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次貸危機下持續(xù)惡化的美國金融市場讓中國投資公司此前公布的兩筆股權(quán)投資再次成為輿論關(guān)注的焦點：眼看黑石和摩根士丹利現(xiàn)今的股價較中投去年的購入價格大幅縮水，人們在心痛、焦急情緒下,，責(zé)難與質(zhì)疑聲不絕于耳,。
高額外匯儲備是中國改革開放后經(jīng)濟發(fā)展多年積累的財富，大家希望這筆錢在專業(yè)機構(gòu)的管理下實現(xiàn)保值增值,，一旦出現(xiàn)賬面浮虧，便不免焦慮，這種急切的心情完全可以理解,。但換一個角度看，就可以克服過于浮躁的散戶心態(tài)。畢竟中投不是普通的投資者,，作為主權(quán)財富基金,，無論是從價值投資和戰(zhàn)略的角度考慮，還是從中投作為新生事物必然要經(jīng)歷的成長階段看,，我們都需要用寬容的心態(tài),，給中投多一點時間，讓它更從容地游刃于變幻莫測的國際金融市場,。
從設(shè)立到形成成熟的投資風(fēng)格,，中投必然要經(jīng)歷相當(dāng)長的一段時期。目前國際上有7只主權(quán)財富基金的資金規(guī)模超過1000億美元,，其中以中投最為年輕,。剩下的6只中，除了成立于2004年的俄羅斯平準(zhǔn)基金,，其他5只均經(jīng)過至少十多年的發(fā)展,。以大家比較熟悉的新加坡國家投資公司為例，26年來獲得近10%的年收益率,，期間在機構(gòu)設(shè)立,、投資策略的調(diào)整上也經(jīng)歷過較長的探索期。
中投是唯一一家通過財政部發(fā)債購買外匯儲備作為資本金成立的主權(quán)財富基金,，而且一設(shè)立資本金就高達2000億美元,。投資盤子大，業(yè)績壓力重,，加上經(jīng)驗不足,，中投只能邊干邊學(xué)邊搭架子，其成長歷程或許更艱辛,。該公司高層介紹,，自去年9月份成立以來，中投的大部分精力放在風(fēng)險控制和投資決策機制以及治理架構(gòu)的建立上,，目前架子搭起來了,，正在進行逐步多元化的投資。而對黑石和摩根士丹利的投資也正是在這個過程中進行的,。此外,，中投還完成了對投資管理人的篩選工作，確定了7大類和16小類的戰(zhàn)略配置方案,。
機構(gòu)設(shè)立僅僅是中投萬里長征的第一步,。中國海外投資經(jīng)驗不足，如何借鑒優(yōu)秀基金管理人的先進經(jīng)驗,，為我所用,，進而形成符合本國外匯儲備管理戰(zhàn)略目標(biāo)的投資策略,，中投還有很長一段路要走。著名的耶魯基金在過去10年中從58億美元增長到225億美元,，年投資收益率高達17.8%（據(jù)耶魯基金2007年報）,，如此驕人的成績是經(jīng)過百余年的曲折，直到1985年因為斯文森的加入才徹底扭轉(zhuǎn)慘淡經(jīng)營的局面,。所幸的是,，由于有了這些先驅(qū)的探索，后來者可以采用“拿來主義”,，斯文森管理耶魯基金的精髓成為中投海外投資的重要借鑒對象。通過博采眾長,，相信中投摸石頭過河的時間要短得多,。
主權(quán)財富基金信奉價值投資，時間是它的試金石,。盡管目前黑石和摩根士丹利的股價表現(xiàn)令人失望,，但是，中投不是炒短線的散戶,。不能僅憑單日漲跌來判斷投資的價值,。被譽為股神的巴菲特關(guān)于價值投資有句名言：“我們傾向集中關(guān)注將要發(fā)生什么，而不是什么時候發(fā)生,�,！彼欧畈⒉恢皇琴徺I并持有，而是購買并持有到底,，所以我們才看到當(dāng)年價值被低估的可口可樂到今天成為巴菲特投資組合中的搖錢樹,。
給中投多一點時間，就是要克服浮躁的心態(tài),，理性,、客觀地評判中投的投資行為，這意味著更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膰鴥?nèi)公眾輿論監(jiān)督,。當(dāng)前國際金融形勢動蕩,，中投海外投資面臨更大風(fēng)險和不確定性，一方面,，公眾需要以寬容的心態(tài)從長遠考慮中投進行的價值投資,，另一方面，價值投資畢竟不僅僅是指投資行為具有長期性,，關(guān)鍵還是在于發(fā)掘被投資者的價值,，如何借鑒他山之石，少走彎路,，在風(fēng)險可控下實現(xiàn)長期投資回報的最大化,，中投任重道遠,。 |