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滬深股市從最高點下瀉至今,，8個多月跌去近60%，市值損失14.9萬億元，為上年GDP的60%,，創(chuàng)了歷史紀(jì)錄,，并成為2008年上半年全球投資市場最不堪回首的地方。如此表現(xiàn),，與中國經(jīng)濟的實際情況與增長潛力相吻合嗎,？
現(xiàn)在，各種聲音尤其是一些緩頰的說法四起,。由此想到此前央行《5月份金融市場運行情況》報告中有這么一段話,，不僅讓人詫異，而且也在無意中反映了中國股市的尷尬,。這種尷尬不僅存在已久,，與社會各方對股市的偏見有關(guān)，而且正是由于這些偏見,，已在很大程度上造成了股市的扭曲與異常波動,。
這是怎樣的一段話呢？該報告認(rèn)為,，“2008年前5個月,，金融市場總體運行平穩(wěn)�,！痹诨仡櫫藗葞讉�市場的運行情況后,，該報告稱“年初以來，受國內(nèi)外多種因素影響,，股票市場總體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢,。以滬市為例，上證指數(shù)年初為5272.81點,，5月末收于3433.35點,，下跌1839.46點，跌幅達34.89％,�,！�
一個在金融市場占比很高、資金規(guī)模巨大,、影響領(lǐng)域眾多,、直接介入人口達數(shù)千萬的市場，5個月里大跌了34.89％,，居然還可以得出“金融市場總體運行平穩(wěn)”的結(jié)論,。這說明什么？說明股市在金融運行的評估中,，是沒有分量的,。
但現(xiàn)實情況并非如此,。股市對經(jīng)濟、金融的影響遠(yuǎn)比報告認(rèn)為的要復(fù)雜許多,。而上述結(jié)論的得出正與人們長期以來對股市的看法有關(guān),。為此，有必要就中國股市各參與主體及其相互關(guān)系的內(nèi)在邏輯秩序,，提出8個需要回答的問題,。
第一，中國股市在整個金融市場乃至國民經(jīng)濟中到底處于什么位置,？截至目前,，中國的資本化率已達88%，關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的各行業(yè)特大型骨干企業(yè)已紛紛登陸證券市場,。在這種情況下,，股市對經(jīng)濟、金融運行的影響還能忽視嗎,？
第二,，市場監(jiān)管的重心在哪里,？保持市場健康平穩(wěn)運行,，應(yīng)該是監(jiān)管工作任何時候都不可忽視的重心。而市場平穩(wěn)的關(guān)鍵是保持供求平衡,。比如,，大小非問題其實就是個供求失衡問題，股改之初就應(yīng)有預(yù)案,，從制度安排上化解矛盾,，而不是把矛盾拖到后面來解決。
第三,，中國股市的第一性是什么,？是社會公眾的投資場所，還是企業(yè)廉價融資的場所,？這是所有關(guān)于股市的問題中最核心的問題,。股市長期以來被看作企業(yè)融資解困的地方，丟掉了它的本性,。這是現(xiàn)在所有問題的根源,。股市本來應(yīng)是社會公眾的投資場所。社會公眾的金融資源是有價值的,，是要講合理回報的,。
第四，上市公司是怎樣的企業(yè),？其社會責(zé)任在哪里,？不同與其他類型的有限責(zé)任公司,，上市公司是公眾公司。由于它享用了廣泛的社會公眾金融資源,，因此對社會公眾股東的回報,，應(yīng)該比其它企業(yè)更自覺、更明確,、更講市場經(jīng)濟的公平原則,。除了對股東權(quán)益的維護，對公司形象和公司股價的維護外,，它的社會責(zé)任意識也應(yīng)該更強,。這才是公眾公司的本份。
第五,，機構(gòu)投資者是怎樣一群人,？在市場中扮演著什么角色？機構(gòu)投資者有不同類型,，但就其主體公募基金而言,，應(yīng)該是價值發(fā)現(xiàn)者、價值投資者,，是從專業(yè)角度對上市公司進行制衡的力量,，是社會公眾可信賴的專業(yè)理財機構(gòu)。堅持長期價值投資是其行為準(zhǔn)則,。然而,，現(xiàn)實中有幾個機構(gòu)投資者是這樣做的呢？
第六,，社會公眾投資人是什么人,？投資者保護的關(guān)鍵在哪里？社會公眾投資人不僅是證券市場的基礎(chǔ),，是經(jīng)濟民主的基礎(chǔ),，也是現(xiàn)代公民社會的基礎(chǔ)。當(dāng)堅持長期投資的投資人得不到有效保護時,，當(dāng)波段投機成為市場主流,、長期持有反而虧損累累時，這個市場的投資者保護機制是不是出了問題就要考慮了,。
第七,，中介服務(wù)機構(gòu)是什么機構(gòu)？應(yīng)該提供怎樣的服務(wù),？券商等中介服務(wù)機構(gòu)為誰服務(wù),？這是個問題。是為所有投資者提供公允的服務(wù),，還是利用其研究及資訊優(yōu)勢,，在不同時點上進行資訊及操作誘導(dǎo),，使少部分人得利，大多數(shù)人受損,，這牽涉到職業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德問題,。比如，對中石油等公司的上市包裝,，幾乎成了大多數(shù)投資人的痛,。
第八，信息傳媒機構(gòu)的專業(yè)職責(zé)與社會責(zé)任在哪里,？在相當(dāng)程度上,，股市是一個信息市場。信息的傳播主要靠傳媒,。傳媒的公信力既來自于專業(yè)素養(yǎng),，也來自于它的社會價值觀和職業(yè)操守與道德。尤其對經(jīng)濟信息的傳播,，需要客觀,、公正、全面,、及時,、對稱。任何誤導(dǎo)都和信息不對稱傳播有關(guān),，更不用說片面,、虛假和煽情的言論了。歷史地看,，市場異常波動通常和媒體不當(dāng)炒作有很大關(guān)系。
股市涉及面廣,，工作千頭萬緒,，如果不抓住關(guān)鍵，綱舉目張,，那將會對國民經(jīng)濟的全局產(chǎn)生不利影響,，會誘導(dǎo)經(jīng)濟社會向預(yù)期暗淡的負(fù)面循環(huán)方向發(fā)展。這是虛擬經(jīng)濟最壞的地方,，也是最需警惕的地方,。在當(dāng)前情況下，理清思路,、抓住關(guān)鍵,、采取果斷措施，穩(wěn)定市場,，十分重要,。
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