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3月2日,，招商銀行的大小非全部解禁,，成了自股改以來第一只實(shí)行全流通的銀行股，這是一個(gè)在中國(guó)股市的歷史記載中值得書寫一筆的日子,。短線博弈者只看眼前,，關(guān)注著招行的全流通，如果招行的大小非自此開始“勝利大逃亡”,，那市場(chǎng)的估值體系還要下移,，后市不容樂觀；反之如果招行經(jīng)受住了考驗(yàn),，后市還將繼續(xù)上攻,。
在銀行股板塊中，招行是第一個(gè)實(shí)行了全流通,，接下來輪到的可能是浦發(fā)銀行,，至于巨無霸的幾家大銀行要實(shí)施全流通不僅時(shí)間還早，留給市場(chǎng)的也是未來的震蕩,。就眼下而言,，只有8倍市盈率的招行算不算全球最好的銀行？提出這個(gè)問題可能會(huì)引起人們的嘻笑,，但且慢,，因?yàn)槲覀儩M世界看過去，以往我們認(rèn)為世界上最好的銀行現(xiàn)在都呈“多米諾骨牌”似地一個(gè)個(gè)倒下,，這年頭就這樣“八卦”,，最市場(chǎng)化的銀行體系都開始實(shí)現(xiàn)國(guó)有化了,，而咱們的招商銀行隨著全流通卻實(shí)現(xiàn)了真正的市場(chǎng)化了，這個(gè)意義非同小可,。
在過往的大牛市中,，招商銀行曾經(jīng)成為“價(jià)值投資”的圭臬。這種信念也使招行成為基金重倉持有的股票,。這種信念能否維持也是后續(xù)市場(chǎng)發(fā)展的很重要的依據(jù),，所以，此次招行大小非的全部解禁不僅是對(duì)招行這個(gè)股票走勢(shì)的考驗(yàn),，更是對(duì)市場(chǎng)的考驗(yàn),，這個(gè)標(biāo)志意義也同樣非同小可。
對(duì)招商銀行而言,，換個(gè)角度來看問題,，從此以后就再也沒了鎖定的大小非了，當(dāng)其他銀行股時(shí)常被大小非解禁困擾之時(shí),，招行反而輕松上陣了,，大路朝天，各位股東愛怎么地就怎么地,，但是且慢,，這個(gè)世界永遠(yuǎn)都是老的問題解決了，新的問題又來了,。在全流通時(shí)代,，對(duì)公司管理層而言，股權(quán)控制問題永遠(yuǎn)是一個(gè)擔(dān)憂的事,，也許對(duì)招行而言,，這個(gè)問題并不是問題，因?yàn)樵谡行?47億股的總股本中,，A股為120億股，其中三分之一的股份又是國(guó)有法人股,，控股地位還堅(jiān)如磐石,。盡管外資一直覬覦著中國(guó)的銀行體系，但由于現(xiàn)在金融危機(jī)的蔓延,，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)都自身難保,，所以，就短期而言,，這種股權(quán)之爭(zhēng)還不至于成為尖銳的問題,，但長(zhǎng)期而言，就難說了,。
到今年底,，由于大小非的逐漸解禁,，中國(guó)股市流通股的比例將達(dá)到70％，當(dāng)流通股比例占大頭之時(shí),，市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)什么狀況,？可以預(yù)料，一場(chǎng)收購兼并之戰(zhàn)有可能在股市中打響,，也許那是下一輪牛市爆發(fā)的導(dǎo)火線,。我們看香港股市，1965年恒生指數(shù)從100點(diǎn)起步,，40多年漲到2007年的20000萬多點(diǎn),，期間經(jīng)歷了無數(shù)個(gè)牛市和熊市，而每一輪大牛市幾乎都離不開一個(gè)主題,，那就是收購兼并,。在過往的中國(guó)股市20年中，由于股權(quán)分置,，真正市場(chǎng)化的收購兼并無從談起,。然而，隨著全流通上市公司的增多,，特別是相當(dāng)多的上市公司流通市值小,、股權(quán)又極為分散，實(shí)現(xiàn)全流通后股權(quán)之爭(zhēng)將逐漸白熱化,，這種熱潮的到來只是時(shí)間問題,。
從此次招商銀行實(shí)行全流通來看，給市場(chǎng)提供了一個(gè)樣板,，那就是績(jī)優(yōu)大盤股開始實(shí)行徹底的市場(chǎng)化了,，這給市場(chǎng)的估值提供了合理的定位，也使市場(chǎng)的價(jià)值投資理念進(jìn)行重新定位,。同時(shí),，上市公司對(duì)股權(quán)的掌控問題也已經(jīng)放到相當(dāng)重要的議事日程上來了。 |