|
國家統(tǒng)計局11日發(fā)布消息稱,，7月份，中國工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲10%,，原材料,、燃料、動力購進價格上漲15.4%,。這也是1996年惡性通貨膨脹結束以來PPI的最高漲幅,。這一數(shù)據(jù)高于有關機構對于全球經濟學家調查所得到9.1%的中值，令市場擔憂經濟未來走向,，股市投資者也作出了消極的反應,。
值得注意的是，國家統(tǒng)計局在發(fā)布信息的同時,，配發(fā)了國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟部張立群研究員的解讀文章,，其在《正確看待工業(yè)品出廠價格的較快上漲》中說，此次PPI漲幅提高,，不是經濟總量失衡的表現(xiàn),，也不會很快向CPI傳導。甚至有評論樂觀認為由于中國PPI上漲的壓力是輸入型的,，目前國際上原油,、煤炭等能源價格開始下跌，連帶原材料價格下跌,，這樣會導致國內工業(yè)品生產成本結束上升周期開始逐漸回落,，從而導致未來PPI指數(shù)不會被一再推高。
PPI創(chuàng)出新高是在預期之中的事情,，主要是因為上個月國內調高了成品油價格,，并調整了工業(yè)用電價格，而國際油價7月份也處于歷史性高位,。受到國際市場價格和國內要素價格改革進程影響,，整個7月以國際原油為代表的大宗商品價格一直走高,，目前這種情況已得到一定緩解。受到全球經濟放緩影響,，中國乃至全球的需求正呈現(xiàn)逐步放緩趨勢,。國際輸入性力量對中國PPI的影響隨著滯后效應，應該到8或9月達到極致頂點,。市場較為普遍的看法是,，未來國際因素對PPI的影響應該是向下的。
但是,，考慮到目前國內成品油,、煤等資源產品與國外仍存在相當?shù)膬r差，未來的提價空間仍然存在,，這對今后的PPI走勢則又有一定的正向推動作用,，如果國際油價回落到110美元左右，國內可能不具有再度上調成品油價格的壓力,；如果國際油價反彈到120美元以上,，則有可能再次上調成品油價，這將對中國的PPI構成進一步壓力,。目前,，國務院正著手能源價格改革的先期調研工作，中國能源價格的市場化改革有望在奧運結束后啟動,。
目前的關鍵是如何研判當前國內通脹形勢,，未來中國的通脹形勢到底如何發(fā)展，將會影響到企業(yè)的投資決策,，也會影響到宏觀經濟部門下一步的不同決策,。我們認為，目前的通脹狀態(tài)還僅僅是個開始,，反映國內通脹程度的CPI或許會在完全放開能源價格的基礎上繼續(xù)上沖,。由于目前國內CPI指數(shù)權重關系，食品要素近幾個月以來的下跌或許顯示為CPI數(shù)據(jù)的下降,，但是真實生活感受卻未必如此,，由于成本提高的糧農存在糧食惜售心態(tài)，可能助長下半年的糧食價格,，而糧價的上漲勢必帶動一系列食品價格上漲,，國內對糧價的控制力強弱已經成為關系未來經濟形勢發(fā)展的節(jié)點。
此次PPI上漲,，就主要表現(xiàn)為生產資料價格上漲和企業(yè)生產成本的提高,，雖然不會像CPI那樣直接影響人民生活，但會增加企業(yè)成本和經營困難,，在目前全球需求放緩,，中國產能過剩的條件下,，其結果可能導致困難企業(yè)增加，就業(yè)和收入減少,�,？紤]到中國可能繼續(xù)推進要素價格改革,，中國企業(yè)將承受更大的成本壓力,，而通脹壓力也可能繼續(xù)存在，或將進一步抑制中國需求,，經濟走勢不容樂觀,，可能陷入糟糕的“滯脹”困境。
當前中國面臨史無前例的宏觀經濟復雜形勢,，迄今為止,，導致通脹上揚的因素將主導未來的經濟形勢。如果針對通脹的緊縮貨幣政策做較大的調整,，在目前形勢下,，可能會助推通脹。
但是,，若繼續(xù)緊縮,，經濟衰退的預期將強化，消費與投資等與預期有關的經濟活動可能會逐步趨冷,，從而令中國經濟陷入進退兩難的困境,。 |