過寒冬，這樣,，就會在今天最需要內(nèi)需復(fù)蘇的時候卻讓市場的需求變得越來越低迷,，而企業(yè)的利潤也因此變得越來越糟糕，結(jié)果,，真的會出現(xiàn)像人們預(yù)期的那樣——收入萎縮,、就業(yè)困難的局面。另一方面,，企業(yè)如果產(chǎn)生通縮的預(yù)期,，也一樣會給經(jīng)濟復(fù)蘇帶來巨大的成本——收縮生產(chǎn)、大量裁員,、債務(wù)償還率下降,，那也真的會造成經(jīng)濟下滑、失業(yè)嚴(yán)重的“通縮”后果,。
總之,，當(dāng)一些“利空”數(shù)據(jù)開始陸續(xù)出來的時候，我們特別要注意解決通縮預(yù)期的形成和擴散的問題,。以筆者之見,，要消除悲觀的預(yù)期,，一方面要通過專家解讀分析和媒體對經(jīng)濟復(fù)蘇的客觀解讀；另一方面,，更為關(guān)鍵的還在于我們?nèi)绾文軌虮M快改變經(jīng)濟基本面,，哪怕讓大眾能直接感覺到中國經(jīng)濟正在向好的一面復(fù)蘇！當(dāng)前,，這就需要政府發(fā)揮積極有效的干預(yù)作用——干預(yù)不是為了替代市場的功能,，而是為了維護(hù)市場復(fù)蘇的價格環(huán)境以及市場固有的推動經(jīng)濟發(fā)展的活力。
這一點之所以在目前特別重要,，是因為目前在全球金融風(fēng)暴進(jìn)入了流動性恐慌的惡劣局面下,，歐美市場的企業(yè)、機構(gòu)和個人不僅不愿意輕易放出流動性,，而且正變本加厲地回收市場正常運轉(zhuǎn)所需要的寶貴的流動性,，很多新興市場的金融體系因此出現(xiàn)了嚴(yán)重動蕩的局面。而當(dāng)市場失去了流動性,，失去了正常創(chuàng)造財富的造血功能的時候,，只有靠政府不懈地注入資金，推動投資和消費,，以此來漸漸恢復(fù)泡沫經(jīng)濟崩潰所造成的價格嚴(yán)重破壞的局面,。這里，當(dāng)然不是只強調(diào)財政政策的唯一重要性,，而是也包括政府改變市場困境所做出的一切“量”（9500億赤字財政等）和“質(zhì)”（企業(yè)融資的上市制度,、大眾醫(yī)療、保障性住房改革等）上的努力,。要不然,，在流動性恐慌階段，僅僅期待生命垂危的市場來發(fā)揮力挽狂瀾的作用簡直是異想天開,。只有當(dāng)政府“輸血”的努力換來了良好的市場價格和制度環(huán)境時,，市場的“造血”功能才會真正發(fā)揮作用。當(dāng)然這個時候如果政府還不想退出,，還在無節(jié)制地和沒有必要地輸血,，那么，它不僅會造成社會資源的極大浪費,，而且也會產(chǎn)生對市場活力的負(fù)面沖擊作用,。
不可否認(rèn)，近階段中國政府迅猛的對策和財政貨幣上的大量投入,，或許會從宏觀層面上增加未來通脹的風(fēng)險,，但是，只要我們的政府能夠鏟除制約內(nèi)需復(fù)蘇的制度性障礙,，降低社會保障體系運營的成本,，那么,，中國經(jīng)濟產(chǎn)能過剩的消化會讓我們迎來經(jīng)濟軟著陸的可喜局面。那樣,，通縮的壓力就會大大降低,，從而也能保證中國經(jīng)濟今天為提高未來產(chǎn)業(yè)的附加價值所進(jìn)行的自主創(chuàng)新的努力能有效展開。如果現(xiàn)時政府政策的力度和作用不到位,，或者半途而廢,，那么，不僅今后通縮的預(yù)期會不斷加強,，而且,，中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長模式轉(zhuǎn)變的代價會變得越來越大。甚至連前半段的努力也會前功盡棄,，那真要造成比通縮更為嚴(yán)重的“滯脹”狀態(tài)了,。
所以，筆者的結(jié)論是,，不能因為未來有通脹的風(fēng)險就懈怠政府救市的努力,。當(dāng)然，我們期待政府能夠有的放矢把錢用到刀口上,，消化歐美市場萎縮給我們帶來的產(chǎn)能過剩的壓力，那樣,，未來通脹的可能性和調(diào)控成本就一定會變得越來越小,。而且，因為政策實施的有效性,，我們?yōu)橹冻龅拇鷥r也可能非常有限,。
（作者系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長,、金融學(xué)教授） |