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由于顧慮奧運后政策和宏觀環(huán)境不確定性,，市場做多一方的信心并不堅定,。這不但決定奧運前后市場走勢不明朗,，同樣造成奧運前在監(jiān)管層維穩(wěn)的大背景下市場依然做多乏力。管理層要達到“維穩(wěn)”的真正效果,，必須要著眼于更加長遠,，從根源來解決限制市場發(fā)展的諸多問題。
預期決定行為,，實際上市場參與者對奧運后的市場預期,，在很大程度上決定了他們當前的行為。筆者認為,，雖然奧運前“維穩(wěn)”的政策意圖全力保持市場心態(tài)相對穩(wěn)定,，但是對奧運后政策環(huán)境的憂慮，對中長期供求平衡和宏觀經(jīng)濟環(huán)境不明朗預期的擔憂,，極大地限制了市場行情階段性發(fā)展和管理層維穩(wěn)效果,，維而不穩(wěn)也就自然而然。
市場缺乏信心
雖然目前管理層一再表態(tài),，奧運前以穩(wěn)定市場為主,。但是，市場參與者明顯不為所動,，市場做多一方的積極性也顯得猶疑不決,，基金等主力機構(gòu)做多行為也明顯偃旗息鼓。
筆者認為,，這很可能是由于大部分投資者尤其是基金們對長期市場缺乏信心,，尤其擔憂奧運后政策“維穩(wěn)”大環(huán)境改變。在某種程度上,，正是未來的中長期預期決定了當前行為,，而這也就可以解釋為何市場對目前管理層的利多言論毫不理會了，場外資金也沒有積極入市跡象,。
光打雷不下雨
奧運后“維穩(wěn)”的政策意圖將可能失去其存在的政治基礎,，而監(jiān)管層對資本市場非理性波動的控制力度也將減弱。
7月28日,，證監(jiān)會主席尚福林在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上表示,，奧運召開在即，市場運行環(huán)境日趨復雜,，監(jiān)管任務艱巨,。證監(jiān)會要全力維護資本市場穩(wěn)定運行。這顯示目前管理層維系市場穩(wěn)定的主要目的在于奧運前保持一個較好的市場環(huán)境,。所以一方面,，奧運前政策支持市場做多的明確方向讓做空一方不得不稍事收斂,。但另外一方面，恐怕大部分投資者都會對奧運后利好政策環(huán)境能否維系產(chǎn)生擔憂,，尤其是目前政策“維穩(wěn)”只打雷不下雨,，更是讓市場對政策的力度有所憂慮,。
筆者認為,，對奧運前后政策態(tài)度反差的預期，導致目前管理層所營造的良好輿論氛圍和利好預期并沒有發(fā)揮相應效果,。
供求關(guān)系不明
從中長期來看,，決定市場供求環(huán)境的主要矛盾在于資金面和大小非壓力的集中釋放。
雖然在央行近期會議中諱談從緊,，但是貨幣政策的緊縮大基調(diào)依然沒有改變,。
從這個角度來看，資金供應短期內(nèi)難以完全放松,，甚至奧運后也存在一定變數(shù),。那么，監(jiān)管層能否采取適當措施來消化大小非壓力和平衡各方利益關(guān)系,，對緩解和平衡市場的供求關(guān)系就是至關(guān)重要的了,。而目前在大小非減持方面有關(guān)各方未能就這些方面采取一些實質(zhì)性舉措，市場預期不明朗和不樂觀也就是自然而然的了,。
走勢不明朗
實際上,，目前階段能夠真正支持市場做多信心的是政策局部微調(diào)帶來的投資機會，寬松的財政政策,、結(jié)構(gòu)性的信貸放寬,、刺激內(nèi)需等方面都可能是主力機構(gòu)抱團取暖的主要熱點。從盤面上來看,，目前的市場情況也充分反映了這一現(xiàn)狀,。
綜上所述，由于顧慮奧運后政策和宏觀環(huán)境不確定性,，讓市場做多一方的信心并不堅定,。這不但決定奧運前后市場走勢不明朗，同樣造成奧運前在監(jiān)管層維穩(wěn)的大背景下市場依然做多乏力,。管理層要達到“維穩(wěn)”的真正效果,，必須要著眼于更加長遠，從根源來解決限制市場發(fā)展的諸多問題,。 |