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如果我是一個(gè)將賭注押在政府出臺(tái)新的救市政策之上的短線投機(jī)者，讀了前晚新華社播發(fā)的《關(guān)于中國(guó)股市的通信》,，我一定趁預(yù)期中出現(xiàn)的昨天上午股市反彈加緊出貨,。就像習(xí)慣了“政策市”的中國(guó)投資者一樣，我不會(huì)太關(guān)心這篇文章闡述的觀點(diǎn)及其內(nèi)在邏輯,，而主要是將注意力放在它傳遞的高層“信號(hào)”上,。很遺憾，我讀到的信息是：政策救市的可能性越來越小了,。
可以用四句話來概括這篇將近5000字的文章：第一,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面是好的，完全能夠支撐股市穩(wěn)定健康發(fā)展,；第二,，經(jīng)過近20年的改革發(fā)展，中國(guó)股市自身也得到了長(zhǎng)足發(fā)展和完善,；第三,，中國(guó)股市的市場(chǎng)化改革仍未完成，“政策市”痕跡依然濃重,，還有許多制度性障礙尚待消除,，市場(chǎng)機(jī)制尚待建立；第四,，本輪調(diào)整是由許多內(nèi)因和外因共同造成,，股市通過調(diào)整已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸，市場(chǎng)各方應(yīng)該重樹信心并加快成熟起來,。
毫無疑問,，這篇文章不可能是新華社的記者心血來潮寫的，我們的國(guó)家通訊社也不太可能自己想起來就突然發(fā)表一篇這種觀點(diǎn)性的文章,，何況它還不是專家學(xué)者的署名文章,。大多數(shù)“政策市”的堅(jiān)定信奉者正是基于這種考量來對(duì)文章暗含的信號(hào)進(jìn)行揣摩，進(jìn)而據(jù)此調(diào)整自己的投資(投機(jī))行為的,。但從上面的簡(jiǎn)單概括中,，我們看不出高層想要救市的任何“信號(hào)”，文中“一個(gè)健康的市場(chǎng)不應(yīng)過分依賴于短期政策的刺激”這句話似乎就是明證。對(duì)于資本市場(chǎng),，政府下一步工作的重點(diǎn)是推進(jìn)改革和制度建設(shè),，而且這是一項(xiàng)漫長(zhǎng)而漸進(jìn)的工程。與此同時(shí),，監(jiān)管者希望給信心低落的投資者鼓勁打氣,。文章還透露出這樣的意思，即股市的完善不是政府一方的責(zé)任,，需要所有參與者共同努力,、共同成熟。
據(jù)此推斷,，我認(rèn)為政府基本已打算放棄救市,。不僅如此，我還認(rèn)為,，央行加息的可能性越來越大,。如果說去年下半年到今年春的股市回落主要是市場(chǎng)自身的理性回歸的話，那么今年6月的再度深幅調(diào)整顯然應(yīng)當(dāng)歸結(jié)為國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的不確定,。因此,，短期來看，要使中國(guó)股市走出困境,，功夫已在股市之外,。假如通貨膨脹的趨勢(shì)不能在短期內(nèi)得到比較有效的遏制，人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)的恐懼得不到緩解,，或者說未來預(yù)期不能趨于明朗的話,，股市很難走出目前這種“沒有最低、只有更低”的慘淡光景,。
我一向認(rèn)為,，在大多數(shù)時(shí)候，我們很難將投機(jī)與投資區(qū)分開來,。但在當(dāng)下這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上,，短期投機(jī)資金與長(zhǎng)期投資者確實(shí)存在尖銳利益矛盾�,；谶@一點(diǎn),，我不僅預(yù)期央行加息的步伐越來越近，我還主張央行應(yīng)該盡快加息,。我進(jìn)一步認(rèn)為，在全球性的經(jīng)濟(jì)衰退與通貨膨脹有可能同時(shí)降臨的這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻,，左右為難的美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不加息,，最終將傷及美國(guó)乃至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)。兩害相權(quán)取其輕，今天的首要任務(wù)已不是延緩衰退,，而是抑制通脹,。
與11年前的亞洲金融危機(jī)相比，本次危機(jī)的波及面可能更廣,，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度也高得多,。甚至可以說，這是有史以來第一次真正意義上的“全球化時(shí)代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)”,。如今的中國(guó)股市,，與3個(gè)月前各方激辯該不該“救市”時(shí)的情況已經(jīng)很不一樣。它倒真像新華社通訊里說的那樣,，有了很強(qiáng)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的色彩,，它承載了太多對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來的擔(dān)憂。因此,，想要渡過這段股市難關(guān),，前提是首先要渡過這段經(jīng)濟(jì)難關(guān)。 |