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我們正面臨著把監(jiān)管和發(fā)展統(tǒng)一起來,，強(qiáng)化資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè),，不斷改進(jìn)和加強(qiáng)市場監(jiān)管的艱巨任務(wù),。而資本市場監(jiān)管手段的創(chuàng)新重點(diǎn),，就是混業(yè)經(jīng)營條件下監(jiān)管的轉(zhuǎn)型�,！耙恍腥龝钡姆謽I(yè)監(jiān)管格局已無法滿足混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展勢頭,，亟待成立高級別的跨部門證券創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展決策機(jī)構(gòu)。
伴隨著中國的崛起,，中國資本市場的定位也日益清晰：推動大國崛起的資源配置的基礎(chǔ)平臺和國民財(cái)產(chǎn)性收入增加的重要渠道,。毫無疑問，我國資本市場要成為國民功能財(cái)產(chǎn)性收入的主要渠道,，就必須建立以投資者為中心,，體現(xiàn)投資者為本的市場化機(jī)制。為此,，政府監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)始終如一地放在保護(hù)投資者利益上,，以創(chuàng)造使國民分享經(jīng)濟(jì)增長紅利的安全制度環(huán)境,。
世人都看到了,，在堅(jiān)持法治先行的原則基礎(chǔ)上，這些年來中國證券市場監(jiān)管層在維護(hù)市場秩序和保護(hù)投資者利益方面做出了一系列努力,，逐步探索出了一條符合“新興加轉(zhuǎn)軌”市場特色的立法道路,。但另一方面，基礎(chǔ)性建設(shè)薄弱,、市場參與主體的約束機(jī)制和相互間的制衡機(jī)制不健全,、市場運(yùn)行缺乏有效的自我穩(wěn)定和自我調(diào)節(jié)機(jī)制等問題仍然比較突出。所以,，以創(chuàng)新思維完善相關(guān)法律法規(guī)體系,，完善市場監(jiān)管體系，對資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展尤為重要,。
這十多年來,，我國資本市場法律規(guī)則體系得到了全方位的梳理和重構(gòu)，形成了以證券法,、公司法,、證券投資基金法為主體,，證券期貨類行政法規(guī)、部門規(guī)章,、規(guī)范性文件和自律規(guī)則相配套的,、比較完備的、多層次的法律規(guī)范體系,。同時(shí),，在執(zhí)法體制建設(shè)方面進(jìn)行了積極的創(chuàng)新探索，發(fā)行審核委員會制度的改革,、專門的行政處罰委員會的建立等,，使得執(zhí)法機(jī)制、執(zhí)法程序,、執(zhí)法行為都得到了前所未有的加強(qiáng),。但必須看到的是，資本市場具有操作技術(shù)專業(yè)化,、信息高度透明,、資金流動量大而迅速、博弈紛繁激烈等特征,，必然要求監(jiān)管層以更為嚴(yán)格的監(jiān)管舉措來保證市場的公開,、公平和公正。
現(xiàn)在,，我們正面臨著要把監(jiān)管和發(fā)展統(tǒng)一起來,，進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力解決好市場發(fā)展中的體制性,、機(jī)制性問題,，不斷改進(jìn)和加強(qiáng)市場監(jiān)管工作，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的艱巨任務(wù),。這意味著,，首先，要推動相關(guān)制度的變革和建設(shè),，建立有效的體系,，為資本市場的建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利基礎(chǔ)以及良好環(huán)境。特別是要進(jìn)一步完善國有資產(chǎn)管理機(jī)制,，推動信用體系和誠信文化的建設(shè),。繼續(xù)完善證券期貨法制，強(qiáng)化對違法違規(guī)行為的打擊,，提高行政執(zhí)法效能,。推動《基金法》和《刑法》的修訂，推動《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《上市公司獨(dú)立董事條例》,、《證券公司監(jiān)管條例》,、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》的出臺。其次,，要強(qiáng)化監(jiān)管的有效性,。合理界定政府職能的邊界，進(jìn)一步構(gòu)建市場化導(dǎo)向的創(chuàng)新體系的建設(shè),，逐步構(gòu)建市場化導(dǎo)向的創(chuàng)新機(jī)制,。同時(shí)要充分發(fā)揮交易所和自律監(jiān)管功能，逐步完善市場的自我約束機(jī)制,，形成高效的多層次監(jiān)管體系,。