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2月27日,，花旗集團發(fā)表聲明稱,，就股權轉(zhuǎn)換事宜與美國政府達成協(xié)議,，同意包括美國政府在內(nèi)的優(yōu)先股股東持有的275億美元優(yōu)先股以每股3.25美元的價格轉(zhuǎn)換為普通股,。如果美國政府將250億美元優(yōu)先股全部轉(zhuǎn)換成普通股，持有花旗普通股份將達76.92億股,，普通股占比36％,。這就表明，花旗集團普通股第一大股東由持股4.5％的美國道富銀行變?yōu)槊绹�,，花旗銀行變?yōu)閲谢�,。這就預示著，美國的金融危機程度,、基本經(jīng)濟制度和對外政策都將發(fā)生質(zhì)變,，對美國乃至世界經(jīng)濟和政治格局發(fā)生重大影響。概括起來,，主要表現(xiàn)為以下三種趨勢：
去資產(chǎn)化
花旗銀行國有化標志著金融危機進入第二站,。此前2008年9月15日開始的一周，雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護,，美林被美國銀行收購,，高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，加上之前垮下的貝爾斯登,，華爾街排名前五的投資銀行相繼破產(chǎn)或轉(zhuǎn)型,，美國投資銀行業(yè)發(fā)生質(zhì)變，《華爾街日報》稱“長久以來世人熟知的華爾街終結(jié)”,，美國的金融體系完成了“去投資銀行化”,，走完了金融危機的第一站。
“去投資銀行化”的運動中,，金融體系先是調(diào)整資本市場基本面的預期,，金融系統(tǒng)害怕風險，甩賣資產(chǎn),，恐慌性殺跌,，資產(chǎn)價格一再跳水。美國金融市場的主要矛盾表現(xiàn)為金融資產(chǎn)的收益性喪失,，矛盾的主要方面表現(xiàn)在投資銀行的高杠桿系數(shù),。只有倒閉華爾街,，拋棄高杠桿、主要賺取差價的獨立的“精品投資銀行”的“表內(nèi)業(yè)務”模式,轉(zhuǎn)型固守經(jīng)紀,、承銷、財務顧問的傭金,、賺辛苦錢的金融控股的“表外業(yè)務”模式,，才能實現(xiàn)“去杠桿化”，回歸巴塞爾協(xié)議要求的資本充足率,做足安全邊際,。結(jié)果形成了美國的“去資產(chǎn)化”浪潮,，市場主體全面按照公允價值會計準則減記資產(chǎn)。
去市場化
全面減記資產(chǎn)打擊了金融市場的信心,，增加了市場的風險厭惡,。世界主要金融市場的信用價格急劇攀升。美國金融市場的主要矛盾轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)的安全性,，矛盾的主要方面表現(xiàn)在銀行體系資本充足率的擔心,。2月24日奧巴馬總統(tǒng)在美國國會聯(lián)席會議講話時強調(diào),除非核心的金融業(yè)穩(wěn)定下來,否則美國經(jīng)濟的復蘇不會真正到來。這就需要信用增級,，運用國家信用,，重構所有權結(jié)構，全面或部分實行國有化,，整體上防患系統(tǒng)風險,。從此開啟金融海嘯第二波，形成“去市場化”運動,。
最近,，美國財政部、美聯(lián)儲等五大金融監(jiān)管機構開始實施新金融穩(wěn)定計劃,，主要包括大型銀行開展“壓力測試”和政府轉(zhuǎn)股計劃兩大舉措,。這就表明，美國國有化商業(yè)銀行的觸發(fā)機制已經(jīng)建立,，觸發(fā)條件正在具備,。
去全球化
從美國政府銀行業(yè)壓力測試標準看，美國政府和投資者已經(jīng)轉(zhuǎn)向銀行普通股權益資本指標,，只相信真金白銀,，用有形普通股權益資本衡量銀行的抗風險能力。美國金融市場的主要矛盾將轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)安全性的最大化,，矛盾的主要方面演化為銀行體系資本充足的有形化,。美國當前最小化風險的目標和世界金融市場風險敞口失衡的風險結(jié)構，要求美國“隔離外部同向風險”,，實行“以鄰為壑”的保護主義,。當前,，美國將經(jīng)濟刺激方案與優(yōu)先保障美國企業(yè)國內(nèi)市場和美國工人就業(yè)綁在一起，“Buy
America”,，這又將開啟“去全球化”運動,。 |