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筆者研究中國上市公司對其股價態(tài)度時發(fā)現(xiàn),，無論牛市還是熊市，均有違規(guī)維持股價的情況發(fā)生,，近期某上市公司高管還對作出股價維持貢獻(xiàn),、大量買入公司股票的基金,、券商進(jìn)行飯局酬謝，一時間成為業(yè)界較大的笑談,，也引起了全國投資者的廣泛關(guān)注,。透過事實看現(xiàn)實，筆者認(rèn)為上市公司維持股價須走正道,，而非涉嫌內(nèi)幕式的拉抬維持股價,。
深滬A股市場經(jīng)過連續(xù)大跌，許多業(yè)績較好的品種出現(xiàn)60%以上的跌幅,，其動態(tài)PE維持在10倍左右,，本身已具備了較好的投資價值，而有些公司股票市盈率奇高,，風(fēng)險較大,，但若硬性去與機(jī)構(gòu)進(jìn)行股價方面的維護(hù)，就可能侵害投資者利益,。今年以來,，從深滬A股市場發(fā)現(xiàn)，一些上市公司為維持股價堅定而果斷的進(jìn)行二級市場的股票增持行為,，比如萬科A用3年獎勵基金大量購買本公司股票,；永新股份回購部分公司股票用于實施限制性股票激勵計劃；寧波華翔(002048,股吧)第一大股東,、實際控制人周曉峰先生截止到6月13日收盤,，其通過深交所交易系統(tǒng)增持公司股份5，000,，020股,，占公司股份總額的1.01％，平均價格12.31元/股,，而目前其股價僅6元左右,。這些上市公司認(rèn)定公司價值而運用自有資金進(jìn)行的回購行為,，應(yīng)是證券市場上維持股價的正道行為，盡管其股價因市場趨勢或估值爭議而出現(xiàn)大幅度浮虧,，但這種行為是合法與合規(guī)的,。
上市公司維持股價在證券市場上失敗的案例非常之多，不僅僅是中國A股市場的專利,，而通過與機(jī)構(gòu)聯(lián)盟進(jìn)行內(nèi)幕交易信息的維持股價,，在中國A股市場也不少。兩個業(yè)內(nèi)周知的典型案例是：早前多家基金聯(lián)合鎖倉某電器公司,，臨近年末,，為了來年該公司報表能好看，幾家大莊家直接掏錢高價全款買下該公司的全部庫存電器,，待年度報表公布之時,，銷售收入奇高，利潤也異常出色,，而應(yīng)收賬款卻相當(dāng)之少,，這批買下的電器在坐莊結(jié)束后全部削價處理。還有一例是某銀行股,，重倉該股的基金向該銀行存入大量現(xiàn)金,，再從該銀行大筆貸款，貸款利率很高,，期限較短,，年末更是大筆申請貸款。待報表公布后,，該銀行存貸款均快速增長,，利潤也大幅提升，不良貸款率等指標(biāo)也急速下降,，該銀行股自然繼續(xù)大漲,，全部成本均收回。這些聯(lián)手違規(guī)進(jìn)行股價維持的做法,，對于證券投資者而言無疑造成了價格混亂,、估值不清的誤導(dǎo)，近期某上市公司通過大宴機(jī)構(gòu)的做法維持公司股價的行為已說明,，一些上市公司正面臨較大的法律風(fēng)險,，而相關(guān)機(jī)構(gòu)也難逃法律追究，這種非正道式的維持股價行為有可能受到監(jiān)管層的嚴(yán)厲打擊,。
據(jù)證監(jiān)會最新信息顯示：中央編制辦公室批復(fù)中國證券稽查總隊編制為170人,，已有140人到崗并進(jìn)入工作狀態(tài)。今年以來市場違法違規(guī)行為仍呈現(xiàn)內(nèi)幕交易、市場操縱居高不下的特點,，其中尤以內(nèi)幕交易為典型,，在31件內(nèi)幕、操縱案中,，內(nèi)幕案更多,，而這些正是未來證監(jiān)會要打擊的重點，因此從法律及隊伍建設(shè)層面來看,，上市公司維持股價應(yīng)在走回購及信息披露公正,、公開的基礎(chǔ)上，加大投資者關(guān)系管理,，切身使維持股價的行為合理、合法與合規(guī),。
總體來看,，上市公司關(guān)心本公司股票價格是一件好事，但估值因素,、市場因素往往會產(chǎn)生股價差異性預(yù)期,，維持股價需充分的將公司業(yè)績有力提升、及時公平披露于所有投資者,，才不會產(chǎn)生股價的大起大落,，股價才會圍繞公司價值進(jìn)行平穩(wěn)波動。 |