第三，是加強(qiáng)日常監(jiān)管,。進(jìn)一步完善轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制,，建立健全適應(yīng)市場快速發(fā)展需要的科學(xué)監(jiān)管機(jī)制。既要堅(jiān)持不懈地狠抓上市公司,、證券公司,、基金公司、期貨公司和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度的有效落實(shí),，又要結(jié)合特定時(shí)期市場運(yùn)行的特點(diǎn),，突出抓好維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行的重點(diǎn)工作。同時(shí),，建立健全保障一線監(jiān)管的制度建設(shè),。第四，推動證券稽查執(zhí)法新體制的落實(shí),，加大對虛假信息披露,、操縱市場、內(nèi)幕交易等案件的打擊力度,。同時(shí),，完善快速反應(yīng)機(jī)制，做到及時(shí)發(fā)現(xiàn),，及時(shí)制止，并提高違規(guī)成本,。
至于資本市場監(jiān)管的手段創(chuàng)新重點(diǎn),，當(dāng)然是混業(yè)經(jīng)營條件下監(jiān)管的轉(zhuǎn)型。最先要做的,，是按機(jī)構(gòu)類型的監(jiān)管向按業(yè)務(wù)類型監(jiān)管的轉(zhuǎn)變,。
根據(jù)IOSCO的解釋，監(jiān)管機(jī)構(gòu)所負(fù)責(zé)的產(chǎn)品和服務(wù)系列可能只是一種產(chǎn)品或服務(wù),，但該產(chǎn)品具有的特征傳統(tǒng)上至少與以下行業(yè)中的兩個(gè)有關(guān)：證券,、銀行和保險(xiǎn),。法律規(guī)定必須保證責(zé)任分工，不能留有管理真空和規(guī)定上的不公,。在有監(jiān)管職責(zé)分工的情況下,，本質(zhì)相同的行為在監(jiān)管要求上不應(yīng)出現(xiàn)不一致的情形。這是搭建完善證券創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管體系的基礎(chǔ),。由于證券創(chuàng)新產(chǎn)品的投資者不僅限于銀行,、證券公司、保險(xiǎn)公司,，而是各類投資者都可能參與,，因此，目前按機(jī)構(gòu)類型實(shí)行監(jiān)管的方式遠(yuǎn)不能滿足證券創(chuàng)新產(chǎn)品市場快速發(fā)展的需要,。在混業(yè)經(jīng)營日益迫近的情況下,，除了以金融控股的形式實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營以外，另一種很重要的形式就是部門交叉,，如在銀行內(nèi)部設(shè)立保險(xiǎn)部門和證券部門等經(jīng)營形式,，而按目前的監(jiān)管格局，銀行內(nèi)部的保險(xiǎn)部門,、證券部門將成為監(jiān)管模糊地帶,，“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管格局已無法滿足混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，亟待變革,。
變革方式是盡快成立高級別的跨部門證券創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展決策機(jī)構(gòu),，類似美國期貨交易委員會CFTC，日本新近也成立了“金融廳”,，由原監(jiān)管部門抽調(diào)人員組成,，在更高級別上監(jiān)管金融業(yè)，并按業(yè)務(wù)類型劃分監(jiān)管部門,。對于證券創(chuàng)新產(chǎn)品,，可以按照期貨、期權(quán),、掉期等業(yè)務(wù)類型分別確定期貨監(jiān)管部,、期權(quán)監(jiān)管部、掉期監(jiān)管部等部門,。這種監(jiān)管方式具有統(tǒng)一,、明晰、全面的優(yōu)點(diǎn),，也是建立完善監(jiān)管規(guī)則體系的基礎(chǔ),。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確后，就該統(tǒng)一制訂我國證券創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展規(guī)劃，修訂完善證券創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展的法規(guī)政策,，協(xié)調(diào)各政府部門在證券創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展和監(jiān)管中的職責(zé)了,。如此，我們才能從容應(yīng)對金融突發(fā)事件的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),。 |